ANALİZ: Wall Street'te teknoloji hisseleri toparlandı, ancak YZ balonuna ilişkin endişeler sürüyor

ABD borsaları, perşembe günü yaşanan tarihi satış dalgasının ardından cuma günü teknoloji hisseleri öncülüğünde toparlandı. Nasdaq yüzde 1,5 yükselirken Nvidia ve Micron gibi yarı iletken üreticilerinde tepki alımları görüldü. Ancak Demokratların ara seçim zaferinin ardından veri merkezi yatırımlarına yönelik düzenleme riskleri, yüksek şirket değerlemeleri ve Fed'in yeni faiz artırımı ihtimali, yapay zekâ (YZ) sektörüne ilişkin kaygıları canlı tutuyor. Analistler, yükselişin kalıcı bir toparlanmadan çok açığa satış pozisyonlarının kapatılması ve ucuzluk alımlarından kaynaklanabileceği görüşünde.

Nasdaq sert satışların ardından toparlandı

ABD hisse senedi piyasalarında teknoloji şirketleri, haftanın son işlem gününde önceki seanstaki ağır kayıplarının bir bölümünü telafi etti.

Teknoloji ağırlıklı Nasdaq Composite endeksi cuma günü yüzde 1,5 yükselirken, S&P 500 yüzde 0,8 değer kazandı. Dow Jones Sanayi Endeksi ise yatay seyretti.

Toparlanma, perşembe günü Wall Street'te yaşanan ve Nisan 2025'ten bu yana en sert günlük kayıplara yol açan satış dalgasının ardından geldi.

Perşembe günü:

• Nasdaq Composite yüzde 5,5 geriledi.

• S&P 500 yüzde 4,4 değer kaybetti.

• Dow Jones 1.800 puanın üzerinde, yüzde 3,4 düştü.

• S&P 500'ün 11 sektörünün tamamı günü ekside kapattı.

Nasdaq'ın son zirvesinden itibaren kaybı yüzde 10'u aşarak endeksi Wall Street'in teknik düzeltme olarak tanımladığı bölgeye taşıdı.

Satışların merkezinde özellikle YZ altyapısı, veri merkezleri ve yarı iletken üretimiyle bağlantılı şirketler yer aldı.

Muhteşem Yedili bir günde 1 trilyon dolar kaybetti

Perşembe günkü satış dalgası, ABD borsalarının birkaç büyük teknoloji şirketine ne ölçüde bağımlı hale geldiğini bir kez daha ortaya koydu.

Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon, Meta ve Tesla'dan oluşan Muhteşem Yedili'nin toplam piyasa değerinde yalnızca bir günde yaklaşık 1 trilyon dolarlık erime yaşandı.

Cuma günü ise bu hisselerin bir bölümünde güçlü tepki alımları görüldü.

Micron Technology, önceki günkü yüzde 17'lik düşüşünün ardından yüzde 3 yükseldi.

Nvidia, perşembe günü yüzde 9 değer kaybettikten sonra cuma günü yüzde 2 toparlandı ve yılbaşından bu yana performansını yeniden pozitif bölgeye taşıdı.

Tesla, Meta Platforms ve Alphabet hisseleri de yükselişe katıldı.

Quilter Portföy Yöneticisi Stuart Clark, piyasanın en büyük şirketlerindeki sert düşüşlerin ABD hisse senedi piyasalarında biriken yoğunlaşma riskini gösterdiğini söyledi.

Clark'a göre, teknoloji ve yarı iletken şirketlerinin endekslerde çok yüksek ağırlığa ulaşması, bu hisselerdeki satışların Nasdaq ve S&P 500 üzerinde orantısız derecede büyük etki yaratmasına neden oluyor.

Demokratların seçim zaferi veri merkezleri için yeni risk yarattı

ABD'deki ara seçimlerde Demokratların Temsilciler Meclisi ve Senato'da çoğunluğu kazanması, bazı eyalet valiliklerini de ele geçirmesi, YZ yatırımlarının geleceğine ilişkin yeni bir belirsizlik yarattı.

Demokrat siyasetçilerin bir bölümü, veri merkezlerinin hızla yayılmasına karşı daha sıkı düzenlemeler yapılmasını istiyor.

Özellikle elektrik tüketimi, çevresel etkiler, su kaynaklarının kullanımı ve yerel altyapı üzerindeki baskılar tartışmaların merkezinde bulunuyor.

