Altında 4.000 Dolar Savaşı: Fed Faiz Artırımına Hazırlanırken Çinli Yatırımcılar Düşüşü Alım Fırsatı Görüyor

Altın fiyatları, güçlü dolar ve ABD Merkez Bankası'nın (Fed) yeniden faiz artırabileceği beklentisiyle baskı altında kalırken, Çinli hanehalkının fiziki altın talebindeki artış fiyatların 4.000 dolar seviyesinde tutunmasına yardımcı oluyor. Şanghay Altın Borsası'nda fiziki teslimat gerektiren işlemler son altı ayın en yüksek seviyesine ulaşırken, Çinli tasarruf sahipleri gayrimenkul ve hisse senetlerinden uzaklaşarak altına yöneliyor.

Altın 4.000 Dolar Sınırında: Fed Kararı Bekleniyor

Küresel altın piyasasında yön arayışı sürüyor. ABD dolarının güçlenmesi ve Fed'in para politikasına ilişkin belirsizlikler, değerli metal üzerinde baskı oluşturuyor. Buna karşılık Çin'den gelen güçlü fiziki talep, fiyatlardaki düşüşü sınırlayan önemli bir unsur olarak öne çıkıyor.

Salı günü spot altın yüzde 0,2 gerileyerek ons başına 4.007,29 dolara indi. Aralık vadeli ABD altın kontratları ise yüzde 0,5 düşüşle 4.019,70 dolardan işlem gördü.

Dolar endeksinin bir haftanın en yüksek seviyelerine yakın seyretmesi, dolar üzerinden fiyatlanan altını diğer para birimlerini kullanan yatırımcılar açısından daha pahalı hale getiriyor.

Altın geçen hafta temmuz ortasından bu yana ilk kez 4.000 doların altına gerilemiş, haftalık bazda yüzde 4 değer kaybederek yaklaşık dört ayın en kötü performansını sergilemişti.

Satışların arkasında yükselen enerji fiyatlarının ABD'de enflasyon endişelerini artırması ve Fed'in faizleri yeniden yükseltebileceği beklentisinin güçlenmesi bulunuyor.

Analistler Uyarıyor: 3.900 Dolar Kırılırsa Satışlar Hızlanabilir

Tastylive Küresel Makro Araştırmalar Başkanı Ilya Spivak, altının geçen haftaki sert düşüşün ardından fiyat aralığında dengelenmeye çalıştığını belirtti.

Spivak'a göre teknik görünüm açısından 3.900 dolar seviyesi kritik önem taşıyor.

Bu seviyenin aşağı yönlü kırılması halinde satış baskısı belirgin biçimde artabilir ve altın 3.800 dolar bölgesini test edebilir.

Dolayısıyla 4.000 dolar çevresindeki mevcut fiyat hareketleri, yalnızca kısa vadeli dalgalanma olarak değil, altının orta vadeli yönünü belirleyebilecek bir mücadele olarak değerlendiriliyor.

Piyasada iki zıt güç etkili:

• ABD'de yüksek faiz beklentileri ve güçlü dolar altın fiyatlarını aşağı çekiyor.

• Çinli yatırımcıların artan fiziki altın alımları ise düşüşü sınırlıyor.

Bu iki eğilimden hangisinin ağır basacağı, önümüzdeki haftalarda altının yönünü belirleyebilir.

Fed'in Aralık Ayında Faiz Artırması Bekleniyor

Yatırımcıların kısa vadeli gündeminde Fed'in çarşamba günü açıklayacağı faiz kararı bulunuyor.

Fed yetkililerinin son açıklamaları, bu haftaki toplantıda politika faizinin artırılmayacağına işaret ediyor. Ancak piyasalarda faiz artışlarına verilen aranın uzun sürmeyeceği düşünülüyor.

CME FedWatch verilerine göre yatırımcılar:

• Bu haftaki toplantıda faiz artırımı olasılığını yaklaşık yüzde 11,

• Aralık toplantısında faiz artırımı olasılığını ise yaklaşık yüzde 82

olarak fiyatlıyor.

Fed'in karar metni ve para politikasının geleceğine ilişkin açıklamaları, altın piyasasında yakından takip edilecek.

Perşembe günü açıklanacak ABD kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi de kritik önem taşıyor.

Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan PCE verisi, yüzde 2'lik enflasyon hedefine dönüş konusunda yeni sinyaller verecek.

Beklentilerin üzerinde gelecek bir enflasyon verisi, faiz artışı olasılığını güçlendirerek altın üzerinde yeni satış baskısı yaratabilir.

Altın geleneksel olarak enflasyona karşı korunma aracı kabul edilse de faiz getirisi sağlamaması nedeniyle yüksek faiz ortamından olumsuz etkileniyor.

