Çin’de enflasyon yeniden yükselişte: Teknoloji ve enerji fiyatları öne çıktı

Çin’de tüketici enflasyonu ağustos ayında yıllık yüzde 0,8’e yükselirken üretici fiyatlarındaki artış yüzde 3,8’e ulaştı. Gıda ve konut fiyatları enflasyonu aşağı çekmeye devam ederken, teknoloji ürünleri ile enerji fiyatlarındaki hızlı artış Çin ekonomisindeki yeniden enflasyon sürecini destekliyor. Ancak veriler sektörler arasındaki belirgin ayrışmanın devam ettiğini gösteriyor.

Çin’de uzun süredir gündemde olan deflasyon endişeleri ağustos ayında bir miktar hafifledi. Tüketici fiyatları enflasyonu temmuz ayındaki yüzde 0,5 seviyesinden ağustosta yıllık yüzde 0,8’e yükseldi.

Veri piyasanın yüzde 0,8 olan beklentisiyle uyumlu gerçekleşirken, ING yüzde 0,9 artış tahmin ediyordu.

Çekirdek enflasyonda da sınırlı bir yükseliş kaydedildi. Gıda ve enerji gibi oynak kalemlerin etkisinin daha düşük olduğu çekirdek TÜFE, yıllık bazda yüzde 0,9’dan yüzde 1,0’e çıktı.

Gıda fiyatları enflasyonu aşağı çekmeye devam ediyor

Manşet enflasyondaki toparlanmaya rağmen Çin’in fiyat dinamikleri üzerindeki en önemli baskılardan biri gıda fiyatları olmaya devam ediyor.

Gıda fiyatları ağustos ayında yıllık bazda yüzde 1,4 geriledi. Böylece gıda fiyatlarında yıllık düşüş üst üste beşinci aya taşındı.

Özellikle Çin tüketici fiyatları açısından önemli bir gösterge olan domuz eti fiyatlarındaki sert gerileme devam ediyor. Domuz eti fiyatları yıllık bazda yüzde 11,8 düşerken, son üç aydaki eğilim düşüşün giderek hafiflediğine işaret ediyor.

Bu gelişme, önümüzdeki aylarda gıda fiyatlarının manşet enflasyon üzerindeki negatif etkisinin azalabileceğine yönelik sınırlı da olsa olumlu bir sinyal veriyor.

Konut sektörü hâlâ önemli bir fren

Çin’de yıllardır devam eden gayrimenkul sektöründeki sıkıntıların fiyatlara yansıması da sürüyor.

Kira fiyatları ağustos ayında yıllık yüzde 0,6 geriledi. Böylece kiralarda aynı orandaki yıllık düşüş üst üste beşinci ayda da devam etti.

Konutla ilgili daha geniş fiyat kategorisinde ise yıllık düşüş yüzde 0,3 olarak gerçekleşti.

Gıda ve konutun Çin TÜFE sepetindeki ağırlığı düşünüldüğünde bu iki kategorideki zayıflık genel fiyat artışlarını önemli ölçüde sınırlıyor.

Gıda, TÜFE sepetinin yaklaşık yüzde 30’unu, konut ise yaklaşık yüzde 22’sini oluşturuyor. Dolayısıyla tüketici sepetinin yarısından fazlasını temsil eden bu iki büyük kalemin fiyatları baskılaması, Çin’in yeniden enflasyon yaratma çabasının önündeki temel engellerden biri olmaya devam ediyor.

Teknoloji fiyatlarında çift haneli artış

Enflasyonun diğer tarafında ise oldukça farklı bir tablo var.

Artan teknoloji girdisi maliyetlerinin etkisiyle iletişim cihazlarının fiyatları ağustosta yıllık bazda yüzde 10,6 yükseldi.

Enerji tarafında da belirgin bir fiyat artışı görüldü. Ağustos ayında gerçekleştirilen yakıt zamlarının ardından ulaştırma yakıtlarının fiyatları yıllık yüzde 8,3 arttı.

Bu iki kategori, gıda ve konut kaynaklı aşağı yönlü baskının bir bölümünü telafi ederek manşet enflasyonun yükselmesinde önemli rol oynadı.

