Küresel PMI: Dünya ekonomisi şoklara direniyor ancak büyüme yavaşlamaya başladı

ÖZET: J.P. Morgan ve S&P Global tarafından hazırlanan Küresel Bileşik PMI Endeksi, eylüldeki 54,3 seviyesinden ekimde 53,2'ye geriledi. Endeks üst üste 45'inci ayda büyüme bölgesinde kalırken, hem imalat hem de hizmet sektörlerinde genişleme hızı yavaşladı. ABD ve Hindistan güçlü büyüme performansını korurken Fransa, Avustralya ve Kanada'da ekonomik faaliyet daraldı. Şirketlerin gelecek 12 aya ilişkin iyimserliği ise beş ayın en düşük seviyesine indi.**

Küresel ekonomide büyüme sürüyor, ivme kaybediyor

Dünya ekonomisi, jeopolitik gerilimler ve yüksek belirsizlik ortamına rağmen 2026'nın son çeyreğine büyüme eğilimini koruyarak girdi. Ancak ekim ayına ilişkin satın alma yöneticileri endeksleri (PMI), ekonomik faaliyetlerdeki genişlemenin eylüle kıyasla yavaşladığını gösterdi.

J.P. Morgan ve S&P Global tarafından, ISM ve IFPSM iş birliğiyle hazırlanan Küresel Bileşik PMI Üretim Endeksi ekimde 53,2'ye geriledi.

Endeks eylül ayında 54,3 ile son 40 ayın en yüksek seviyesine ulaşmıştı.

Böylece küresel PMI bir ayda 1,1 puan düşmesine rağmen, ekonomik faaliyetlerde genişleme ile daralmayı ayıran 50 eşik değerinin üzerinde kalmayı sürdürdü.

Küresel bileşik endeks, üst üste 45'inci ayda büyüme bölgesinde gerçekleşti.

PMI verileri, dünya ekonomisinin genişlemeye devam ettiğine ancak yılın son çeyreğine girilirken büyüme hızının zayıfladığına işaret ediyor.

Hem hizmetlerde hem imalatta yavaşlama

Ekim ayında küresel ekonomik faaliyetlerdeki ivme kaybı hem hizmetler hem de imalat sektöründe görüldü.

• Küresel Bileşik PMI: 54,3'ten 53,2'ye geriledi.

• Küresel Hizmetler PMI İş Aktivitesi Endeksi: 54,5'ten 53,2'ye düştü.

• Küresel İmalat Sanayi Üretim Endeksi: 53,8'den 53,1'e indi.

Buna rağmen her iki sektörde de ekonomik faaliyetler büyüme bölgesinde kalmaya devam etti.

Hizmet sektöründe faaliyetler üst üste 46'ncı ayda, imalat sanayisinde ise 15'inci ayda artış kaydetti.

Veriler, küresel ekonomideki yavaşlamanın henüz genel bir daralmaya dönüşmediğini gösteriyor.

Bununla birlikte eylül ayında görülen güçlü genişleme hızının ekimde korunamadığı anlaşılıyor.

Finansal hizmetler en hızlı büyüyen sektör oldu

PMI araştırmasının kapsadığı altı ana alt sektörün tamamında ekim ayında üretim veya faaliyet artışı kaydedildi.

Ancak sektörlerin büyüme performansları arasında farklılıklar oluştu.

Finansal hizmetler ve ara malı üretiminde genişleme hızı yükseldi.

Buna karşılık tüketim malları, yatırım malları, işletmelere yönelik hizmetler ve tüketici hizmetlerinde büyüme yavaşladı.

Finansal hizmetler, üst üste üçüncü ayda da en hızlı büyüyen sektör oldu.

Bu sonuç, ekonomik faaliyetlerdeki yavaşlamanın sektörler arasında eşit dağılmadığını ortaya koyuyor.

Özellikle tüketim ve yatırım mallarında büyüme hızının düşmesi, küresel talep koşullarının izlenmesi açısından önem taşıyor.

ABD ve Hindistan güçlü, Avrupa'da görünüm karışık

Ekim PMI sonuçları, ülkeler arasında belirgin performans farklılıkları bulunduğunu gösterdi.

ABD ve Hindistan'da ekonomik faaliyetler güçlü biçimde genişlemeye devam etti.

Çin ana karası, Euro Bölgesi ve Japonya'da ise daha ılımlı ancak yine de belirgin büyüme kaydedildi.

