Fon skandalında yeni iddialar, yeni isimler

Fon soruşturması Türkiye’nin gündemindeki yerini korurken, CHP İstanbul Milletvekili Gökan Zeybek’ten Tera Yatırım, Tera Portföy ve Adil Varlık arasındaki para hareketlerine ilişkin yeni iddialar geldi. Zeybek, Adil Varlık tarafından ihraç edilen 134 milyon TL’lik borçlanma aracının kısa süre sonra Tera Portföy tarafından yönetilen bir yatırım fonunun portföyünde yer aldığını öne sürerek işlemlerin açıklanmasını istedi.

Fon skandalına ilişkin tartışmalar yeni şirketler ve finansal işlemler üzerinden genişliyor.

CHP İstanbul Milletvekili Gökan Zeybek, sosyal medya hesabından yaptığı açıklamada Tera Yatırım, Tera Portföy ve Adil Varlık arasındaki ilişkilere dikkat çekerek, bir borçlanma aracı ihracına ilişkin bir dizi iddiayı gündeme getirdi.

Zeybek, Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) ve Borsa İstanbul’un söz konusu işlemlerden haberdar olması gerektiğini savunarak geçmiş yıllardaki işlemlerin de araştırılması çağrısında bulundu.

Zeybek: Tera–Adil Varlık dosyası araştırılmalı

Zeybek açıklamasında şu ifadeleri kullandı:

“Hani diyoruz ya…

SPK da biliyor, görüyor.

Borsa İstanbul da biliyor, görüyor.

Çok yazık, çok!

Yılların araştırılması lazım, yılların.

Yetimin, yoksulun, garip gurebanın hakkı için soruyoruz!”

Zeybek’in iddialarının merkezinde Adil Varlık tarafından gerçekleştirilen 134 milyon TL tutarındaki borçlanma aracı ihracı bulunuyor.

Milletvekilinin aktardığı kronolojiye göre SPK, söz konusu 134 milyon TL’lik bonoyu 2 Ekim 2025’te onayladı.

İhraç belgesi 16 Ekim 2025’te Kamuyu Aydınlatma Platformu’nda (KAP) yayımlandı ve bononun satışı 20 Ekim 2025’te gerçekleştirildi.

Zeybek, bundan yalnızca üç gün sonra, 23 Ekim 2025 tarihinde 134 milyon TL’lik borçlanma aracının tamamının Tera Portföy tarafından yönetilen bir yatırım fonunun portföyünde göründüğünü öne sürdü.

“Fon paralarıyla bono satın alındı” iddiası

Zeybek, söz konusu işlemin yapısına ilişkin olarak şu iddiada bulundu:

“Adil Varlık borçlanmak için piyasaya bono çıkarıyor, işlemi Tera Yatırım organize ediyor. 2 Ekim 2025’te SPK bu 134 milyon TL’lik bonoyu onaylıyor, 16 Ekim 2025’te ihraç belgesi KAP’ta yayımlanıyor. Bononun satışı 20 Ekim 2025’te gerçekleşiyor.”

Zeybek'e göre bononun tamamının üç gün sonra Tera Portföy tarafından yönetilen bir yatırım fonunun portföyünde görünmesi, yatırımcıların fonlarındaki paranın hangi amaçla kullanıldığı konusunda soru işaretleri yaratıyor.

Zeybek bu nedenle işlemin tarafları arasındaki ilişkinin ve para hareketlerinin ayrıntılı biçimde açıklanmasını istedi.

Milletvekilinin açıklamasındaki iddialar bağımsız olarak doğrulanmış değil.

Adil Varlık’ın sermaye artışı da gündemde

Zeybek ayrıca Adil Varlık’ın sermaye yapısındaki değişime dikkat çekti.

Şirketin sermayesinin bir yıl içinde 50 milyon TL’den 500 milyon TL’ye yükseldiğini belirten Zeybek, 450 milyon TL’lik sermaye artışının finansmanına ilişkin şirket belgelerinde farklı ifadeler bulunduğunu öne sürdü.

Zeybek’e göre resmi raporun bir bölümünde sermaye artışının “iç kaynaklardan” gerçekleştirildiği belirtilirken, nakit akış tablosunda “ortaktan nakit girişi” ifadesi yer alıyor.

Zeybek bu durumu:

“Belgeler bile çelişiyor”

sözleriyle değerlendirdi.

Milletvekili ayrıca Adil Varlık’ın sahibiyle bağlantılı başka finans şirketlerinin de incelenmesi gerektiğini savundu.

Zeybek: 134 milyon TL’lik borçlanma araçlarını kim aldı?

