Fırtına öncesi sessizlik: Türkiye'den Dünya'ya riskler tırmanıyor

Türkiye mali piyasalarında son dönemde gözlenen iyimser hava, yerini belirsizlik ve endişelere bıraktı. Merkez Bankası rezervlerindeki hızlı erime ve artan siyasi tansiyon, yatırımcı güvenini zedeliyor.

TCMB Rezervlerinde Sert Düşüş

19 Mart'ta yaşanan siyasi değişimlerin ardından Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) swap hariç net döviz pozisyonu 47,6 milyar dolar azaldı. En güncel veriler, sadece 24 Nisan valörlü işlemlerde 6,4 milyar dolarlık bir düşüş yaşandığını ortaya koydu.

Altın fiyatlarındaki gerilemenin bu kaybın yalnızca bir kısmını açıklayabildiği, kalan 4 milyar dolarlık kısmın ise doğrudan rezerv kaybı olduğu belirtiliyor.

Büyük Resim: Güçlü Rezervler Eriyor

Geçtiğimiz yıl Cumhurbaşkanlığı seçimleri sonrası eksiden artıya dönen rezervler, Şubat 2025'te +60 milyar dolar seviyesine kadar yükselmişti. Ancak son beş haftada yaşanan gelişmelerle net rezervler 11,2 milyar dolara kadar geriledi.

Bu hızlı düşüş, piyasaların TCMB'nin döviz müdahale kapasitesine yönelik soru işaretlerini artırıyor.

Döviz Talebi Hız Kazandı

18 Nisan haftası itibarıyla yurtiçi yerleşiklerin döviz mevduatları parite etkisinden arındırılmış şekilde 2,4 milyar dolar arttı. Yıl başından bu yana toplam artış 16,9 milyar dolara , son beş haftada ise 8,8 milyar dolara ulaştı.

Yabancı yatırımcılar da tahvil ve Eurobond piyasalarından toplam 1,7 milyar dolarlık çıkış yaptı. 19 Mart sonrası toplam yabancı çıkışı 13,6 milyar dolar seviyesine ulaştı.

Kurda Yükseliş Sinyalleri

TCMB’nin kura müdahale stratejisini gevşetmesiyle, USD/TRY kuru son günlerde 38,40 seviyesine kadar yükseldi. Rezervlerdeki aşınmanın sürmesi halinde, döviz talebinin daha da hızlanabileceği değerlendiriliyor.

Öte yandan, TL’nin sepet bazında da değer kaybettiği, özellikle Euro ve Sterlin karşısında zayıfladığı dikkat çekiyor.

Siyasi Belirsizlikler ve Riskler Yatırımcıyı Tedirgin Ediyor

Piyasalardaki kırılganlığı artıran bir diğer unsur da, iç siyasi gelişmeler. Hafta sonunda İstanbul Büyükşehir Belediyesi'ne bağlı bazı kurumlarda üst düzey yöneticilere yönelik gözaltılar gerçekleşti.

Bu gelişmeler, siyasi risk algısını yükselterek yatırımcı iştahını olumsuz etkiliyor.

S&P'den Türkiye'ye Not Teyidi

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu S&P, Türkiye'nin BB- olan kredi notunu ve "durağan" görünümünü korudu. S&P, sıkı para politikasının riskleri dengeleyebileceğini belirtse de, iç ve dış kaynaklı risklerin yüksek olduğuna işaret etti.