Mali tablo sezonu alkışlarla başladı

Bilanço sezonunda şirketlerin yüzde 75'i kâr beklentilerini aştı: Bankalar ve sanayi şirketleri aynı performansı gösterdi

Özet: Borsa İstanbul'da 2026 yılı üçüncü çeyrek bilanço sezonunda açıklanan finansal sonuçlar, piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşti. Matriks Haber'in bilanço anketine göre net kâr sonuçları karşılaştırılabilen 36 banka ve şirketin 27'si analist tahminlerini aşarken yalnızca 9'u beklentilerin altında kaldı. Bankacılık, sigortacılık ve finans dışı sektörlerin tamamında beklentileri aşan şirketlerin oranı yüzde 75 oldu.

Borsa İstanbul'da üçüncü çeyrek bilançoları beklentilerden güçlü geliyor

Borsa İstanbul'da işlem gören banka ve şirketlerin 2026 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını açıklama süreci devam ediyor.

Matriks Haber tarafından hazırlanan özel araştırma, bilanço sezonunda şu ana kadar açıklanan sonuçların analist beklentileriyle karşılaştırıldığında genel olarak olumlu bir tablo ortaya koyduğunu gösterdi.

Araştırmada, Matriks Haber'in üçüncü çeyrek bilanço beklenti anketinde en az üç analistin tahmin verdiği şirketler esas alındı.

Bu kapsamda finansal sonuçlarını açıklayan toplam 38 banka ve şirket incelendi.

Söz konusu şirketlerin dağılımı şöyle:

• 4 banka

• 5 sigorta şirketi

• 29 finans dışı şirket

Ancak 38 şirketin tamamında net kâr gerçekleşmeleri ile beklentiler arasında doğrudan karşılaştırma yapılamadı.

İki şirkette beklenen ve gerçekleşen finansal sonucun yönü farklı olduğu için bu şirketler beklenti üzeri veya beklenti altı sınıflandırmasına dahil edilmedi.

Böylece değerlendirme, karşılaştırılabilir net kâr sonuçlarına sahip 36 banka ve şirket üzerinden gerçekleştirildi.

Sonuç: 36 şirketin 27'si beklentilerin üzerinde, 9'u ise altında net kâr açıkladı.

Başka bir ifadeyle, karşılaştırılabilir bilançoların dörtte üçü piyasa tahminlerini aştı.

Bankacılık sektöründe dört bankadan üçü beklentileri geçti

Bilanço sezonunun bankacılık tarafında da beklentilerin üzerinde gerçekleşmeler öne çıktı.

Finansal sonuçlarını açıklayan dört bankanın üçü, Matriks Haber anketindeki medyan net kâr tahmininden daha yüksek kâr elde etti.

Bir banka ise beklentilerin altında kaldı.

Böylece bankacılık sektöründe:

• Beklentiyi aşan banka oranı: Yüzde 75

• Beklentinin altında kalan banka oranı: Yüzde 25

Bankaların büyük bölümünün tahminlerden daha yüksek net kâr açıklaması, bilanço sezonunun şu ana kadarki sonuçlarında dikkat çeken gelişmeler arasında yer aldı.

Bununla birlikte araştırma, beklentilerin ne ölçüde aşıldığına veya bankaların toplam kârındaki değişime ilişkin bir değerlendirme içermiyor.

Dolayısıyla yüzde 75'lik oran, sektörün toplam kâr artışını değil, analist beklentilerini aşan banka sayısının payını ifade ediyor.

Sigorta şirketlerinde de yüzde 75 başarı oranı

Sigortacılık sektöründe finansal sonuçlarını açıklayan beş şirket bulunuyor.

Bunlardan dördünün net kâr gerçekleşmeleri analist tahminleriyle karşılaştırılabildi.

Karşılaştırılabilir dört şirketin üçü medyan net kâr beklentisinin üzerinde sonuç açıklarken biri beklentinin altında kaldı.

Böylece sigorta şirketlerinde de beklentileri aşanların oranı yüzde 75 olarak hesaplandı.

Beşinci şirket ise beklenti ile gerçekleşen sonuç arasındaki yön farklılığı nedeniyle karşılaştırmaya dahil edilmedi.

Bu nedenle sigortacılık sektöründeki yüzde 75'lik oran, bilanço açıklayan beş şirketin tamamını değil, karşılaştırma yapılabilen dört şirketi kapsıyor.

Finans dışı şirketlerde 21 bilanço beklentileri aştı

Araştırmanın en geniş bölümünü finans dışı sektörlerde faaliyet gösteren şirketler oluşturdu.

Bilançosunu açıklayan 29 finans dışı şirketten 28'inin net kâr gerçekleşmeleri analist beklentileriyle karşılaştırılabildi.

Bu şirketlerden:

• 21'i beklentilerin üzerinde sonuç açıkladı.

• 7'si beklentilerin altında kaldı.

Böylece finans dışı şirketlerde de beklentileri aşma oranı yüzde 75, beklentinin altında kalma oranı yüzde 25 olarak gerçekleşti.