Diğer tüketici kategorilerindeki fiyat artışları ise daha ılımlı seyretti.

Giyim fiyatları yıllık yüzde 1,3, günlük kullanım ürünleri ve hizmetleri yüzde 0,7 artarken, turizm ve sağlık hizmetlerinde fiyat artışı yüzde 2,7 olarak gerçekleşti.

Genel tablo, tüketici enflasyonunun ağustos ayında birçok kategoride sınırlı da olsa toparlandığını gösteriyor.

Üretici fiyatlarında artış hızlandı

Tüketici fiyatlarının yanı sıra üretici fiyatlarında da ağustos ayında yukarı yönlü hareket görüldü.

Çin’de Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) yıllık bazda temmuzdaki yüzde 3,5’ten yüzde 3,8’e yükseldi.

Aylık bazda ise üretici fiyatları yüzde 0,4 arttı. Böylece ÜFE üç ay sonra ilk kez aylık bazda pozitif bölgeye geçti.

Üretici fiyatlarındaki yükselişte özellikle enerji maliyetleri belirleyici oldu.

Kömür çıkarma sektöründe fabrika çıkış fiyatları aylık bazda yüzde 26,6, ham petrol çıkarma sektöründe ise yüzde 10,5 arttı.

Demir dışı metal madenciliğinde fiyatlar yıllık bazda yüzde 21,1 gibi yüksek bir seviyede kalırken, aylık bazda ise yeniden geriledi.

Bazı sektörlerde deflasyon sürüyor

Üretici fiyatlarındaki genel yükselişe rağmen Çin ekonomisinin tamamında aynı fiyat eğilimi görülmüyor.

Birçok imalat sektöründe fabrika çıkış fiyatları hâlâ geçen yılın altında.

Gıda imalatında üretici fiyatları yıllık yüzde 1,2, içecek sektöründe yüzde 5,3 ve hazır giyimde yüzde 1,2 geriledi.

İlaç üretiminde fiyat düşüşü yüzde 3,7 olurken, Çin ekonomisinin en önemli sanayi kollarından otomotiv sektöründe fabrika çıkış fiyatları yıllık yüzde 2,2 düşüş gösterdi.

Bu rakamlar Çin ekonomisindeki fiyat baskılarının sektörler arasında son derece dengesiz dağıldığını ortaya koyuyor.

Enerji, madencilik ve teknoloji bağlantılı alanlarda fiyatlar yükselirken bazı geleneksel imalat sektörlerinde deflasyonist baskı devam ediyor.

Çin ekonomisinde iki farklı enflasyon hikâyesi

Ağustos verilerinin ortaya koyduğu temel tablo, Çin ekonomisindeki genel büyüme görünümüne benziyor: Sektörler arasında güçlü bir ayrışma var.

Bir tarafta gıda, konut ve bazı imalat sektörleri fiyatları aşağı çekmeye devam ediyor. Diğer tarafta enerji ve teknoloji girdilerindeki yükseliş ekonomide yeniden fiyat baskısı yaratıyor.

Özellikle daha yüksek girdi maliyetlerinin önümüzdeki aylarda üretici fiyatlarından tüketici fiyatlarına kademeli olarak yansıması, Çin’in uzun süredir mücadele ettiği deflasyon riskini azaltabilir.

ING, bu çerçevede Çin’de tüketici enflasyonunun 2026 yılının tamamında yaklaşık yüzde 0,9 seviyesinde gerçekleşmesini bekliyor.

Bu oran yine de Çin yönetiminin “İki Toplantı” sırasında belirlediği yüzde 2 enflasyon hedefinin oldukça altında kalıyor.

Buna rağmen enflasyonun bu yıl Çin’in para politikası kararlarında belirleyici bir faktör haline gelmesi beklenmiyor.

Ağustos rakamları deflasyon endişesinin tamamen ortadan kalktığını göstermese de, enerji ve teknoloji fiyatlarının desteğiyle Çin’de fiyat dinamiklerinin yeniden yukarı yönlü hareket etmeye başladığına işaret ediyor.

ING Research