Goldman Sachs’tan 2026 Öngörüsü: Getiriler Düşük, Boğa Piyasası Daha Yaygın

Dünyanın önde gelen yatırım bankalarından Goldman Sachs, 2026 yılında küresel hisse senedi piyasalarında daha geniş tabanlı bir boğa piyasası beklediğini, ancak endeks bazlı getirilerin 2025’e kıyasla daha sınırlı kalacağını öngörüyor.

Goldman Sachs, küresel hisse senetlerinin 2026’da pozitif performans sergilemesini beklerken, bu yükselişin ağırlıklı olarak değerleme artışlarından değil, şirket kârlarındaki büyümeden kaynaklanacağını vurguluyor. Banka, dolar bazında yüzde 13 fiyat getirisi, temettüler dahil edildiğinde ise yaklaşık yüzde 15 toplam getiri tahmin ediyor.

Bu olumlu görünümün, küresel ekonomik genişlemenin sürmesi ve ABD Merkez Bankası’nın (Fed) kademeli bir gevşeme sürecine girmesiyle desteklendiği belirtiliyor. Goldman, Fed’in gelecek yıl mart ve haziran aylarında 25’er baz puanlık iki faiz indirimi yapmasını bekliyor.

Peter Oppenheimer liderliğindeki Goldman Sachs stratejistleri, yatırımcıların yapay zekâ temasına yoğun ilgi göstermesine rağmen, mevcut dönemin portföy çeşitlendirmesi açısından elverişli olduğunu ifade ediyor.

2026 küresel borsa beklentileri Goldman Sachs, yaklaşık 15 yıl aradan sonra ABD hisse senetlerinin görece zayıf bir performans sergilediğini; Avrupa, Asya ve gelişmekte olan piyasaların ise daha güçlü getiriler sunduğunu belirtiyor. Banka, bu eğilimin 2026’da da sürmesini ve ABD piyasalarının yeniden sınırlı ölçüde düşük performans göstermesini bekliyor.

Raporda, teknoloji odaklı sermaye harcamalarının “geleneksel ekonomi” sektörlerine yayılmaya başladığı, özellikle altyapı bağlantılı sektörlerde büyüme beklentilerinin güçlendiği vurgulanıyor.

“Magnificent 7” olarak adlandırılan büyük teknoloji hisseleri piyasalar üzerinde etkisini sürdürse de, daha geniş tabanlı kazanç artışıyla birlikte bu hisselerin S&P 500 kâr büyümesine katkısının 2025’teki yüzde 50 seviyesinden 2026’da yüzde 46’ya gerilemesi bekleniyor.

Goldman Sachs, 2026 yılı için hisse başına kâr artışı beklentilerini; S&P 500 için yüzde 12, STOXX Europe için yüzde 5 ve gelişmekte olan piyasalar için yüzde 17 olarak açıkladı. Ayrıca STOXX Europe endeksi için 12 aylık hedefini 595 puandan 615 puana yükseltti.

Öne çıkan riskler arasında küresel ekonomik büyümede yavaşlama, işsizlikte artış ve sektör yoğunlaşmasının yüksek olması nedeniyle teknoloji kaynaklı olası düzeltmeler yer alıyor. Bunun yanı sıra kredi risklerinin arttığına dikkat çekilirken, yapay zekâ bağlantılı şirketlerin 2025 yılında dolar bazlı kredi ihraçlarının yaklaşık yüzde 30’unu oluşturduğu belirtiliyor.

Stratejistler, yatırımcıların bölgesel çeşitlendirmeye ağırlık vermesini, gelişmekte olan piyasalara daha fazla odaklanmasını ve yapay zekânın teknoloji dışındaki sektörlere olan yayılma etkilerinden faydalanmak için sektör dağılımını genişletmesini öneriyor.