Wall Street'te Bilançosu Beklentileri Karşılamayan Şirketlere Ceza, Satış Zamanı Mı?

Özet: ABD borsalarında bilanço sezonu, teknoloji ve yapay zekâ (YZ) hisseleri açısından sert satışlarla devam ediyor. Amazon, Alphabet, Intel ve yarı iletken şirketlerindeki düşüşler, yatırımcıların yüksek değerlemelere karşı sabrının azaldığını gösteriyor. S&P 500 şirketlerinin kâr büyümesi yavaşlarken YZ yatırımlarının ne zaman yeterli getiri sağlayacağı sorgulanıyor. Piyasa uzmanları, teknoloji hisselerinde kâr realizasyonu ve riskten korunma eğiliminin güçlendiğine dikkat çekiyor.

Wall Street'te bilanço hayal kırıklığına tahammül kalmadı

ABD hisse senedi piyasalarında bilanço sezonu, özellikle teknoloji ve YZ bağlantılı şirketler açısından sert fiyat hareketlerine sahne oluyor.

Bloomberg'in analizine göre yatırımcılar, finansal sonuçları beklentileri karşılamayan şirketleri geçmiş yıllara kıyasla çok daha ağır biçimde cezalandırıyor.

Amazon hisselerinde cuma günü yaşanan düşüş, YZ bağlantılı şirketlere yönelik satış dalgasının son örneklerinden biri oldu.

Alphabet hisseleri ise perşembe günü beklentileri karşılamayan sonuçların ardından tarihinin en sert günlük düşüşünü yaşadı.

Teknoloji hisselerindeki satışlar, ABD'nin önde gelen borsa endekslerinin haziran ayından bu yana en kötü günlük performansını göstermesinde etkili oldu.

Bloomberg'in 2019'dan bu yana derlediği verilere göre iletişim hizmetleri sektöründeki şirketler, beklentilerin altında kalan bilançoların ardından rekor düzeyde olumsuz fiyat tepkileriyle karşılaşıyor.

Benzer eğilim, ABD borsalarının ağırlığı en yüksek sektörlerinden biri olan teknolojide de görülüyor.

Northlight Asset Management Yatırım Direktörü Chris Zaccarelli, piyasanın normal dönemlere kıyasla çok daha hassas hale geldiğini belirtiyor.

Zaccarelli'ye göre yatırımcılar, daha büyük zararlarla karşılaşma riskini almaktansa önce satış yapmayı, ardından gelişmeleri değerlendirmeyi tercih ediyor.

Şirket kârlarında büyüme zirveyi geçmiş olabilir

Wall Street'teki satış baskısının arkasında yalnızca tek tek şirketlerin bilanço sonuçları bulunmuyor.

Wells Fargo ve Franklin Templeton gibi kuruluşların stratejistleri, son haftalarda ABD şirketlerinin kâr büyümesinde yavaşlama beklentisini gündeme getirmişti.

Yüksek faiz oranları, gümrük tarifelerinin yarattığı maliyetler ve petrol fiyatlarındaki yükseliş, şirketlerin kârlılığını sınırlayan unsurlar arasında gösteriliyor.

Üçüncü çeyrek bilanço sezonunun yaklaşık üçte biri tamamlanırken açıklanan sonuçlar bu beklentilerle uyumlu bir görünüm ortaya koyuyor.

Bloomberg verilerine göre S&P 500 şirketlerinin kâr büyümesi ikinci çeyrekteki yüzde 32 seviyesinden yaklaşık yüzde 26'ya geriledi.

Bu oran tarihsel ortalamalara göre hâlâ yüksek olsa da büyüme hızındaki yavaşlama yatırımcıların dikkatini çekiyor.

Özellikle yüksek değerlemelerle işlem gören teknoloji şirketleri açısından güçlü kâr büyümesinin sürdürülmesi önem taşıyor.

Teknoloji sektöründe kâr artışı yüzde 77'den yüzde 65'e geriliyor

Bloomberg Intelligence tahminleri, kâr büyümesindeki yavaşlamanın en belirgin biçimde teknoloji sektöründe hissedildiğini gösteriyor.

Teknoloji şirketlerinin üçüncü çeyrekteki kâr büyümesinin yüzde 65 düzeyinde gerçekleşmesi bekleniyor.

