SABAH RAPORU: Reel Faizler Geriliyor, Dolar Zayıflıyor — Bitcoin ve Metaller Öne Çıkıyor

Küresel piyasalarda güçlü bilanço sezonu ve yapay zekâ rallisi hisse senetlerini yukarı taşırken, dolar endeksindeki zayıflama ve sabit kalan faizler reel getirileri aşağı çekiyor. Bu ortamda Bitcoin ve değerli metaller yeniden yatırımcı radarına girerken, Türkiye’de ise enflasyon ve kur dengesi kritik önemini koruyor.

Wall Street Rallisi Sürüyor, Gerçek Ekonomi Geride Kalıyor

ABD’de güçlü şirket kârlılıkları ve yapay zekâ teması piyasalara yön vermeye devam ediyor.

S&P 500 Nisan ayında %10,4 yükseldi Nasdaq %15’in üzerinde artış kaydetti Bu performans, özellikle teknoloji devlerinin beklentileri aşan sonuçlarıyla desteklendi. Ancak aynı dönemde: Tüketici güveni tarihi diplerde Benzin fiyatları %40’ın üzerinde arttı Donald Trump ’ın onay oranı %34’e geriledi Buna rağmen piyasalarda yükselişin sürmesi, finansal piyasalar ile reel ekonomi arasındaki kopuşun derinleştiğine işaret ediyor.

Fed Belirsizliği: Warsh Dönemi Mercek Altında

Piyasalar artık sadece Jerome Powell değil, olası yeni politika yaklaşımıyla Kevin Warsh dönemine odaklanıyor.

Enerji fiyatları enflasyon baskısını artırıyor İş gücü piyasası hâlâ dirençli Fed içinde görüş ayrılıkları belirginleşiyor Bu tablo, önümüzdeki dönemde para politikasının yönü konusunda belirsizliği artırıyor.

Dolar Zayıflıyor: DXY Kritik Eşiğe Yakın

Dolar endeksi (DXY) Nisan ayında %2 değer kaybetti.

Teknik olarak 97,50 altı kapanış → daha güçlü düşüş sinyali EUR/USD: 1,17 seviyelerinde USD/JPY: Japonya müdahalesi sonrası geri çekildi Bu gelişmeler, küresel ölçekte doların yeniden zayıflama trendine girebileceğine işaret ediyor.

Jeopolitik Gerilim: ABD–AB Hattında Yeni Riskler

ABD ile Avrupa arasındaki ilişkiler yeniden geriliyor: AB otomobillerine tarifeler %25’e yükseltildi Almanya’dan ABD asker çekme planı gündemde AB’den misilleme sinyalleri geliyor King Charles III ’ün ABD Kongresi’ndeki konuşması ise diplomatik mesajlarıyla dikkat çekti. NATO, çevre politikaları ve hukuk devleti vurguları öne çıktı.

Merkez Bankaları Bekle-Gör Modunda

Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası faizleri sabit tuttu Enflasyon riski yüksek, büyüme zayıf Bu durum klasik bir stagflasyon ortamına işaret ederken, faizlerin sabit kalması reel faizlerin düşmesine yol açıyor.

Yeni Tema: Düşen Reel Faiz → Artan Risk İştahı

Reel faizlerin gerilemesi, riskli varlıkları destekleyen bir unsur haline geliyor: Teknoloji hisseleri Kripto varlıklar Değerli metaller Bu çerçevede piyasada yeni bir “risk iştahı döngüsü” oluşuyor.

Altın, Gümüş ve Bitcoin Sahneye Çıkıyor

Gümüş: 77 dolar seviyesine yükseldi Altın: 4.615 dolar civarında dengelendi Bitcoin: %12 artışla 80.000 doların üzerine çıktı Gümüşte teknik görünüm daha güçlü bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor.

Türkiye: Döviz Dengesi ve Yabancı Girişi

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası verilerine göre: Net döviz pozisyonu: 28,5 milyar dolar Yerleşiklerin döviz mevduatı azaldı Yabancı girişleri (özellikle eurobond ile) arttı Kıymetli metallerin toplam mevduat içindeki payı düşse de fiyat artışı halinde yeniden talep gelebilir.

Hürmüz Gerilimi: Enerji ve Piyasalar İçin Kritik

Strait of Hormuz ’daki gerilim sürüyor: ABD’nin gemilere askeri koruma planı Enerji arzı üzerindeki baskı Dalgalı haber akışı Petrol fiyatları yüksek seviyelerde kalırken Brent yaklaşık 108 dolar civarında dengelenmiş durumda.

Asya Piyasaları ve Küresel Görünüm

Tayvan ve Güney Kore borsaları %4’ten fazla yükseldi ABD vadeli endeksleri sınırlı artışta OPEC+ üretim artışı piyasada sınırlı etki yarattı Türkiye’de Enflasyon ve Piyasa Göstergeleri İTO enflasyonu: %36,83 Aylık artış: %3,64 TÜFE beklentisi: %3,2 Piyasa göstergeleri: BIST: Nisan’da %13 yükseldi CDS: 245 baz puan 2 yıllık tahvil faizi: %41,2 USD/TRY: 45,20 civarı Genel Değerlendirme Küresel piyasalarda: Reel faizlerin düşmesi Doların zayıflaması Yapay zekâ teması risk iştahını desteklerken, jeopolitik riskler ve enerji fiyatları tabloyu kırılgan tutuyor.

Türkiye’de ise: Enflasyon baskısı Kur dengesi yabancı sermaye akışı önümüzdeki dönemin ana belirleyicileri olmaya devam edecek.

Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5) Grup Müdürü • Group Manager Hazine Bölümü • Treasury Department, Kıbrıs İktisat Bankası