Yunanistan 10 Yıl Sonra Yeniden Gelişmiş Piyasa Statüsünde: 9 Şirket STOXX Europe 600’e Giriyor

Borç krizinin ardından 2016’da Gelişen Piyasa statüsüne düşürülen Yunanistan, on yıl sonra STOXX sınıflandırmasında yeniden Gelişmiş Piyasa statüsüne yükseliyor. 21 Eylül’de yürürlüğe girecek değişiklikle dokuz Yunan şirketi STOXX Europe 600 endeksine dahil olacak. JPMorgan, endeks değişikliğinin bu hisselere toplam 957 milyon dolarlık net fon girişi sağlayabileceğini hesaplıyor.

Yunanistan sermaye piyasaları, ülkenin borç krizinden bu yana geçirdiği dönüşümün en önemli kilometre taşlarından birine ulaşıyor.

STOXX, on yıl önce Gelişen Piyasa (EM) kategorisine düşürdüğü Yunanistan'ı yeniden Gelişmiş Piyasa (DM) statüsüne yükseltiyor.

Nisan ayında açıklanan ve 21 Eylül'de yürürlüğe girecek yeni sınıflandırmayla birlikte dokuz Yunan şirketi Avrupa'nın en önemli hisse senedi göstergelerinden STOXX Europe 600 endeksine dahil edilecek.

Aynı dokuz şirket EURO STOXX endeksine de girecek.

Üç büyük banka STOXX Europe 600'e giriyor

STOXX tarafından açıklanan değişiklik kapsamında endekse dahil edilecek şirketler şöyle:

• Alpha Bank

• Eurobank

• GEK Terna

• Jumbo

• Metlen Energy & Metals

• Motor Oil (Hellas)

• National Bank of Greece

• Piraeus Bank

• Public Power

Şirketlerin STOXX Europe 600 içerisindeki ağırlıkları 11 Eylül'de açıklanacak ve değişiklikler 21 Eylül itibarıyla yürürlüğe girecek.

Yunanistan hisseleri ayrıca gelecek yıl haziran ayından itibaren STOXX DM World endeksine dahil edilmeye uygun hale gelecek.

Yunan şirketleri bundan sonraki EURO STOXX 50 değerlendirmelerinde de aday olabilecek.

2015 krizinden gelişmiş piyasa statüsüne

Yunanistan'ın yeniden gelişmiş piyasa kategorisine yükselmesi, ülkenin yaklaşık on yılda geçirdiği ekonomik ve finansal dönüşümü yansıtıyor.

2015'teki kamu borcu krizi Yunanistan'ı Euro Bölgesi'nden çıkmanın eşiğine getirmiş, bankacılık sistemini ağır biçimde sarsmış ve ülkenin sermaye piyasalarında büyük kayıplara yol açmıştı.

Atina Borsası kriz sırasında beş hafta boyunca işlemlere kapatılmıştı.

Yunan hükümeti ülkeden sermaye çıkışını önlemek amacıyla sermaye kontrolleri uygularken, STOXX Eylül 2016'da ülkeyi Gelişmiş Piyasa kategorisinden Gelişen Piyasa statüsüne indirmişti.

Bu karar, STOXX'un sınıflandırma tarihinde bir ülkenin ilk kez gelişmiş piyasadan gelişen piyasa statüsüne düşürülmesi olmuştu.

Aradan geçen on yılda ise tablo büyük ölçüde değişti.

Borsa beş yılda %280 yükseldi

Yunanistan hisse senetlerinin kriz dönemindeki kayıpları olağanüstü boyutlara ulaşmıştı.

STOXX Greece Total Market endeksi, Ekim 2007'deki zirvesi ile Şubat 2016 arasındaki dönemde %95,4 değer kaybetti.

Son yıllardaki güçlü toparlanmaya rağmen endeks halen tarihi zirvesinin yaklaşık üçte iki altında bulunuyor.

Bununla birlikte son beş yıllık performans çok farklı bir tablo ortaya koyuyor.

Yunanistan endeksi Temmuz 2021 ile Temmuz 2026 arasında %280 yükseldi.

Aynı dönemde STOXX Europe 600'deki yükseliş ise %64'te kaldı.

Dolayısıyla Yunanistan hisseleri son beş yılda geniş Avrupa piyasasının performansını büyük farkla geride bıraktı.

Yunanistan Euro Bölgesi'nden daha hızlı büyüyor

Sermaye piyasalarındaki toparlanmanın arkasında ekonomideki iyileşme de bulunuyor.

Yunan ekonomisi 2021'den bu yana her yıl Euro Bölgesi ortalamasından daha hızlı büyüdü.

