Fed’in Faiz İndirimleri Öncesinde 7 Trilyon Dolarlık “Nakit Duvarı” Endişesi

ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirimlerine hazırlanmasıyla birlikte para piyasası fonlarında biriken rekor seviyedeki nakdin akıbeti yatırımcıların gündeminde. CNBC’nin haberine göre, fonlardaki toplam büyüklük 7,6 trilyon dolara ulaşmış durumda.

Fed İndirime Hazırlanıyor

Fed’in bu ayki toplantısında 25 ila 50 baz puanlık faiz indirimi yapması bekleniyor. Bu adım, uzun süredir enflasyonu frenlemek için yüksek tutulan faizleri gevşetirken, risksiz görülen nakit benzeri yatırımların cazibesini azaltabilir.

İstihdam piyasasında zayıflama sinyalleri ve enflasyonun halen yüksek seviyelerde seyretmesine rağmen yavaşlama eğiliminde olması, Fed’i daha erken harekete geçmeye zorluyor.

“Nakit Duvarı” Teorisi Wall Street’te sıkça tartışılan “nakit duvarı” teorisine göre, para piyasası fonlarındaki trilyonlarca dolar riskli varlıklara kayarsa borsalarda büyük bir ralli başlayabilir. Ancak uzmanlar bu görüşe şüpheyle yaklaşıyor.

Crane Data Başkanı Peter Crane, “Bu para hiçbir yere gitmiyor, sadece büyüyor” dedi. Crane’e göre para piyasası fonları ancak ekonomik krizler ve faizlerin sıfıra indiği dönemlerde küçülme eğilimi gösteriyor.

Kurumsal Ağırlık Arttı

Para piyasası fonlarının artık büyük ölçüde kurumsal ve şirket nakdine dayandığını belirten uzmanlar, fon varlıklarının yüzde 60’ının bu kesimlerden geldiğini vurguluyor. “Bunlar borsaya gitmez” diyen Crane, ancak fonların yaklaşık yüzde 10’unun daha riskli alanlara kayabileceğini tahmin ediyor.

Yatırımcılar İçin Alternatifler

Stratejistler, faiz indirimleriyle birlikte yatırımcıların tahvil ETF’lerine veya daha uzun vadeli Hazine kâğıtlarına yönelebileceğini belirtiyor. Ancak bu adım, oynaklığın arttığı tahvil piyasasında daha fazla risk almak anlamına geliyor.

Borsalarda rekor seviyeler test edilirken, uzmanlar yatırımcıların portföylerini gözden geçirerek küçük ve orta ölçekli şirketler ile uluslararası piyasalara açılmalarının da seçenekler arasında olduğunu ifade ediyor.

Sonuç Fed’in faiz indirimleri, para piyasası fonlarının getirisini kademeli olarak düşürecek olsa da, mevcut 4,3%’lük ortalama getiri oranı hâlâ cazip bulunuyor. Uzmanlara göre, bu devasa nakit stoğunun büyük kısmı yerinde kalacak; ancak sınırlı da olsa riskli varlıklara yönelim ihtimali piyasaları hareketlendirebilir.

Kaynak: CNBC Atilla Yeşilada & Güldem Atabay’ın günlük/haftalık strateji notları ile BIST–FX–tahvil–emtia analizleri için kurumsal abonelik: istanbulanalytics@gmail.com Not: Ücretli/kurumsal hizmettir. Yatırım tavsiyesi değildir.