Buna karşılık üç ekonomide ekonomik faaliyetler daraldı:

• Fransa: Ekim ayında üretim ve faaliyetlerde düşüş görüldü.

• Avustralya: Ekonomik faaliyetler daralma bölgesine geçti.

• Kanada: Üretim ve hizmet faaliyetlerinde toplam daralma kaydedildi.

Bu farklılaşma, küresel ekonomideki büyümenin bütün ülkelere aynı ölçüde yayılmadığını gösteriyor.

ABD ve Hindistan güçlü performanslarıyla öne çıkarken, Fransa, Avustralya ve Kanada küresel büyümenin zayıf halkaları arasında yer aldı.

Şirketlerin iyimserliği beş ayın en düşük seviyesinde

Ekim raporunun en dikkat çekici bulgularından biri, şirketlerin gelecek döneme ilişkin beklentilerindeki zayıflama oldu.

Araştırmaya katılan şirketler, ekonomik belirsizliklerin yüksek seviyelerde devam ettiğini bildirdi.

Bu durum, gelecek 12 aya ilişkin üretim ve faaliyet beklentilerine de yansıdı.

Küresel iş dünyasının iyimserlik göstergesi ekimde beş ayın en düşük seviyesine geriledi.

Üstelik şirketlerin geleceğe ilişkin olumlu beklentileri yaklaşık iki buçuk yıldır uzun dönemli ortalamasının altında seyrediyor.

Bu sonuç, mevcut ekonomik faaliyetlerde büyüme devam etmesine rağmen şirketlerin orta vadeli görünüm konusunda temkinli davrandığını ortaya koyuyor.

J.P. Morgan ekonomistlerine göre ekim raporunun en zayıf bileşeni iş dünyasının güveni oldu.

Yeni siparişlerde artış sürüyor ama hız kesiyor

Küresel ekonomik faaliyetlerdeki yavaşlama, yeni sipariş verilerinde de görüldü.

Ekim ayında yeni iş hacmi büyümeye devam etti ancak artış hızı eylül ayındaki yüksek seviyesinden geriledi.

Buna rağmen yeni siparişlerdeki genişleme, uzun dönemli ortalamanın hafif üzerinde kaldı.

Bu durum, küresel talebin tamamen zayıflamadığını ve şirketlerin yeni iş almaya devam ettiğini gösteriyor.

Ancak siparişlerdeki büyüme hızının düşmesi, önümüzdeki aylarda üretim ve hizmet faaliyetlerinin seyrine ilişkin önemli bir gösterge olarak izleniyor.

İstihdam dört aydır artıyor

Küresel PMI araştırması, istihdamda da büyümenin sürdüğünü ortaya koydu.

Şirketlerin çalışan sayısı ekim ayında üst üste dördüncü kez arttı.

Ancak istihdam artışının hızı eylül ayına kıyasla yavaşladı.

Ülkeler arasındaki farklılaşma istihdam verilerinde de görüldü.

ABD, Çin ana karası ve Japonya'da yeni işe alımlar gerçekleştirildi.

Buna karşılık Euro Bölgesi, Kanada ve Kazakistan'da istihdam azaldı.

ABD, Çin ve Japonya'daki işe alımlar, diğer ekonomilerdeki kayıpları telafi ederek küresel istihdamın artmasını sağladı.

Bu veriler, küresel işgücü piyasasının büyüme eğilimini koruduğunu ancak genişlemenin bütün bölgelere yayılmadığını gösteriyor.

İhracat siparişlerinde üçüncü ay üst üste artış

Küresel ticaret açısından ekim verilerinde olumlu bir gelişme de kaydedildi.

Yeni ihracat siparişleri üst üste üçüncü ayda artış gösterdi.

Ekim ayındaki artış hızı önceki iki aya göre daha düşük gerçekleşti.

Buna rağmen ihracat siparişlerindeki genişleme, uzun dönemli eğilimle karşılaştırıldığında güçlü kalmaya devam etti.

Hem imalat sanayisinde hem de hizmet sektöründe yeni ihracat siparişleri yükseldi.

Bu sonuç, uluslararası talebin büyümeye katkı sağlamayı sürdürdüğüne işaret ediyor.

Ancak ihracat siparişlerindeki artış hızının yavaşlaması, küresel ticaretteki toparlanmanın ivme kaybettiğini gösteriyor.

