Altının kaderini Fed’in enflasyon mesajı belirleyecek: Kritik seviye 4.360 dolar

Fed’in bugün 25 baz puanlık faiz artırımına gitmesi büyük ölçüde fiyatlanırken, altın piyasasının asıl odağı faiz kararından çok Fed Başkanı Kevin Warsh’ın enflasyon mesajları, ekonomik projeksiyonlar ve yeni noktasal grafik olacak. Trive Yatırım’a göre ons altında 4.360 dolar kritik eşik; bu seviyenin aşılması 4.600 dolara doğru alan açabilirken, aşağıda 4.220 ve 4.070 dolar önemli destekler olarak izleniyor.

Altın fiyatları, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) kritik faiz kararı öncesinde doların zayıflaması, petrol fiyatlarının gerilemesi ve ABD tahvil getirilerindeki düşüşten destek buldu.

Spot altın çarşamba günü %0,7 yükselişle 4.324 dolar civarında işlem görürken, aralık vadeli ABD altın kontratları %0,8 artışla 4.365 dolara çıktı. Altın pazartesi günü bir ayı aşkın sürenin en düşük seviyesini görmüştü.

Ancak piyasalar açısından günün asıl belirleyicisi Fed'in açıklayacağı faiz kararından ziyade, merkez bankasının bundan sonraki faiz patikasına ve enflasyonla mücadeleye ilişkin vereceği mesajlar olacak.

25 baz puanlık artış büyük ölçüde fiyatlandı

Fed'in bugün sonuçlanacak FOMC toplantısında politika faizini 25 baz puan artırarak %3,75-%4,00 aralığına yükseltmesi piyasanın ana senaryosu.

CME FedWatch verilerine göre yatırımcılar en az 25 baz puanlık faiz artırımı ihtimalini yaklaşık %93 olarak fiyatlıyor.

Bu nedenle sürpriz yaratabilecek bölüm faiz kararının kendisinden çok Fed'in ekonomik projeksiyonları, yeni noktasal grafiği ve Başkan Kevin Warsh'ın basın toplantısındaki mesajları olacak.

Fed temmuz toplantısında politika faizini %3,50-%3,75 aralığında sabit tutmuş, üç üye ise 25 baz puanlık faiz artışı yönünde karşı oy kullanmıştı.

Haziran projeksiyonlarında 2026 yıl sonu politika faizi medyanı %3,8, 2027 medyanı ise %3,6 seviyesinde bulunuyordu. Aynı dönemde Fed'in 2026 manşet PCE enflasyon tahmini %3,6'ya, çekirdek PCE beklentisi ise %3,3'e yükseltilmişti.

Piyasalar halihazırda yıl sonuna kadar iki faiz artırımı ve 2027'ye uzanan ilave sıkılaşma adımlarını fiyatlıyor. Bu nedenle yeni noktasal grafiğin bu patikayı teyit edip etmemesi altın, dolar ve tahvil piyasalarının yönü açısından kritik olacak.

Altın için sadece “şahin Fed” kötü olmayabilir

Trive Yatırım'ın analizine göre altın açısından Fed'in mesajının yalnızca şahin veya güvercin olması yeterli değil. Piyasanın Fed'in enflasyonla mücadele kredibilitesini nasıl değerlendireceği daha önemli olabilir.

Fed'in enflasyon risklerini ciddiye alan ve fiyat istikrarı konusunda güven veren bir iletişim kurması, uzun vadeli enflasyon beklentileri ile enflasyon risk priminin gerilemesini sağlayabilir.

Böyle bir senaryoda uzun vadeli tahvillerde vade primi düşebilir. Nominal tahvil faizlerindeki gerilemenin enflasyon beklentilerindeki düşüşten daha güçlü olması halinde reel faizlerde de aşağı yönlü hareket görülebilir.

Düşen reel faizler ve zayıflayan dolar ise altın açısından en olumlu kombinasyonlardan biri.

Dolayısıyla ilk bakışta paradoksal görünse de enflasyon konusunda güven veren bir Fed, faiz artırmasına rağmen altını destekleyebilir.

Fed'in kredibilitesi sorgulanırsa tablo değişebilir

Tersi senaryoda ise Fed'in beklenenden daha yumuşak bir faiz patikası açıklaması altın için otomatik olarak olumlu olmayabilir.