ABD tahvillerinin getirisi yükseldiğinde, yatırımcıların faiz ödemeyen altını elde tutmasının fırsat maliyeti artıyor.

Çinli Hanehalkı Altında Düşüşü Alım Fırsatı Görüyor

ABD'de faiz beklentileri altını baskılarken Çin'de tam tersi bir eğilim yaşanıyor.

Çinli hanehalkının altına ilgisi son iki ayda belirgin biçimde arttı. Fiyatların gerilemesi, fiziki altın talebini azaltmak yerine daha da güçlendirdi.

Şanghay Altın Borsası'nın en popüler sözleşmelerinden biri olan Au99.99'da işlem hacmi geçen hafta 43 milyon lota, yaklaşık 430 ton altına ulaştı.

Bu, nisan ayından bu yana kaydedilen en yüksek hacim.

Söz konusu sözleşmenin önemli özelliği, işlem bedelinin tamamının ödenmesini ve fiziki teslimatı zorunlu kılması.

Bu nedenle hacimdeki artış, kaldıraçlı spekülatif işlemlerden çok fiziki altına yönelik talebin göstergesi olarak değerlendiriliyor.

Jinrui Futures analisti Zijie Wu, Çin'deki altın talebinin fiyat hareketleriyle giderek ters yönde geliştiğini belirtiyor.

Wu'ya göre fiyatlar düştükçe yatırımcıların alım iştahı artıyor.

Ekim ayındaki Altın Hafta tatili sırasında gerçekleşen alımlar da talebi destekledi.

Analist, düşük fiyatların uzun vadeli yatırımcılar açısından cazip giriş noktaları oluşturduğunu ifade ediyor.

Çin'de Altın Birikim Hesaplarına Talep Patladı

Çinli yatırımcıların altına yönelmesinde bankalar tarafından sunulan altın birikim programları önemli rol oynuyor.

Bu ürünler, tasarruf sahiplerinin küçük tutarlarla düzenli biçimde altın satın almasına olanak tanıyor.

Böylece yüksek miktarda sermayeye sahip olmayan bireysel yatırımcılar da altın piyasasına kademeli olarak giriş yapabiliyor.

Büyük bankalarda bu hizmetleri yürüten yetkililere göre, 2026'nın ilk dokuz ayında söz konusu programlar üzerinden gerçekleştirilen alımlar, 2025 yılının tamamındaki seviyeyi aşmış durumda.

Yetkililer, altın fiyatlarının gerilediği son haftada alımların daha da hızlandığını belirtiyor.

Bu programlar üzerinden yapılan toplam alımların güncel büyüklüğü kamuoyuna düzenli olarak açıklanmıyor.

Ancak Çin Merkez Bankası'nın verileri, bireysel altın yatırımcılığındaki büyümenin boyutlarını ortaya koyuyor.

Şanghay Altın Borsası'nın nisan ayında yayımladığı raporda yer alan verilere göre bankalar, 2025 yılında tüketicilere toplam 2.187 ton altın sattı.

Bu miktar, bir önceki yılın üç katından fazla.

Bununla birlikte söz konusu rakam brüt satışları gösteriyor. Yatırımcıların daha sonra bankalara geri sattığı altınlar hesaptan düşülmediği için net talep aynı büyüklükte değil.

Yine de veriler, Çin'de altının bireysel tasarruflar içindeki öneminin hızla arttığını gösteriyor.

Çin'de Konut ve Borsa Krizi Altına Talebi Artırıyor

Çinli tasarruf sahiplerinin altına yönelmesinin arkasında yalnızca fiyatların gerilemesi bulunmuyor.

Ülkedeki alternatif yatırım araçlarının performansı da bu tercihi güçlendiriyor.

Çin gayrimenkul sektöründe uzun süredir devam eden durgunluk, konutun geleneksel bir servet biriktirme aracı olarak cazibesini zayıflatıyor.

Devlet tahvillerinin getirilerinin tarihsel düşük seviyelere gerilemesi de sabit getirili yatırımların çekiciliğini azaltıyor.

Hisse senedi piyasasındaki sert kayıplar ise yatırımcıların güvenli liman arayışını hızlandırıyor.

Çin borsasının toplam piyasa değeri, mayıs ayında ulaştığı zirveden bu yana yaklaşık 2,4 trilyon dolar azaldı.

Böyle bir ortamda altın, Çinli hanehalkı açısından hem serveti koruma hem de finansal piyasalardaki belirsizliklerden uzaklaşma aracı haline geliyor.

Özellikle düzenli altın birikim programlarının yaygınlaşması, bu eğilimin geniş bir bireysel yatırımcı kitlesine ulaşmasını sağlıyor.

