BOJ Faizi Sabit Tuttu, Çin'de İmalat Yeniden Daraldı: Asya Ekonomisine Çifte Uyarı

Japonya Merkez Bankası (BOJ), beklentilere paralel olarak politika faizini %1 seviyesinde sabit bırakırken, enflasyonun önümüzdeki dönemde yeniden hedefin üzerine çıkabileceği uyarısında bulundu. Aynı gün açıklanan veriler ise Çin ekonomisinin yeniden ivme kaybettiğini gösterdi. Temmuz ayında resmi imalat PMI verisinin daralma bölgesine gerilemesi, Asya'nın iki büyük ekonomisinden küresel büyümeye ilişkin farklı ancak temkinli mesajlar verdi.

BOJ'dan faizlerde değişiklik yok BOJ, iki gün süren toplantının ardından kısa vadeli politika faizini %1 seviyesinde bırakma kararı aldı. Karar, Para Politikası Kurulu'nda 8'e karşı 1 oyla alındı. Kurul üyesi Hajime Takata ise faizin %1,25'e yükseltilmesini savunarak tek muhalif isim oldu.

Merkez Bankası karar metninde, çekirdek enflasyonun 2026 mali yılının ikinci yarısından itibaren %2 hedefinin "belirgin şekilde üzerine" çıkabileceği uyarısını yaptı. BOJ, ücret artışlarının fiyatlara daha fazla yansıması, enerji maliyetlerindeki yükseliş ve yenin değer kaybının enflasyonu yukarı taşıdığını belirtirken, petrol fiyatlarının gerilemesiyle birlikte enflasyonun yeniden %2 civarına dönebileceğini öngördü.

Piyasalar daha hızlı faiz artırımı ihtimalini fiyatlıyor BOJ, para politikasının hâlâ destekleyici olduğunu vurgularken, temel enflasyon hedefe yaklaştıkça faiz artırımlarının süreceği mesajını yineledi. Böylece Banka, enflasyonun kontrolden çıkmasını önlemek için gerektiğinde daha sıkı adımlar atabileceğinin sinyalini verdi.

Bloomberg'in toplantı öncesi haberine göre BOJ yetkilileri, piyasaların öngördüğü altı ayda bir faiz artırımı temposundan daha hızlı hareket etmeye açık görünüyor. Bu nedenle analistler, eylül veya ekim ayında yeni bir faiz artırımının gündeme gelebileceğini değerlendiriyor. Gözler şimdi BOJ Başkanı Kazuo Ueda'nın yönlendirmelerine çevrilmiş durumda.

Yen müdahalesi spekülasyonları güçlendi Kararın hemen öncesinde Japonya Maliye Bakanlığı'nın ABD'li yetkililerle koordinasyon içinde döviz piyasasına müdahale hazırlığında olduğu yönündeki haberler dikkat çekti.

Dolar karşısında 163 seviyelerine kadar zayıflayan yen, olası müdahale beklentileriyle kısa sürede 158 seviyesinin altına kadar güçlendi.

State Street Investment Management Stratejisti Masahiko Loo, Japon yetkililerin belirli bir kur seviyesinden ziyade 162-165 bandındaki aşırı yen zayıflığından rahatsız olduklarını belirtti.

Çin'de imalat yeniden daralma bölgesine geçti Asya'nın ikinci büyük ekonomisinden gelen veriler ise büyüme görünümüne ilişkin endişeleri artırdı.

Çin'in resmi imalat PMI endeksi temmuz ayında 50,3 seviyesinden 49,2'ye gerileyerek şubat ayından bu yana ilk kez daralma bölgesine indi. Piyasa beklentisi ise endeksin 50 seviyesinde kalması yönündeydi.

Böylece ihracatçıların ABD tarifeleri öncesinde siparişleri öne çekmesiyle desteklenen dört aylık toparlanma sona ermiş oldu.

İç talepte zayıflama belirginleşiyor Verilerde en dikkat çekici gelişme yeni siparişler endeksinin 48,5 seviyesine gerileyerek son 38 ayın en düşük düzeyini görmesi oldu.

Capital Economics Çin Başekonomisti Julian Evans-Pritchard, zayıflığın temel nedeninin iç talep olduğunu belirtirken, ihracat siparişlerinde de kısmi yavaşlama yaşandığını söyledi. Analiste göre Pekin'in açıkladığı mali desteklerin yerel yönetimler tarafından daha güçlü şekilde uygulanması bekleniyor.

Üretici fiyatları göstergeleri de zayıf seyrini sürdürerek sanayi sektöründeki fiyat baskısının devam ettiğine işaret etti.

Zayıflık yalnızca sanayiyle sınırlı değil Temmuz verileri ekonomideki yavaşlamanın hizmetler ve inşaat sektörüne de yayıldığını ortaya koydu.

İnşaat PMI endeksi 47,0 ile tarihi düşük seviyeye inerken, hizmet sektörü göstergesi Covid-19 salgınının ilk döneminden bu yana en düşük seviyesini gördü. Bileşik PMI ise 49,3'e gerileyerek 2022'den bu yana en zayıf görünümü sergiledi.

Çin Ulusal İstatistik Bürosu, zayıf performansın bir bölümünü ülkeyi etkileyen tayfunların üretim ve inşaat faaliyetlerini aksatmasına bağladı.

Pekin'den yeni teşvik beklentileri artıyor Bir gün önce toplanan Çin Politbürosu, ekonomide karşılaşılan güçlükleri kabul ederek yılın ikinci yarısında mali harcamaların hızlandırılacağını ve ilave destek politikalarının devreye alınacağını açıklamıştı. Ancak somut teşvik adımları henüz ilan edilmedi.

İkinci çeyrekte Çin ekonomisi yıllık bazda %4,3 büyüyerek son üç yılın en düşük performansını göstermişti. Bu oran, hükümetin %4,5-5 büyüme hedefinin de altında kaldı.

Küresel piyasalar için anlamı ne?

Japonya'da enflasyon risklerinin yeniden güçlenmesi BOJ'un faiz artırımlarını hızlandırabileceğine işaret ederken, Çin'den gelen zayıf PMI verileri Asya ekonomisinde büyüme ivmesinin yeniden kaybedildiğini gösteriyor.

Bir tarafta sıkılaşmaya hazırlanan Japonya, diğer tarafta yeni mali teşvik arayışındaki Çin görünümü, küresel piyasalarda faiz, döviz ve emtia fiyatlamaları açısından önümüzdeki aylarda Asya kaynaklı oynaklığın yüksek kalabileceğine işaret ediyor.