Goldman Sachs’tan TCMB Tahmini: Marketin Aksine Faizde Değişiklik Beklenmiyor

Küresel yatırım bankası Goldman Sachs, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) 22 Ekim’de gerçekleştireceği Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısına ilişkin değerlendirme notunu paylaştı. Piyasadaki genel faiz indirimi beklentisinin aksine banka, TCMB’nin politika faizini sabit tutacağını öngördü.

Piyasa İndirim Bekliyor, Goldman Sachs Temkinli

Piyasa konsensüsü ve mevcut fiyatlamalar 22 Ekim toplantısında ilk faiz indirim adımının atılacağına işaret ederken, Goldman Sachs gevşeme döngüsü için henüz erken olduğu görüşünde.

Ağustos ayında TCMB’nin repo penceresini yeniden açarak TL gecelik referans faiz oranını fiilen 300 baz puan düşürmesinin hem piyasa hem de kendileri açısından sürpriz olduğunu belirten analistler, Merkez Bankası’nın bu adımı bir faiz indirimi sürecinden ziyade "operasyonel çerçevenin normalleşmesi" olarak tanımladığına dikkat çekti.

Faizin Sabit Tutulma Gerekçeleri

Goldman Sachs, faiz indirimi konusunda temkinli duruşunu üç temel nedene dayandırıyor:

• Enflasyon Beklentileri ve Şoklar: Çekirdek enflasyonun ancak enerji fiyatı şokları öncesindeki seviyelere dönebildiği vurgulanırken; hanehalkı ve piyasa katılımcılarının enflasyon beklentilerinin yüksek seyretmeye devam ettiği belirtildi.

• Hızlanan Rezerv Kayıpları: 300 baz puanlık fiili faiz indiriminin ardından TCMB rezervlerindeki kayıpların hızlandığına işaret eden kurum, dış fiyatlamaların da Türk lirası üzerinde değer kaybı baskısı oluşturmayı sürdürdüğünü ifade etti.

• Zayıf Yabancı Yatırımcı İlgisi: Piyasadaki indirim fiyatlamasına rağmen yabancı yatırımcıların tahvil tarafında belirgin bir pozisyon artışına gitmediği, bu durumun indirim beklentisine yönelik güçlü bir inanç olmadığını gösterdiği kaydedildi.

Goldman Sachs, TCMB’nin son dönem iletişiminde daha esnek bir üslup kullanmasına karşın, 22 Ekim’de atılacak olası bir faiz indirimi adımının finansal istikrar açısından risk teşkil edebileceği uyarısında bulundu.