Fonlar Trump Kaygısıyla ABD Varlıklarından Çıkıyor

Mercer’ın uyarısı: Donald Trump’ın küresel ticarette yaptığı hamleler ve Fed’e yönelik baskıları, yatırımcıların ABD’deki pozisyonlarını azaltıp Avrupa, Japonya ve diğer bölgelere yönelmesine yol açıyor. Mercer’ın küresel CIO’su Hooman Kaveh’e göre bu, müşterilerinin gerçek anlamda portföy çeşitlendirmesine başladıktan kaynaklanıyor.

Mercer müşterileri ABD’den para çekiyor New York merkezli yatırım danışmanlığı şirketi Mercer LLC’nin 3.900 müşterisi, toplamda yaklaşık 17 trilyon dolarlık varlık yönetiyor. Mercer’ın Küresel Baş Yatırım Sorumlusu Hooman Kaveh, bu müşterilerin bir kısmının ABD’den sermaye çıkararak Avrupa, Japonya ve diğer bölgelere yöneldiğini söyledi. Bu eğilimi tetikleyen başlıca etkenler: artan tarifeler, Trump’ın Fed’e baskısı, yükselen bütçe açığı ve zayıflaması muhtemel dolar beklentisi.

“Trump’ın ikinci döneminin başlaması, portföylerde gerçek bir çeşitlendirme tetikleyicisi oldu,” diyen Kaveh, “Müşteri akışları artık farklı piyasalara, coğrafyalara, varlık sınıflarına ve para birimlerine yöneliyor.” diye konuştu.

“Liberation Day” sonrası belirsizlikler ve piyasa tepkisi Trump’ın nisan başında açıkladığı ve küresel piyasalarda şok etkisi yaratan tarifeler (medyada “Liberation Day” olarak anılan duyuru), kısa vadede ABD hisse ve tahvillerinde sert satışlara neden oldu. Piyasalar daha sonra toparlansa da, dolar bazlı yatırımcılar için ABD hisseleri bu yıl çoğu küresel muadili karşısında geride kaldı.

Tarifeler, enflasyon ve Fed için ikilem Kaveh’e göre tarifelerin etkisi iki yönlü: şirket kar marjlarını baskılayabilir ya da tüketici fiyatlarına yansıtılarak enflasyonu yükseltebilir. Eğer tarifeler fiyatları yukarı iterse ve aynı zamanda dolar zayıflarsa, Fed’in faiz indirimini gerçekleştirmesi zorlaşır.

“Trump yönetiminin düşük dolar destekçisi yaklaşımı, mevcut stratejinin ‘Achilles topuğu’. Bu, tarifelerin yarattığı enflasyonu daha da büyütebilir.”

Ayrıca Trump’ın Fed Başkanı Jerome Powell’a yönelik eleştirileri ve Fed Guvernörü Lisa Cook’u görevden alma girişimleri, merkez bankasının bağımsızlığı algısını zedeleyerek yatırımcıların ABD varlıklarından uzaklaşmasını hızlandırdı.

Çeşitlendirme: Avrupa, Japonya ve özel piyasalar öne çıkıyor Mercer’ın müşterileri, değerlemelerin ABD’ye göre daha cazip olduğu Avrupa ve Japonya hisse senetlerine artan ilgi gösteriyor. Ayrıca yapay zekâyla bağlantılı girişim sermayesi ve özel sermaye gibi özel piyasalara yönelim de belirgin.

“Müşterilerimizin çoğu, önümüzdeki 5–10 yılda yapay zekânın makro ortamı şekillendirecek bir itici güç olacağını düşünüyor,” diyor Kaveh.

Ne anlama geliyor? Yatırımcılar için pratik çıkarımlar Çeşitlendirme gerekliliği: Portföyler coğrafi, varlık sınıfı ve döviz bazında yeniden dengeleniyor.

Enflasyon riski: Tarifeler ve zayıf dolar bir araya gelirse enflasyon baskısı artabilir; bu durumda sabit getirili yatırımlar zarar görebilir.

Fırsatlar: Avrupa/Japonya değerlemelerindeki cazibe ve AI’lı özel yatırımlar yeni getiri kaynakları sunabilir.