ABD'nin en önemli veri merkezi merkezlerinden biri olan Teksas'ın seçilmiş valisi Gina Hinojosa, CNN'e yaptığı açıklamada eyalet sakinlerini koruyacak yeni yasal düzenlemelere ihtiyaç bulunduğunu söyledi.

Hinojosa, gerekli korumalar oluşturulana kadar veri merkezi projelerinin mevcut hızda ilerlemesinin durdurulması gerektiğini savundu.

Bu açıklamalar, teknoloji şirketlerinin önümüzdeki yıllarda gerçekleştirmeyi planladığı yüz milyarlarca dolarlık altyapı yatırımlarının düzenleyici engellerle karşılaşabileceği endişesini artırdı.

Yeni seçilen yöneticilerin ocak ayında göreve başlayacak olması nedeniyle siyasi belirsizliğin bir süre daha devam etmesi bekleniyor.

YZ yatırımları duracak mı?

MAI Capital Management Baş Piyasa Stratejisti Chris Grisanti, seçim sonuçlarının YZ sektöründe yeni engeller yarattığını kabul etmekle birlikte uzun vadeli yatırım eğilimlerinin devam edeceğini düşünüyor.

Grisanti, yapay zekâ teknolojilerini demiryollarının gelişimi ve internetin yaygınlaşmasıyla karşılaştırarak sektörün büyük bir sanayi dönüşümünün parçası olduğunu belirtti.

Bu nedenle veri merkezi yatırımlarının düzenlemeler nedeniyle yavaşlayabileceğini, ancak tamamen durmasının beklenmemesi gerektiğini söyledi.

Bununla birlikte Grisanti, hisse senedi piyasalarında dip seviyelerin henüz görülmemiş olabileceği uyarısında bulundu.

Sektöre yönelik bir diğer gelişme ise Microsoft'un yeni nesil bulut altyapısı sağlayıcılarıyla yaptığı ortaklıkların sayısını azaltmayı planladığına ilişkin haberler oldu.

CNBC'nin konuya yakın kaynaklara dayandırdığı habere göre Microsoft, YZ hesaplama kapasitesi sağlayan bazı neocloud şirketleriyle ilişkilerini yeniden değerlendirmeyi planlıyor.

Bu haber, YZ altyapısına yönelik talebin geleceği konusunda yatırımcıların taşıdığı soru işaretlerini artırdı.

Analistler: Tepki yükselişi kalıcı olmayabilir

StoneX Trading ve Forex.com analisti Fawad Razaqzada, cuma günkü yükselişin piyasa eğiliminde kesin bir değişime işaret etmediğini belirtti.

Razaqzada'ya göre toparlanma, daha çok sert düşüşlerin ardından yapılan ucuzluk alımları ve açığa satış pozisyonlarının kapatılmasından kaynaklanıyor.

Bu nedenle teknoloji hisselerindeki yükselişin sürdürülebilirliği henüz belirsiz.

Goldman Sachs işlem masası analistleri ise ABD hisse senetlerindeki sert satışların piyasa paniğini tarihsel olarak aşırı kabul edilen seviyelere taşıdığını bildirdi.

Lee Coppersmith'in de aralarında bulunduğu Goldman Sachs analistleri, zorunlu satışların sona ermesiyle orta vadeli toparlanma fırsatlarının ortaya çıkabileceğini belirtti.

Ancak banka, bunun yatırımcıların hemen yeniden riskli varlıklara yönelmesi gerektiği anlamına gelmediğini vurguladı.

Goldman Sachs'a göre satış baskısı azaldıkça hisse senetlerinin potansiyel getirisi daha cazip hale gelebilir.

Güçlü ABD istihdamı Fed'in elini güçlendirdi

Teknoloji hisselerindeki toparlanmanın kalıcılığını etkileyebilecek bir diğer gelişme, cuma günü açıklanan güçlü ABD istihdam verileri oldu.

ABD ekonomisi ekim ayında 165 bin yeni istihdam yarattı. İşsizlik oranı yüzde 4,1'e geriledi.

Verilerin ardından para piyasalarında Fed'in aralık ayında faiz artırma olasılığı yükseldi.

ABD'de tüketici güveninin kasım ayı başında üç ayın en yüksek seviyesine ulaşması da ekonomik faaliyetlerin güçlü kaldığına ilişkin işaretler arasında yer aldı.

eToro analisti Lale Akoner, güçlü istihdamın tüketici harcamaları ve şirket kârları açısından olumlu olduğunu, ancak enflasyon yüksek seyrederken Fed'e faiz artırımı için daha fazla alan sağladığını belirtti.