Bir önceki çeyrekte bu oran yaklaşık yüzde 77 seviyesindeydi.

İletişim hizmetleri sektöründe ise daha keskin bir yavaşlama öngörülüyor.

Sektörün kâr büyümesinin yaklaşık yüzde 10'dan yüzde 3,2'ye gerilemesi bekleniyor.

Teknoloji ve iletişim hizmetleri sektörlerinin S&P 500 endeksinin yaklaşık yarısını oluşturması, bu şirketlerdeki gelişmelerin piyasanın genel yönü üzerindeki etkisini artırıyor.

Truist Advisory Services Baş Yatırım Stratejisti Keith Lerner, yatırımcıların bu kadar büyük ağırlığa sahip sektörlerden daha güçlü sonuçlar ve YZ yatırımlarının karşılığını verdiğine ilişkin daha fazla kanıt beklediğini söylüyor.

Lerner'e göre kâr büyümesindeki yavaşlama, teknoloji hisselerindeki yükselişi destekleyen temel beklentileri sorgulatıyor.

Amazon ve Alphabet hisselerinde sert satış

Bilanço sezonunda en fazla dikkat çeken şirketlerden biri Amazon oldu.

Şirketin YZ hizmetlerine yönelik talebi karşılamak amacıyla yaptığı büyük yatırımlar, yatırımcıların harcamaların geri dönüşüne ilişkin sorularını artırdı.

Amazon hisseleri cuma günü yaklaşık yüzde 2 geriledi.

Alphabet ise reklam gelirlerindeki zayıflığın ardından çok daha sert bir satışla karşılaştı.

Google'ın ana şirketi Alphabet'in hisseleri perşembe günü yüzde 10'un üzerinde düşerek tarihinin en kötü günlük performansını kaydetti.

Cuma günü de hisselerde yaklaşık yüzde 1'lik ek kayıp yaşandı.

Alphabet'in geleneksel reklam gelirleri üzerindeki baskıda, YZ destekli arama hizmetlerinin gelir yaratma biçimi de etkili oluyor.

Google yöneticisi Philipp Schindler, şirketin YZ modundaki sorguların güçlü biçimde arttığını ancak bu hizmetlerin geleneksel arama faaliyetlerine kıyasla daha düşük gelir sağladığını belirtti.

Bu açıklama, YZ kullanımının hızla yaygınlaşmasının teknoloji şirketleri açısından aynı hızda gelir ve kâr artışı anlamına gelmeyebileceğini gösteriyor.

Intel yüzde 25, Nvidia yüzde 4 geriledi

Teknoloji hisselerindeki satış dalgası yalnızca büyük internet şirketleriyle sınırlı kalmadı.

Cuma günü yarı iletken ve donanım şirketlerinde de sert düşüşler yaşandı.

• Intel: Zayıf gelir beklentileri nedeniyle yaklaşık yüzde 25 değer kaybetti.

• Micron: Hisseleri yüzde 5,5 geriledi.

• Nvidia: Yüzde 4 düşüş yaşadı.

• Amazon: Yaklaşık yüzde 2 değer kaybetti.

• Alphabet: Perşembe günkü sert düşüşün ardından cuma günü de yaklaşık yüzde 1 geriledi.

Intel'in görünümündeki zayıflık, kişisel bilgisayar pazarındaki durgunluk ve tedarik sorunlarıyla ilişkilendirildi.

Nvidia ve Micron gibi YZ altyapısında önemli rol oynayan şirketlerdeki satışlar ise teknoloji yatırımlarına ilişkin genel endişelerin yaygınlaştığını gösterdi.

YZ bağlantılı fonlarda ayı piyasası tehlikesi

CNBC'nin aktardığı verilere göre YZ bağlantılı yatırım fonlarında da kayıplar belirginleşti.

Global X Artificial Intelligence & Technology ETF, son haftada yaklaşık yüzde 4 geriledi.

Fonun ekim ayındaki toplam kaybı yüzde 8'e ulaştı.

Yaz aylarında gördüğü zirveye kıyasla değer kaybı ise yüzde 15'e çıktı.

iShares Semiconductor ETF'deki düşüş daha da sert oldu.