Çin'in Fiziki Altın Talebi Küresel Fiyatlara Destek Oluyor

Çin'den gelen güçlü talep, altın piyasasında dikkat çekici bir ayrışmaya neden oluyor.

Normal koşullarda ABD'de faiz artışı beklentilerinin güçlenmesi, doların değer kazanması ve tahvil getirilerinin yükselmesi altın fiyatlarını baskılıyor.

Nitekim ABD-İran savaşının enerji fiyatlarını yükseltmesi, enflasyon endişelerini artırarak Fed'in yeniden sıkılaşmaya gidebileceği beklentisini güçlendirdi.

Buna rağmen altın fiyatları 4.000 dolar çevresinde destek bulmaya devam ediyor.

Bu dayanıklılıkta Çinli yatırımcıların fiziki alımlarının önemli rol oynadığı belirtiliyor.

Çin'deki hanehalkı talebi, küresel finansal yatırımcıların satışlarının bir bölümünü karşılayarak fiyatların daha sert gerilemesini önleyen bir unsur haline gelmiş durumda.

Ancak fiziki talebin güçlenmesi, altın fiyatlarının mutlaka yükseleceği anlamına gelmiyor.

Fed'in beklenenden daha sert faiz artırımlarına yönelmesi veya doların belirgin biçimde güçlenmesi halinde altın üzerindeki baskı devam edebilir.

Jeopolitik Riskler de Piyasaların Gündeminde

Altın piyasası yalnızca para politikasındaki gelişmelerden etkilenmiyor.

Orta Doğu'da devam eden çatışmalar ve enerji arzına ilişkin endişeler, yatırımcıların risk algısını belirleyen önemli unsurlar arasında yer alıyor.

Suudi Arabistan öncülüğündeki Yemen koalisyonu, salı günü yaptığı açıklamada Husilerin Suudi Arabistan'ın iki bölgesine yönelttiği üç balistik füze ile insansız hava araçlarının engellenerek imha edildiğini duyurdu.

Bölgedeki askeri gerilim, enerji fiyatlarının yüksek kalması ve küresel enflasyon baskılarının sürmesi ihtimalini gündemde tutuyor.

Bu durum altın açısından karmaşık bir tablo yaratıyor.

Jeopolitik belirsizlikler güvenli liman talebini artırabilirken, yükselen enerji fiyatlarının Fed'i daha sıkı para politikasına yöneltmesi altını olumsuz etkileyebiliyor.

Gümüş, Platin ve Paladyum da Geriledi

Altındaki zayıflığa diğer değerli metaller de eşlik etti.

Salı günü spot piyasada:

• Gümüş yüzde 0,7 düşüşle 53,53 dolara,

• Platin yüzde 0,8 kayıpla 1.514,16 dolara,

• Paladyum yüzde 1,5 gerileyerek 1.034,75 dolara

indi.

Değerli metallerdeki eş zamanlı satışlar, güçlü dolar ve ABD faiz beklentilerinin piyasa genelinde etkili olduğunu gösteriyor.

Altında Yeni Denge: Wall Street Satıyor, Çinli Tasarruf Sahibi Alıyor

Altın piyasasında kısa vadeli yönü Fed'in faiz politikası, doların seyri ve ABD enflasyon verileri belirlemeye devam edecek.

Ancak Çin'deki gelişmeler, küresel altın talebinin yapısında önemli bir değişime işaret ediyor.

Çinli hanehalkı, fiyatlar yükseldiğinde alım yapmak yerine düşüşleri uzun vadeli birikim fırsatı olarak değerlendirmeye başladı.

Gayrimenkul piyasasındaki durgunluk, düşük tahvil getirileri ve borsadaki kayıplar bu eğilimi güçlendiriyor.

Bu nedenle 4.000 dolar seviyesi, yalnızca teknik bir fiyat eşiği değil, ABD kaynaklı satış baskısıyla Çin'in fiziki altın talebinin karşı karşıya geldiği kritik bir denge noktası haline gelmiş durumda.

Önümüzdeki dönemde yatırımcıların izleyeceği temel seviyeler 4.000 dolar ve aşağıda 3.900 dolar olacak.

3.900 doların kırılması halinde 3.800 dolar bölgesi gündeme gelebilir. Buna karşılık Çinli yatırımcıların güçlü alımlarını sürdürmesi, fiyatların 4.000 dolar çevresinde dengelenmesine yardımcı olabilir.

Altının kaderini yalnızca Fed'in faiz kararları değil, Çinli tasarruf sahiplerinin ne kadar altın almaya devam edeceği de belirleyecek.

CNBC, Bloomberg

Güldem Atabay ve Atilla Yeşilada tarafından kaleme alınan GADT Raporlarına abone olmak ister misiniz?

Bize e-mail atın: istanbulanalytics@gmail com

Raporlar ücretlidir, yatırım önerisi içermez.