Altın 4.400 Dolar Çevresinde: Fed Faiz Artırımı Riski ile Ortadoğu Gerilimi Dengeleniyor

Altın fiyatları 4.400 dolar civarında dengelenirken yatırımcılar bir yandan ABD-İran savaşının yarattığı güvenli liman talebini, diğer yandan Fed'in eylül toplantısında faiz artırma ihtimalini fiyatlıyor. Güçlü istihdam verilerinin ardından faiz artırım olasılığı %58-60 bandına yükselirken, bu hafta açıklanacak ABD enflasyon verileri altının kısa vadeli yönü açısından kritik olacak.

Altın, ABD-İran geriliminin yeniden yükselmesi ve doların Japon yeni karşısında değer kaybetmesinden destek bulurken, Fed'in faiz artırabileceği beklentisi değerli metalde yukarı hareketi sınırlıyor.

Spot altın, önceki iki seansta toplam %1,5 değer kaybettikten sonra Asya işlemlerinde %0,1 yükselişle 4.409,68 dolar civarında işlem gördü.

Piyasanın odağında ise bu hafta açıklanacak ABD tüketici enflasyonu bulunuyor.

Güçlü istihdam verisi Fed beklentilerini değiştirdi

ABD'den gelen güçlü istihdam rakamları, Fed'in eylül toplantısında faiz artırabileceği beklentisini güçlendirdi.

CME FedWatch verilerine göre piyasalar 15-16 Eylül Fed toplantısında faiz artırımı ihtimalini %58,4 civarında fiyatlıyor.

Fed'in daha sıkı para politikasına yönelmesi altın açısından önemli bir risk oluşturuyor.

Altın faiz getirisi sağlamadığı için tahvil faizlerinin yükseldiği dönemlerde yatırımcı açısından alternatif maliyeti artıyor. Bu nedenle daha yüksek faiz beklentileri genellikle altın fiyatları üzerinde baskı yaratıyor.

KCM Trade Baş Piyasa Analisti Tim Waterer, güçlü istihdam verisinin altını baskıladığını ancak eylül ayında faiz artırımı konusunda henüz kesin bir sinyal vermediğini söyledi.

Waterer'a göre eksik parçayı bu haftaki ABD TÜFE verisi tamamlayacak:

“Güçlü bir enflasyon verisi Fed'in faiz artıracağı beklentisini güçlendirir, tahvil faizlerini daha da yükseltir ve altın üzerinde daha ağır baskı yaratır.”

Dolayısıyla altının kısa vadeli yönü büyük ölçüde ABD enflasyon rakamlarının faiz beklentilerini nasıl değiştireceğine bağlı olacak.

Ortadoğu gerilimi altını destekliyor

Fed cephesindeki baskının karşısında ise jeopolitik riskler bulunuyor.

ABD ile İran arasında Hürmüz Boğazı çevresinde yeniden artan çatışmalar petrol fiyatlarını yükseltirken, küresel enflasyon endişelerini de güçlendirdi.

İran yönetimi, ABD yaptırımlarının ekonomide yarattığı sorunlarla mücadeleyi artıracağını açıklarken, üst düzey bir İranlı yetkili ülkeye yönelik yeni saldırılara “acı verici bir yanıt” verileceği uyarısında bulundu.

Ortadoğu'daki çatışmalar altın açısından iki farklı yönde etki yaratıyor.

Bir taraftan savaş ve jeopolitik belirsizlik güvenli liman talebini artırıyor. Diğer taraftan petrol fiyatlarındaki yükseliş ABD enflasyonunu besleyerek Fed'in faiz artırmasına neden olabileceği için altın üzerinde baskı oluşturuyor.

Bu nedenle altın piyasasında jeopolitik risk ile para politikası arasındaki mücadele giderek daha belirgin hale geliyor.

Dolardaki gerileme altına destek

Altının diğer önemli destekçisi ise doların seyri.

ABD doları Japon yeni karşısında şubat ayından bu yana en düşük seviyesine geriledi.