Bankacılık, sigortacılık ve finans dışı şirketlerin tamamında aynı oranın ortaya çıkması, bilanço sezonunun şu ana kadarki sonuçlarının dikkat çekici özelliklerinden biri oldu.

Ancak bu oranların şirketlerin büyüklüğünü, piyasa değerini veya açıklanan kâr tutarlarını değil, beklentileri aşan şirketlerin sayısını gösterdiği unutulmamalı.

PETKM ve TURSG neden hesaplamaya alınmadı?

Araştırmada iki şirket, beklenti performansı sınıflandırmasının dışında bırakıldı.

Bunlar:

• PETKM – Petkim

• TURSG – Türkiye Sigorta

Matriks Haber'in açıklamasına göre söz konusu şirketlerde analistlerin net kâr tahminleri ile gerçekleşen finansal sonuçlar arasında yön farklılığı oluştu.

Bu nedenle iki şirket, beklentilerin üzerinde veya altında sonuç açıklayanlar arasında değerlendirilmedi.

PETKM ve TURSG'nin toplam 38 şirket içindeki payı yüzde 5,3 olarak hesaplandı.

Bu ayrım, araştırmadaki yüzde 75'lik beklenti aşma oranının doğru yorumlanması açısından önem taşıyor.

Zarar açıklayan şirketlerde beklenti nasıl ölçülüyor?

Bilanço sezonunda bazı şirketler için analistler net kâr değil, net zarar tahmininde bulunuyor.

Bu durumda beklenti performansı, açıklanan zararın tahmin edilen zarardan daha yüksek veya daha düşük olmasına göre değerlendiriliyor.

Matriks Haber araştırmasında bu duruma ilişkin üç örnek öne çıktı.

Arçelik (ARCLK): Şirketin net zararı analistlerin beklediğinden daha yüksek gerçekleşti. Bu nedenle Arçelik, beklentilerin altında sonuç açıklayan şirketler arasında sınıflandırıldı.

Otokar (OTKAR): Açıklanan net zarar tahmin edilenden daha düşük kaldı. Otokar bu nedenle beklentilerin üzerinde sonuç açıklayan şirketler arasında yer aldı.

TürkTraktör (TTRAK): Şirketin net zararı da analistlerin beklediğinden daha düşük gerçekleşti. TürkTraktör, beklentileri aşan şirketler arasında değerlendirildi.

Dolayısıyla beklentinin üzerinde bilanço açıklamak, her durumda şirketin net kâr elde ettiği anlamına gelmiyor.

Beklenenden daha düşük zarar açıklanması da olumlu beklenti sapması olarak hesaplanıyor.

Bilanço sezonu 9 Kasım'da tamamlanacak

Borsa İstanbul'da üçüncü çeyrek finansal sonuçlarının açıklanması için belirlenen takvimde sona yaklaşılıyor.

Sermaye Piyasası Kurulu tarafından ek süre tanınan şirketler dışında, 2026 yılı üçüncü çeyrek bilanço açıklama döneminin 9 Kasım 2026 tarihinde tamamlanması bekleniyor.

Bu tarihe kadar açıklanacak yeni finansal sonuçlar, beklentilerin üzerinde ve altında kalan şirketlerin dağılımını değiştirebilir.

Matriks Haber'in mevcut araştırması, yalnızca şu ana kadar bilanço açıklayan ve anket kapsamında yeterli sayıda analist tahmini bulunan şirketleri kapsıyor.

Dolayısıyla sonuçlar, Borsa İstanbul'da işlem gören bütün şirketlerin üçüncü çeyrek performansını temsil etmiyor.

Bilanço sezonunun şu ana kadarki sonucu: Dört şirketten üçü beklentileri aştı

Matriks Haber'in üçüncü çeyrek bilanço araştırmasında ortaya çıkan temel bulgu, analist beklentilerini aşan şirketlerin belirgin çoğunlukta olması.

Karşılaştırılabilir 36 bilançonun 27'si beklentilerden daha iyi, 9'u ise daha zayıf gerçekleşti.

Üstelik bankacılık, sigortacılık ve finans dışı şirketlerin tamamında beklentileri aşma oranı yüzde 75 oldu.

Bununla birlikte bu sonuç, şirketlerin geçen yılın aynı dönemine göre kârlarının mutlaka arttığı veya bütün sektörlerde finansal koşulların iyileştiği anlamına gelmiyor.

Araştırma, gerçekleşen net kâr veya zarar rakamlarının analistlerin önceden oluşturduğu medyan tahminlerle karşılaştırılmasına dayanıyor.

Bu nedenle ortaya çıkan tablo, şirketlerin mutlak finansal performansından çok piyasa beklentilerine göre nasıl sonuç açıkladıklarını gösteriyor.

Bilanço sezonunun 9 Kasım'da tamamlanmasıyla birlikte daha geniş bir şirket grubunun sonuçları değerlendirilebilecek.

Güldem Atabay ve Atilla Yeşilada tarafından kaleme alınan GADT Raporlarına abone olmak ister misiniz?

Bize e-mail atın: istanbulanalytics@gmail com

Raporlar ücretlidir, yatırım önerisi içermez.