Zeybek, açıklamasında bir dizi soruyu da gündeme taşıdı.

“Küçük yatırımcının parası kimlerin çıkarı ve çarkı için kullanıldı? Bu 134 milyon liralık borçlanma araçlarını kimler aldı?” diye soran Zeybek, Tera–Adil Varlık ilişkisi ile ilgili para hareketlerinin kamuoyuna açıklanmasını istedi.

Zeybek:

“Yetim hakkı yerde kalmasın diye Tera–Adil Varlık ilişkisi ve bu para hareketleri kuruşu kuruşuna derhal açıklanmalıdır”

ifadelerini kullandı.

Adil Varlık kimin?

Adil Varlık Yönetim A.Ş. klasik anlamda bir sanayi veya yatırım holdingi değil. Şirket, BDDK lisansı altında faaliyet gösteren bir varlık yönetim şirketi.

Şirketin tek pay sahibi Mustafa Yazıcı.

Adil Varlık’ın yönetiminde ise Yönetim Kurulu Başkanı olarak Ali Emre Ballı, Yönetim Kurulu Başkan Vekili olarak Mustafa Yazıcı, Yönetim Kurulu Üyesi ve Genel Müdür olarak Güven Çapan görev yapıyor.

Yönetim kurulunda ayrıca Mina Yazıcı ve Şeyma Nur Yazıcı bulunuyor.

Şirket 2019 yılında kuruldu. BDDK tarafından 18 Nisan 2019 tarihinde kuruluş izni, 29 Ağustos 2019 tarihinde ise faaliyet izni verildi.

Adil Varlık ne iş yapıyor?

Adil Varlık’ın temel faaliyet alanı sorunlu alacakların satın alınması ve tahsil edilmesi.

Şirket bankalar, Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu (TMSF), diğer mali kuruluşlar ve bazı sigorta şirketlerinden tahsili gecikmiş alacak portföyleri satın alıyor.

Bu alacakları daha sonra tahsil etmeye, yeniden yapılandırmaya veya ilgili varlıkları nakde çevirmeye çalışıyor.

Basitleştirilmiş haliyle varlık yönetim şirketlerinin iş modeli, finans kuruluşlarının sorunlu hale gelmiş kredi ve alacaklarını belirli bir iskonto ile satın alarak bunlardan gerçekleştirilen tahsilatlar üzerinden gelir elde etmeye dayanıyor.

Adil Varlık ayrıca şirketlere ve finans kuruluşlarına borç ve alacakların yeniden yapılandırılması konusunda danışmanlık ve aracılık hizmetleri veriyor.

SPK’dan 500 milyon TL’lik ihraç tavanı

Adil Varlık'ın sermayesi 2025 yılında 50 milyon TL’den 500 milyon TL’ye yükseldi.

Şirketin 500 milyon TL tutarındaki borçlanma aracı ihraç tavanı ise SPK tarafından 24 Haziran 2026 tarihinde onaylandı. Söz konusu borçlanma araçlarının nitelikli yatırımcılara satılması öngörülüyor.

Nisan 2026 tarihli kredi derecelendirmesinde şirketin uzun vadeli ulusal kredi notu TR A-, görünümü ise Durağan olarak belirlendi.

Derecelendirme değerlendirmesinde güçlü özkaynak yapısı, büyüyen tahsili gecikmiş alacak yatırımları ve sınırlı finansal borçlanma olumlu unsurlar arasında gösterilirken; şirketin görece küçük ölçeği ve kârlılığındaki oynaklık risk unsurları olarak sıralandı.

Fon soruşturmasında yeni bir tartışma başlığı

Zeybek’in gündeme getirdiği iddialar, fon soruşturmasının yalnızca hisse senedi işlemleri ve fon portföyleriyle değil, şirketler arasındaki borçlanma araçları ve finansman ilişkileri üzerinden de incelenmesi gerektiği tartışmasını gündeme taşıyor.

Özellikle Adil Varlık'ın 134 milyon TL tutarındaki borçlanma aracının hangi yatırımcılara satıldığı, Tera Portföy tarafından yönetilen fonun söz konusu ihracın ne kadarını satın aldığı ve işlemlerin hangi koşullarda gerçekleştirildiği Zeybek’in açıklığa kavuşturulmasını istediği temel başlıklar arasında bulunuyor.

Zeybek’in iddialarına ilişkin Tera Yatırım, Tera Portföy ve Adil Varlık cephesinden yapılacak açıklamalar fon soruşturmasının bundan sonraki seyri açısından yakından takip edilecek.