JPMorgan'dan Fed Tahmini Değişti: Warsh'un Mesajları Faiz Artışı Beklentisini Öne Çekti

ABD Merkez Bankası'nın (Fed) Temmuz toplantısının ardından Wall Street'te para politikasına ilişkin beklentiler hızla değişiyor. JPMorgan, Fed'in bir sonraki faiz artırımına ilişkin tahminini yaklaşık bir yıl öne çekerek 2027'nin ikinci yarısı yerine Aralık 2026'da 25 baz puanlık artış beklediğini açıkladı. Bankaya göre bu değişikliğin temel nedeni, Fed Başkanı Kevin Warsh'un enflasyonla mücadele konusunda verdiği sert mesajlara karşın, bunu nasıl hayata geçireceğine ilişkin net bir yol haritası sunamaması oldu.

"Söz yetmez" mesajı JPMorgan Başekonomisti Michael Feroli'nin müşterilere gönderdiği ve dikkat çekici biçimde "Talk is Cheap" (Söz Yetmez) başlığını taşıyan notta, Warsh'un iletişim stratejesi eleştirildi.

Feroli, Fed Başkanı'nın enflasyonu düşürme konusunda kararlı bir duruş sergilediğini ancak bunu hangi politika araçlarıyla başaracağını açıklamadığını belirterek, bu durumun piyasalarda belirsizliği artırdığını ifade etti. JPMorgan, Eylül ayında faiz artırımı ihtimalinin de tamamen masadan kalkmadığını vurguladı.

Fed faizi sabit tuttu, üç üyeden itiraz geldi Fed, Temmuz toplantısında politika faizini %3,50-%3,75 aralığında sabit bıraktı.

Ancak karar oybirliğiyle alınmadı. Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, Dallas Fed Başkanı Lorie Logan ve Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari, enflasyon risklerinin arttığını savunarak 25 baz puanlık faiz artışı yönünde oy kullandı.

Bu durum, Fed içinde enflasyon konusunda daha şahin bir kanadın güç kazandığı yorumlarına neden oldu.

Piyasalar Warsh'u ikna edici bulmadı Toplantının ardından en dikkat çekici tepki tahvil piyasasında yaşandı.

30 yıllık ABD Hazine tahvil faizi 2007'den bu yana en yüksek seviyelerine yükselirken, yatırımcılar Fed'in enflasyonla mücadelede yeterince kararlı davranmadığı endişesini fiyatladı. Uzun vadeli tahvil faizlerindeki yükseliş, piyasanın Fed'in kredibilitesini sorguladığı şeklinde yorumlandı.

Enflasyon geriledi ama riskler sürüyor Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) endeksi Haziran ayında beklentilerin altında gerçekleşerek yıllık bazda gerileme gösterdi.

Bununla birlikte petrol fiyatlarının İran savaşı nedeniyle yeniden yükselmesi, yapay zekâ yatırımlarının hız kesmemesi ve güçlü tüketici talebi enflasyon üzerindeki yukarı yönlü baskıyı canlı tutuyor. JPMorgan da bu nedenle Fed'in yıl sonuna doğru yeniden faiz artırmak zorunda kalabileceğini düşünüyor.

Wall Street ikiye bölünmüş durumda Fed'in bundan sonraki adımlarına ilişkin beklentiler ise farklılaşıyor.

JPMorgan, Aralık ayında 25 baz puan faiz artışı bekliyor.Bank of America, Eylül ayından başlayarak üç faiz artışı öngörüyor.Goldman Sachs ve Barclays ise yıl sonuna kadar faizlerin değişmeyeceği görüşünü koruyor.Citigroup ise faiz indirimi beklentisini sürdürmeye devam ediyor.

Sonuç Fed Başkanı Kevin Warsh'un "az konuşan Fed" yaklaşımı piyasalarda beklenen güveni sağlayamadı. Enflasyonla mücadele konusunda güçlü söylemler verilmesine rağmen, uygulanacak politika konusunda net yönlendirme yapılmaması yatırımcıların uzun vadeli tahvillere daha yüksek risk primi talep etmesine yol açtı. JPMorgan'ın faiz artışı tahminini yaklaşık bir yıl öne çekmesi de Wall Street'in Fed'in söylemlerinden çok, enflasyon risklerine odaklanmaya başladığını gösteriyor.