Piyasa bu yaklaşımı enflasyonla mücadele açısından yetersiz görürse, kısa vadeli tahvil getirileri gerilerken uzun vadeli getiriler yükselebilir.

Bu durumda getiri eğrisi dikleşirken uzun vadeli enflasyon risk primi ve reel faizler yeniden yukarı hareket edebilir.

Trive Yatırım'a göre böyle bir gelişme ons altın üzerindeki baskıyı artırabilir.

Bu nedenle Fed kararının ardından yatırımcıların yalnızca politika faizi veya noktasal grafiğe değil, ABD 10 yıllık reel tahvil getirisinin tepkisine de bakması gerekiyor.

Karar öncesinde 10 yıllık reel getiri yaklaşık %2,59 seviyesinde bulunuyor.

Ons altında 4.360 dolar kritik eşik

Teknik görünümde ise altın önemli bir seviyeye yaklaşmış durumda.

Trive Yatırım analizinde 4.360 dolar seviyesindeki 13 haftalık üssel hareketli ortalama (EMA) kısa vadeli görünüm açısından kritik direnç olarak gösteriliyor.

Fed'in enflasyon konusunda güven vermesi, uzun vadeli nominal ve reel getirilerin gerilemesi ve doların zayıflaması halinde altın bu seviyenin üzerine çıkabilir.

4.360 dolar üzerinde kalıcılık sağlanması durumunda 4.600 dolardaki alçalan trend direncine doğru hareket alanı oluşabilir.

Negatif senaryoda ise 4.360 doların altında kalınması halinde ilk önemli destek 4.220 dolar seviyesindeki 55 haftalık EMA olacak.

Bu seviyenin de kırılması halinde uzun vadeli yükselen trend desteğinin bulunduğu 4.070 dolar gündeme gelebilir.

Dolar ve petrol şimdilik altına destek veriyor

Fed öncesindeki kısa vadeli piyasa koşulları altın açısından nispeten olumlu.

Doların zayıflaması, dolar cinsinden fiyatlanan değerli metalleri diğer para birimlerini kullanan yatırımcılar açısından daha ucuz hale getirirken, ABD tahvil getirilerindeki geri çekilme de faiz getirisi sağlamayan altının fırsat maliyetini azaltıyor.

Petrol fiyatlarının iki günlük yükselişin ardından gerilemesi de enflasyon endişelerini bir miktar hafifletti.

Ancak enerji piyasasındaki riskler ortadan kalkmış değil. Orta Doğu'daki çatışmalar ve petrol arzındaki kesintiler enerji fiyatlarını yüksek tutmaya devam ederse Fed üzerindeki parasal sıkılaşma baskısı da sürebilir.

Tradu.com kıdemli piyasa analisti Nikos Tzabouras, petrol ve tüketici fiyatlarını yüksek tutan arz kesintileri devam ettiği sürece parasal sıkılaşma baskısının altın üzerinde ağırlık oluşturabileceğini belirtiyor.

Buna karşılık büyüyen kamu açıklarının dolara duyulan güveni aşındırması, yatırımcıların altın gibi reel varlıklara yönelmesini destekleyen karşı bir faktör olmaya devam ediyor.

Gözler Warsh'ın mesajlarında

Fed faiz kararının ardından Başkan Kevin Warsh basın toplantısında piyasaların karşısına çıkacak.

Altın yatırımcıları açısından üç gösterge özellikle önemli olacak: Fed'in yeni faiz patikası, doların tepkisi ve ABD 10 yıllık reel tahvil getirisi.

Bunlara teknik olarak 4.360 dolar seviyesi eklendiğinde, Fed sonrası altının yönü konusunda daha net bir tablo ortaya çıkabilir.

Bu hafta küresel para politikasında Fed dışında da kritik kararlar bulunuyor. Japonya Merkez Bankası'nın cuma günü faiz oranını 31 yılın en yüksek seviyesine çıkarması ve parasal sıkılaşmaya devam edebileceği mesajını vermesi bekleniyor.

Jeopolitik riskler de gündemde kalmayı sürdürüyor. Suudi Arabistan öncülüğündeki koalisyon, ülkenin hava savunma sistemlerinin Mekke'nin güneyinde bir Husi İHA'sını yasaklı hava sahasına girmeden önce imha ettiğini açıkladı.