Ülkenin en önemli kırılganlıklarından biri olan kamu borcunda da belirgin iyileşme yaşandı.

2020'de GSYH'nin %207'sine ulaşan kamu borcu, 2025 itibarıyla %146,1'e geriledi. Oranın bu yıl %136,8'e kadar düşmesi bekleniyor.

Yunanistan aynı zamanda kriz döneminde devreye sokulan olağanüstü ekonomik düzenlemeleri aşamalı olarak geride bıraktı.

Ülke 2018'de Avrupa Birliği kurtarma programından çıktı. Dört yıl sonra AB'nin özel “güçlendirilmiş gözetim” rejiminden de ayrıldı.

Sermaye kontrolleri ise Eylül 2019'da tamamen kaldırıldı.

Yunan tahvilleri yeniden yatırım yapılabilir seviyede

Finansal normalleşmenin en önemli göstergelerinden biri de Yunan devlet tahvillerinde yaşandı.

2010'dan itibaren spekülatif, yani “çöp” seviyesinde değerlendirilen Yunanistan'ın devlet tahvilleri, 2023-2025 döneminde üç büyük kredi derecelendirme kuruluşundan yeniden yatırım yapılabilir not aldı.

Böylece Yunanistan'ın uluslararası sermaye piyasalarındaki konumu da önemli ölçüde güçlendi.

STOXX'un ülke sınıflandırma metodolojisi yalnızca ekonomik büyümeye veya borsa performansına dayanmıyor.

Sistem; makroekonomik veriler, piyasa değeri, piyasa likiditesi, yerel ve offshore piyasalarda para biriminin serbestçe dönüştürülebilmesi, sermaye hareketlerine yönelik kısıtlamalar ve yönetişim kalitesi gibi kriterleri değerlendiriyor.

Yönetişim değerlendirmesinde siyasi istikrar, yolsuzluğun kontrolü ve düzenleyici kalite gibi unsurlar da dikkate alınıyor.

21 Eylül itibarıyla STOXX endeks evrenindeki 62 ülkenin 26'sı Gelişmiş Piyasa, 19'u Gelişen Piyasa kategorisinde yer alacak. Kalan 17 ülke ise sınıflandırılmamış olacak.

JPMorgan: 957 milyon dolar gelebilir

Gelişmiş Piyasa statüsüne dönüşün Yunanistan açısından en somut sonuçlarından biri yeni yabancı sermaye girişleri olabilir.

Endeksleri takip eden ETF'lerin ve pasif yatırım fonlarının büyümesi nedeniyle bir ülkenin veya şirketin büyük uluslararası endekslere dahil edilmesi otomatik fon akımları yaratabiliyor.

JPMorgan'ın hesaplamasına göre dokuz Yunan şirketinin STOXX Europe 600'e dahil edilmesi, bu hisselere toplam 957 milyon dolarlık net fon girişi sağlayabilir.

Bu nedenle 21 Eylül'deki değişiklik yalnızca Yunanistan'ın ekonomik rehabilitasyonunun sembolik bir göstergesi değil, aynı zamanda ülkenin sermaye piyasalarına doğrudan yeni yabancı yatırım çekebilecek bir gelişme olarak görülüyor.

Krizden tam piyasa rehabilitasyonuna

Yunanistan'ın on yılda izlediği yol, Avrupa borç krizinin en ağır hasar gördüğü ekonomilerinden birinin uluslararası sermaye piyasalarına geri dönüşünü temsil ediyor.

2015'te Euro Bölgesi'nden çıkması tartışılan, sermaye kontrolleri uygulayan, borsası haftalarca kapalı kalan ve bankacılık sistemi ağır kriz yaşayan Yunanistan; bugün daha düşük kamu borcu, yatırım yapılabilir kredi notu ve Avrupa ortalamasının üzerindeki büyüme performansıyla yeniden Gelişmiş Piyasa statüsüne dönüyor.

Bununla birlikte Yunanistan borsasının uzun vadeli kayıpları tamamen telafi edilmiş değil. STOXX Greece Total Market endeksi tarihi zirvesinin halen oldukça altında.

Ancak son beş yıldaki %280'lik yükseliş, uluslararası yatırımcıların Yunanistan'ın ekonomik dönüşümünü büyük ölçüde fiyatlamaya başladığını gösteriyor.

21 Eylül'deki STOXX değişikliği ise bu sürecin bir sonraki aşamasını başlatabilir: Yunanistan'ın yeniden küresel gelişmiş piyasa fonlarının yatırım evrenine girmesi.

Stoxx.com