Bloomberg Dollar Spot Index de pazartesi günü %0,2 düşmesinin ardından hafif gerilemesini sürdürdü.

Altın genellikle dolar ile ters yönde hareket ediyor. Doların zayıflaması, dolar cinsinden fiyatlanan altını diğer para birimlerini kullanan yatırımcılar açısından daha ucuz hale getirerek talebi destekleyebiliyor.

Dolayısıyla Fed'in faiz artırımı beklentisi altını aşağı çekerken, yen karşısında zayıflayan dolar fiyatların 4.400 dolar çevresinde tutunmasına yardımcı oluyor.

4.000 dolardan güçlü dönüş

Altın temmuz ayında 4.000 dolar civarında taban oluşturmasının ardından yeniden yükselişe geçti.

Ancak o tarihten bu yana fiyat hareketleri görece dar bir bantta gerçekleşiyor.

Altın özellikle 4.400 dolar seviyesinin iki tarafında dalgalanırken, yatırımcıların Fed'in para politikasına ilişkin beklentileri fiyat hareketlerinin ana belirleyicilerinden biri haline geldi.

Değerli metal aynı zamanda 200 günlük hareketli ortalamasının altına gerilemiş durumda. Bu da teknik açıdan kısa vadeli baskının devam ettiğine işaret ediyor.

Bununla birlikte temmuzdaki 4.000 dolar civarındaki dip seviyesinin korunması, orta vadeli yükseliş beklentilerinin tamamen ortadan kalkmadığını gösteriyor.

Büyük yatırımcılar yeniden altına dönüyor

Kısa vadeli faiz baskısına rağmen birçok yatırımcı altının orta ve uzun vadede yeniden yükseliş eğilimine gireceğini düşünüyor.

Bunun arkasında iki önemli faktör bulunuyor.

Birincisi, merkez bankalarının altın alımlarının yeniden güçlenmesi.

İkincisi ise yatırımcıların para birimlerinin satın alma gücünün aşınmasına karşı korunmak amacıyla altın ve diğer reel varlıklara yönelmesini ifade eden “debasement trade” eğiliminin yeniden gündeme gelmesi.

Bu dinamikler, altını ocak ayında 5.600 dolara yakın rekor seviyeye taşıyan güçlü yükseliş dönemini hatırlatıyor.

Kaynakta, dünyanın önde gelen bazı büyük fon yöneticilerinin de son haftalarda altın pozisyonlarını yeniden artırdığı belirtiliyor.

Altında kritik denklem: TÜFE, Fed ve Hürmüz

Altın piyasasında önümüzdeki günlerin yönünü üç ana faktör belirleyecek.

İlk olarak ABD enflasyon verileri Fed'in eylül toplantısında faiz artırıp artırmayacağı konusunda belirleyici olacak.

Beklentilerin üzerinde bir TÜFE verisi faiz artırım ihtimalini güçlendirebilir, ABD tahvil faizlerini yukarı taşıyabilir ve altını yeniden baskı altına alabilir.

Daha ılımlı bir enflasyon verisi ise Fed'in beklemede kalacağı beklentisini güçlendirerek altına destek verebilir.

İkinci faktör doların seyri. Yen karşısında devam eden dolar zayıflığı altın açısından destekleyici.

Üçüncü ve en belirsiz unsur ise ABD-İran savaşı ve Hürmüz Boğazı'ndaki gelişmeler. Çatışmaların daha da tırmanması güvenli liman talebini artırabilir. Ancak bunun petrol fiyatlarında yeni bir sıçramaya yol açması halinde enflasyon ve faiz kanalı altın için ters yönde çalışabilir.

Bu nedenle altın şu anda alışılmadık bir ikilemin ortasında: Savaş güvenli liman talebi üzerinden fiyatı desteklerken, aynı savaşın yarattığı petrol şoku Fed'i faiz artırımına yaklaştırarak altını baskılıyor.

Diğer değerli metallerde ise gümüş yaklaşık 66 dolar seviyesinde işlem görürken, platin ve paladyumda daha zayıf bir görünüm izlendi.

Bloomberg, CNBC