Yarı iletken şirketlerine yatırım yapan fon, son zirvesinden itibaren yüzde 29 değer kaybederek teknik olarak ayı piyasasına girdi.

Bu gelişmeler, ABD'nin geniş hisse senedi piyasasında yükseliş eğilimi tamamen sona ermemiş olsa da YZ bağlantılı varlıklarda ciddi bir düzeltme yaşandığını ortaya koyuyor.

S&P 500 endeksi rekor seviyesinin yalnızca birkaç puan altında bulunurken teknoloji hisselerinin bir bölümünde kayıplar çok daha yüksek.

Yatırımcılar YZ hisselerinden başka sektörlere yöneliyor

Teknoloji sektöründeki satışların önemli bir bölümü, yatırımcıların hisse senedi piyasasından tamamen çıkmasından ziyade portföylerini yeniden düzenlemesiyle ilişkilendiriliyor.

Bokeh Capital Partners Yatırım Direktörü Kimberly Forrest, yatırımcıların teknoloji hisselerinde elde ettikleri yüksek kazançların bir bölümünü realize ederek daha ucuz şirketlere yöneldiğini belirtiyor.

Ekim ayında teknoloji ve iletişim hizmetleri sektörleri düşüş yaşarken diğer sektörlerin yükseliş kaydetmesi bu eğilimi destekliyor.

Cuma günü Coca-Cola, Walmart ve Eli Lilly hisselerinin yüzde 1'in üzerinde değer kazanması, teknoloji dışındaki sektörlere yönelik talebin sürdüğünü gösterdi.

Procter & Gamble ve Berkshire Hathaway gibi şirketler de yatırımcıların portföylerini çeşitlendirmek için yöneldiği örnekler arasında yer alıyor.

Dolayısıyla mevcut piyasa hareketleri, genel bir hisse senedi satışından çok sektörler arasında sermaye kayması niteliği de taşıyor.

Dev YZ yatırımlarının getirisi sorgulanıyor

YZ hisselerine ilişkin endişelerin merkezinde teknoloji şirketlerinin son yıllarda gerçekleştirdiği devasa altyapı yatırımları bulunuyor.

Veri merkezleri, gelişmiş işlemciler, enerji altyapısı ve bulut bilişim kapasitesi için yüz milyarlarca dolarlık harcama yapıldı.

Yatırımcılar artık bu harcamaların ne kadarının sürdürülebilir gelir ve kâra dönüşeceğine odaklanıyor.

CNBC'nin aktardığı değerlendirmelerde, büyük teknoloji şirketlerinin sermaye harcamalarını azaltmaya başlamasının YZ altyapısına yönelik talebin geleceği hakkında yeni sorular doğurduğu belirtiliyor.

Anthropic'in kamuya açıkladığı belgelerde ikinci çeyrekten üçüncü çeyreğe satış büyümesinde yavaşlama görülmesi de yatırımcıların dikkatini çeken gelişmeler arasında yer aldı.

Piyasa katılımcılarına göre YZ yatırımlarının büyüklüğü artık tek başına olumlu bir gösterge olarak kabul edilmiyor.

Şirketlerden, yapılan harcamaların verimlilik artışına, güçlü gelir büyümesine ve somut kârlılığa dönüştüğünü göstermeleri bekleniyor.

Cboe Global Markets yöneticisi JJ Kinahan, YZ yatırımlarının uzun vadede karşılığını verebileceğini ancak başlangıçta çok büyük sermaye gerektirdiğini belirtiyor.

Kinahan, son yıllardaki YZ yükselişinin sürdürülebilirliğine ilişkin soru işaretlerinin arttığını ifade etti.

Opsiyon piyasasında düşüşe karşı korunma talebi artıyor

Teknoloji hisselerindeki satışlar, türev piyasalardaki yatırımcı davranışlarına da yansıyor.

Opsiyon piyasası uzmanları, son günlerde düşüşe karşı korunma sağlayan işlemlere yönelik talebin arttığını bildiriyor.

Millbank Dartmoor Portsmouth Kurucu Ortağı ve Yatırım Direktörü Dennis Davitt, teknoloji hisselerinde normal koşullarda yükseliş beklentisiyle yapılan opsiyon işlemlerinin daha fazla ilgi gördüğünü belirtti.