Akoner'e göre yüksek tahvil getirileri, yatırımcıların maliyetli YZ projelerinden talep ettikleri getiriyi artırıyor.

Bu durum, yüksek sermaye harcamalarının yeterli nakit akışına dönüşmediği şirketlerin değerlemeleri üzerinde baskı yaratabilir.

Akoner, yatırımcıların teknoloji sektörü dışındaki alanlara da yönelerek portföylerini çeşitlendirmesinin önemine dikkat çekti.

Fed yetkililerinden yeni faiz artırımı mesajları

ABD Merkez Bankası yetkililerinin son açıklamaları, enflasyonla mücadelenin para politikasının temel önceliği olmaya devam ettiğini gösteriyor.

San Francisco Fed Başkanı Mary Daly, enflasyonun kontrol altına alınabilmesi için ilave faiz artırımlarına ihtiyaç duyulabileceğini söyledi.

Daly, enflasyonun uzun süredir yüksek seyrettiğini ve fiyat artışlarının kalıcı biçimde yavaşladığına ilişkin daha fazla güvence görmek istediğini belirtti.

Güçlü istihdam artışını olumlu değerlendiren Daly, ücretlerin enflasyona yetişememesi nedeniyle reel ücretlerde gerileme yaşandığına dikkat çekti.

New York Fed Başkanı John Williams da enflasyonun kabul edilemeyecek kadar yüksek olduğunu vurguladı.

Williams, para politikasının enerji ve diğer göreli fiyat şoklarının daha geniş kapsamlı ve kalıcı enflasyona dönüşmesini engellemek açısından kritik rol oynadığını söyledi.

Bununla birlikte uzun vadeli enflasyon beklentilerinin hâlâ kontrol altında olduğunu belirtti.

St. Louis Fed Başkanı Alberto Musalem ise YZ altyapısına yönelik büyük yatırımların kısa vadede enflasyonu artırabileceği riskine dikkat çekti.

YZ yatırımları enflasyonu nasıl etkiliyor?

Yapay zekâ sektöründeki yatırım patlaması, finans piyasaları açısından iki yönlü bir etki yaratıyor.

Bir yandan veri merkezleri, yarı iletkenler, elektrik altyapısı ve bilgi işlem kapasitesine yönelik yatırımlar ekonomik büyümeyi ve şirket gelirlerini destekliyor.

Diğer yandan bu yatırımların enerji, ekipman, inşaat ve finansman talebini artırması, maliyetler ve fiyatlar üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturabiliyor.

Fed yetkililerinin dikkat çektiği risklerden biri de bu yatırım harcamalarının enflasyonla mücadeleyi zorlaştırması.

Faizlerin daha uzun süre yüksek kalması veya yeniden artırılması, özellikle gelecekte elde edilmesi beklenen yüksek kârlara göre değerlenen teknoloji şirketlerini etkileyebilir.

Yüksek finansman maliyetleri, YZ yatırımlarının ekonomik getirisinin ve nakit akışı yaratma kapasitesinin yatırımcılar tarafından daha sıkı sorgulanmasına yol açıyor.

Wall Street'te üç kritik belirsizlik

Cuma günkü yükselişe rağmen ABD hisse senedi piyasalarının önünde üç temel belirsizlik bulunuyor:

• Siyasi ve düzenleyici risk: Demokratların seçim zaferinin ardından veri merkezi projelerine yeni kısıtlamalar getirilip getirilmeyeceği.

• Para politikası: Güçlü istihdam ve yüksek enflasyon karşısında Fed'in aralık ayında faiz artırıp artırmayacağı.

• YZ yatırımlarının getirisi: Teknoloji şirketlerinin büyük altyapı harcamalarının ne ölçüde sürdürülebilir gelir ve nakit akışına dönüşeceği.

Teknoloji hisselerindeki sert satışların ardından gelen toparlanma, yatırımcıların YZ sektörünün uzun vadeli büyüme potansiyelinden tamamen vazgeçmediğini gösteriyor.

Bununla birlikte analistlerin değerlendirmeleri, yüksek değerlemeler, düzenleyici belirsizlikler ve faiz riskleri nedeniyle piyasalardaki oynaklığın devam edebileceğine işaret ediyor.

CNBC, Bloomberg

Güldem Atabay ve Atilla Yeşilada tarafından kaleme alınan GADT Raporlarına abone olmak ister misiniz?

Bize e-mail atın: istanbulanalytics@gmail com

Raporlar ücretlidir, yatırım önerisi içermez.