Enflasyon baskısı hafifledi, imalatta maliyet artışı hızlandı

Ekim ayında küresel fiyat göstergelerinde sınırlı bir yavaşlama kaydedildi.

Hem girdi maliyetlerinin hem de satış fiyatlarının artış hızında hafif düşüş görüldü.

Ancak imalat ve hizmet sektörleri arasında önemli farklılıklar oluştu.

Hizmet sektöründe maliyet ve satış fiyatı artışları yavaşlarken, imalat sanayisinde fiyat baskıları güçlendi.

Alt sektörler arasında en hızlı girdi maliyeti artışları ara malı ve yatırım malı üretiminde kaydedildi.

En düşük maliyet artışı ise finansal hizmetlerde görüldü.

Bu farklılaşma, küresel enflasyon görünümünün sektörlere göre değiştiğini ortaya koyuyor.

Toplam fiyat baskılarında sınırlı bir hafifleme görülmesine rağmen imalat sektöründeki maliyet artışları devam ediyor.

J.P. Morgan: Küresel büyüme hâlâ uzun dönemli eğilimin üzerinde

J.P. Morgan Küresel Ekonomisti Maia Crook, ekim verilerinin küresel büyümede yavaşlamaya işaret ettiğini ancak genel görünümün hâlâ güçlü olduğunu belirtti.

Crook, bileşik PMI endeksinin eylül ayında yaklaşık üç buçuk yılın en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra ekimde 1,1 puan gerilediğini hatırlattı.

Hem imalat hem de hizmet sektörlerinde düşüş yaşandığını belirten Crook, 53,2 seviyesindeki PMI değerinin küresel ekonomide uzun dönemli eğilimin üzerinde büyümeyle uyumlu olduğunu ifade etti.

Yeni siparişler ve istihdam göstergelerinin de eylül ayındaki yüksek seviyelerinden gerilediğini ancak güçlü kalmaya devam ettiğini vurguladı.

Crook'a göre raporun temel zayıflığı şirketlerin gelecek döneme ilişkin beklentilerinde bulunuyor.

İş dünyası güveni ekimde 1,4 puan gerileyerek yılın en düşük seviyelerine yaklaştı.

Küresel ekonomi için ekim PMI verileri ne söylüyor?

Ekim ayı PMI sonuçları, dünya ekonomisinin büyümeye devam ettiğini ancak genişleme hızının yavaşladığını ortaya koyuyor.

Verilerde dört önemli eğilim öne çıkıyor:

• Büyüme devam ediyor: Küresel bileşik PMI 53,2 ile 50 eşik değerinin üzerinde.

• Ekonomik ivme zayıflıyor: İmalat, hizmetler, yeni siparişler ve istihdamda artış hızı geriledi.

• Ülkeler arasında ayrışma var: ABD ve Hindistan güçlü kalırken Fransa, Avustralya ve Kanada daraldı.

• Gelecek beklentileri bozuluyor: İş dünyası iyimserliği beş ayın en düşük seviyesine indi.

J.P. Morgan'ın değerlendirmesine göre küresel PMI, yavaşlamaya rağmen uzun dönemli eğilimin üzerinde ekonomik büyümeyle uyumlu seyrediyor.

Bununla birlikte şirketlerin beklentilerindeki zayıflama, gelecek aylarda ekonomik faaliyetlerin nasıl gelişeceği konusunda belirsizliğin sürdüğünü gösteriyor.

Sonuç olarak ekim verileri küresel ekonomide bir daralmaya değil, büyümenin hız kestiği ve şirketlerin geleceğe daha temkinli baktığı bir döneme işaret ediyor.

Veri notu: Rusya ve Brezilya'nın ekim ayı hizmetler ve bileşik PMI verileri, açıklama takvimleri nedeniyle küresel endeks hesaplamasına dahil edilmedi. Japonya'nın ekim verilerinde öncü PMI sonuçları kullanıldı.

Kaynak: J.P. Morgan Global PMI, S&P Global, ISM ve IFPSM — Ekim 2026.

Güldem Atabay ve Atilla Yeşilada tarafından kaleme alınan GADT Raporlarına abone olmak ister misiniz?

Bize e-mail atın: istanbulanalytics@gmail com

Raporlar ücretlidir, yatırım önerisi içermez.