Ancak son üç günde bu eğilimin tersine döndüğünü ve yatırımcıların aşağı yönlü risklere karşı korunmaya daha fazla önem vermeye başladığını söyledi.

Bu değişim, teknoloji hisselerindeki fiyat dalgalanmalarına ilişkin endişelerin arttığına işaret ediyor.

Bununla birlikte Davitt, büyük teknoloji şirketlerine yönelik kaygılar artarken YZ uygulamalarının ticari potansiyeline ilişkin beklentilerin tamamen ortadan kalkmadığını da belirtiyor.

Meta'nın Muse gibi tüketici odaklı YZ uygulamalarına yönelik piyasa değerlendirmeleri, altyapı yatırımları ile uygulamaların gelir yaratma potansiyeli arasında ayrışma yaşanabileceğini gösteriyor.

Paul Tudor Jones'tan YZ yatırımları ve finansman uyarısı

Ünlü yatırımcı Paul Tudor Jones da ekim ayı içerisinde YZ yatırımlarının büyüklüğü konusunda uyarılarda bulundu.

Jones, YZ altyapısına yönelik finansman ihtiyacının tarihsel ölçekte son derece yüksek olduğunu belirtti.

YZ bağlantılı borçlanma ve finansman faaliyetlerinin ekonomik büyüklüğe oranını geçmişteki demiryolu, otoyol ve telekomünikasyon altyapısı yatırımlarıyla karşılaştırdı.

Jones'a göre YZ yatırımlarının finansman ihtiyacı, kamu kesiminin borçlanma gereksinimleriyle rekabet ederek küresel finansal sistemde baskı oluşturabilir.

Yatırımcı, piyasaların mevcut eğilimi bir süre daha sürdürebileceğini ancak finansman koşullarının kritik bir dönüm noktasına yaklaşabileceğini ifade etti.

BTIG teknik analisti Jonathan Krinsky de yarı iletken hisselerindeki olası kısa vadeli toparlanmalara temkinli yaklaşılması gerektiğini savundu.

Krinsky, Philadelphia Yarı İletken Endeksi'nin geçmişte yaşadığı sert düşüş dönemleriyle karşılaştırmalar yaparak sektördeki teknik görünümün risklerine dikkat çekti.

2027'de şirket kârları için daha düşük büyüme beklentisi

Teknoloji hisselerindeki son düşüşlere rağmen bazı piyasa stratejistleri ABD şirketlerinin kâr büyümesinin devam edeceğini öngörüyor.

Bloomberg Intelligence tahminlerine göre S&P 500 şirketlerinin kâr büyümesinin 2027 boyunca ve 2028'in ilk çeyreğine kadar yaklaşık yüzde 20 seviyesinde seyretmesi bekleniyor.

Franklin Templeton Institute Baş Yatırım Stratejisti Jeff Schulze, kâr büyümesinin zirve yapmasından çok sonraki dönemde hangi hızla devam ettiğinin önemli olduğunu belirtiyor.

Schulze'ye göre geçmiş veriler, kâr büyümesinin yüzde 10'un üzerinde kalmasının hisse senedi piyasasındaki yükselişin sürmesi açısından önemli bir eşik olduğunu gösteriyor.

2028 yılına ilişkin mevcut kâr beklentilerinin gerçekleşmesi halinde S&P 500 endeksinin 2027'de yüksek tek haneli veya düşük çift haneli getiri sağlayabileceğini ifade ediyor.

Buna karşılık Bloomberg verileri, S&P 500 şirketlerinin analist tahminlerini aşma oranının bu yılın en düşük seviyesinde olduğunu gösteriyor.

Beklentilerin üzerinde sonuç açıklayan şirketlerin oranındaki gerileme; teknoloji, tüketici ürünleri ve finans sektörlerinde de görülüyor.

Bu nedenle yatırımcıların bilanço sonuçlarına yönelik hassasiyeti artmaya devam ediyor.

Bloomberg, CNBC

Güldem Atabay ve Atilla Yeşilada tarafından kaleme alınan GADT Raporlarına abone olmak ister misiniz?

Bize e-mail atın: istanbulanalytics@gmail com

Raporlar ücretlidir, yatırım önerisi içermez.