Dünya Piyasaları: ABD tüketicisindeki yavaşlama Wall Street’in hızını kesti, Gelişen Piyasalar primli

ABD’de perakende satışların gerilemesi ve tüketici güveninin beklentilerin altında kalması, Fed’in eylülde faiz artırmayacağı beklentisini güçlendirdi. Ancak tüketimin soğumasının şirket kârlarını baskılayabileceği endişesi Wall Street’te rekor ralliyi durdurdu. Avrupa borsaları zirvelere yakın seyrederken, gelişmekte olan ülke hisseleri günü artıda tamamladı.

ABD ekonomisinin temel taşı olan tüketiciden gelen zayıflama sinyalleri küresel piyasaların gündemine oturdu. Enflasyondaki son ılımlı verilerle birlikte tüketimin de hız kaybetmesi, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) eylül toplantısında faizleri sabit tutabileceği beklentisini destekledi. Buna karşılık yatırımcılar, ekonomik yavaşlamanın şirket bilançolarına yansımasından endişe ediyor.

ABD tüketicisi frene basıyor

Michigan Üniversitesi’nin öncü tüketici güven endeksi ağustosta 51’e geriledi. Piyasa beklentisi 55 seviyesindeydi.

Daha önemli sinyal ise perakende satışlardan geldi. Temmuz ayında satışlar bir yıldan uzun sürenin en sert aylık düşüşünü kaydetti.

BMO Capital Markets’tan Ian Lyngen, verileri tüketicinin genel sağlığı açısından “endişe verici” olarak değerlendirirken, son rakamların Fed’in eylülde faizleri değiştirmemesi yönündeki gerekçeleri güçlendirdiğini belirtti.

eToro’dan Bret Kenwell ise tek aylık zayıf tüketim verisinin ekonominin hızla resesyona sürüklendiği anlamına gelmediğini, ancak son dönemde açıklanan zayıf istihdam verileriyle birlikte değerlendirilmesi gerektiğini vurguladı.

Kenwell’e göre yatırımcıların Fed’den faiz artırımı gelmemesini istemesinin de bir bedeli var: Faiz artışından kaçınmanın nedeni ekonomik zayıflama olursa, bu hisse senetleri açısından bütünüyle olumlu bir gelişme sayılamaz.

Wall Street'te rekor serisine ara

Bu ikilem ABD borsalarına da yansıdı. S&P 500’ün rekor kıran yükselişi duraksarken, kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri güçlü performans gösterdi.

Dolar endeksi mayıs ayından bu yana en düşük seviyesine geriledi. ABD’nin İran’a karşı yeni ekonomik önlemler uygulayabileceği yönündeki açıklamalar ise petrol fiyatlarını yukarı taşıdı.

Northlight Asset Management’tan Chris Zaccarelli, ABD ekonomisinin tüketici harcamalarına yüksek ölçüde bağımlı olduğunu hatırlatarak, harcamalarda ciddi bir yavaşlamanın şirket kârları ve dolayısıyla borsa üzerinde baskı yaratabileceğini belirtti.

Buna karşılık enflasyonun gerilemeye devam etmesi ve Fed’in faizleri sabit tutabilmesi, ekonomik aktivitede sert bir bozulma yaşanmadığı sürece boğa piyasasını destekleyebilir.

Goolsbee: Enflasyondaki düşüş cesaret verici

Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee de son enflasyon rakamlarının cesaret verici olduğunu söyledi.

Goolsbee, yaz aylarında açıklanan tüketici enflasyonu verilerinin son bir yılda yaşanan bazı fiyat şoklarının ekonomiden çıkmaya başladığı yönünde umut verdiğini belirtti. Bununla birlikte Fed’in yüzde 2’lik enflasyon hedefine doğru kalıcı bir dönüşten emin olabilmek için birkaç aylık ek veri görmek istediğini ifade etti.

Son tüketici ve üretici enflasyonu rakamlarıyla birlikte zayıflayan perakende satışlar, piyasaların eylül ayında faiz artışı beklentisini azaltıyor.

Avrupa borsaları rekor seviyelere yakın

Avrupa piyasalarında ise daha sakin bir görünüm vardı. STOXX Europe 600 yüzde 0,21 düşüşle 657,86 puandan kapandı. Endeks haftalık bazda yüzde 0,36 gerilese de tarihi zirvelerine yakın kalmaya devam ediyor.

Avrupa şirketlerinin ikinci çeyrek bilanço sezonunun güçlü seyretmesi hisse piyasalarını destekleyen ana unsur. Endeks şirketlerinin toplam kâr büyümesi beklentisi sekiz haftadır yukarı revize edilirken, tahminler yaklaşık yüzde 23,4’lük büyümeye işaret ediyor. Enerji ve temel materyal şirketleri öne çıkıyor.

Goldman Sachs da güçlü şirket kârları, temettüler ve hisse geri alımlarını gerekçe göstererek STOXX 600 için 12 aylık hedefini 660 puandan 695 puana yükseltti.

Bununla birlikte ABD-İran savaşı ve Hürmüz Boğazı çevresindeki belirsizlik nedeniyle petrol fiyatlarının yüksek seyretmesi Avrupa ekonomisi açısından önemli risk olmaya devam ediyor.

Gelişmekte olan piyasalar yükseldi

Gelişmekte olan ülke hisselerinde görünüm daha olumlu oldu. MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi yüzde 0,43 yükselerek 1.702,58 puana çıktı.

ABD’de enflasyonun soğuması ve ekonominin hız kaybettiğine ilişkin yeni sinyaller, Fed’in daha fazla sıkılaşmasına ilişkin beklentileri azaltarak gelişmekte olan piyasaları destekliyor. Doların zayıflaması da bu varlık sınıfı açısından olumlu bir faktör.

MSCI’nin ağustos endeks revizyonunda Çin ve Tayvan’dan yeni şirketlerin gelişmekte olan piyasalar endeksine eklenmesi ve Tayvan’ın ağırlığının yüzde 26,85’e yükselmesi de yatırımcıların gündeminde. Değişiklikler 31 Ağustos kapanışından sonra yürürlüğe girecek.

Piyasaların yeni ikilemi: İyi haber mi, kötü haber mi?

Son veriler yatırımcıları klasik bir “kötü haber iyi haberdir” ikilemiyle karşı karşıya bırakıyor.

ABD’de enflasyonun gerilemesi ve tüketimin soğuması Fed’in yeni faiz artırımlarına ihtiyaç duymamasını sağlayabilir. Bu senaryo tahviller ve özellikle gelişmekte olan piyasalar açısından destekleyici.

Ancak tüketici harcamalarındaki zayıflama istihdam piyasasına ve şirket kârlarına yayılırsa, Fed’in faiz artırmaması tek başına hisse senetlerindeki yükselişi sürdürmeye yetmeyebilir.

Özetle piyasalar artık yalnızca “Fed faiz artıracak mı?” sorusuna değil, “Fed’i durduran şey enflasyonun düşmesi mi, yoksa ekonominin fazla yavaşlaması mı?” sorusuna da yanıt arıyor.