Faiz faturası savunmayı ve yapay zekayı geçti: Küresel borç saatli bomba gibi

Son dönemde Avrupa ülkelerinde tanık olunan geniş çaplı gösteriler, hükümetlerin karşı karşıya kaldığı mali krizin derinliğini gün yüzüne çıkardı. Temel olarak artan kamu borçları ve büyüyen borç servisi yükleriyle bağlantılı olan bu kriz, hükümetler üzerinde sürekli bir baskı yaratmakta ve onları protestocuların talepleri karşısında zor kararlarla baş başa bırakmaktadır.

En büyük protesto dalgasına yarım milyondan fazla göstericinin katılımıyla Fransa sahne olurken; İtalya,Belçika ve Portekiz'de de yüksek yaşam maliyetini, düşük ücretleri ve özellikle yoksul ve dışlanmış bölgelerde kamu eğitimine ayrılan ödeneklerin yetersizliğini kınayan protestolar düzenlendi.

Avrupa hükümetleri, uzun yıllar boyunca sağlık, eğitim ve sosyal refah programları gibi kamu hizmetlerinin maliyetini karşılamak için borçlanmayı genişletme yolunu seçtiler. Ancak on yıllar boyunca kredi hacimlerindeki büyük artış, hükümetlerin bu krediler için ödediği faiz maliyetinin de artmasına neden oldu.Kriz, ABD ve İsrail'in geçtiğimiz Şubat ayı sonunda İran'a açtığı savaşın ardından enerji fiyatlarındaki artışın tetiklediği enflasyonla daha da tırmandı.

Örneğin Fransa'da borçlanma maliyeti 2002'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Fransız Hazine tahvillerinin faizlerindeki artış, halihazırda göstericilerin kamu hizmetlerine daha fazla harcama yapılması yönündeki talepleriyle karşı karşıya olan Fransız hükümetinin üzerindeki yükü daha da artırıyor.

Ancak borçlanmayı genişletenler sadece Avrupa ülkeleri değildi. Amerika Birleşik Devletleri, Çin ve Japonya gibi büyük ekonomiler de farklı derecelerde kredilerini artırma yoluna gittiler.

Sonuç olarak Uluslararası Finans Enstitüsü'ne göre küresel borç (hükümetlerin, hanehalklarının ve şirketlerin borçları dahil) 2026'nın ilk yarısında 10 trilyon dolar artarak 365 trilyon doların üzerine çıktı. Bu rakam,dünyadaki her bir birey için yaklaşık 44.000 dolara denk gelmektedir.

Hükümetler Nasıl Borçlanır?

Hükümetler de tıpkı bireyler gibi borç alırlar. Ancak hükümetler bankalara gitmek yerine, kendilerine borç veren kurum ve bireylere "tahvil" satarlar. Bu, tahvil sahiplerinin tahvili ihraç eden hükümetlere aslında kredi sağlayan kişiler olduğu anlamına gelir.

Buna karşılık hükümet, alıcılara sabit oranda bir faiz öder ve belirli bir tarihte ana paranın tamamını geri ödemeyi taahhüt eder. Örneğin, 10 yıllık bir tahvil, hükümetin on yılın sonunda geri ödemeyi kabul ettiği bir kredidir.

Bu tahvillerin getirisi (tahvil sahiplerinin aldığı faiz), yatırımcıların tahvil ihraç eden hükümetin borçlarını geri ödeyebilme kapasitesine duydukları güveni gösteren finansal piyasalardaki önemli bir göstergedir.

Krediler Nasıl İşler?

Hükümetler farklı vadelerde tahvil ihraç ederek aşağıdaki şekilde borçlanırlar:

• Hükümet, Hazine Bakanlığı aracılığıyla genellikle tahvil ihraç eder. Diyelim ki bu, 100 dolar değerinde 10 yıllık bir tahvil olsun.

• Eğer tahvilin faizi %5 ise, bu, hükümetin 100 dolarlık tahvil sahibine yılda 5 dolar ödeyeceği anlamına gelir; bu da 10 yılda toplam 50 dolar demektir.

• 10 yılın sonunda hükümet tahvilin değerini (bu durumda 100 doları) tahvil sahibine geri öder.

Borçlanma Daha Maliyetli Hale Geldiğinde Ne Olur?

Borsalarda tahvillerin değeri düştüğünde, üzerlerindeki faiz oranı da buna bağlı olarak artar. Zira tahvilin piyasa değeri ile üzerindeki sabit faiz getirisi arasında ters bir orantı vardır.

Örneğin, tahvilin değeri 100 dolar ve faizi %5 ise, tahvili ihraç eden devlet sahibine yıllık 5 dolar sabit bir ödeme yapar. Ancak finansal piyasalarda tahvilin değeri düşüp örneğin 90 dolara inerse, devletin hala ödemekle yükümlü olduğu 5 dolarlık tutar bu yeni değer üzerinden yaklaşık %5,5'lik bir orana tekabül eder.Böylece borsada değeri düşen aynı tahvil üzerinde faiz oranı %5'ten %5,5'e yükselmiş olur.

Hükümetlerin milyarlarca dolarlık devasa meblağlarda borçlandığı göz önüne alındığında, tahvil sahiplerine ödemeleri gereken faizdeki en ufak bir artış bile bütçelerindeki yükün katlanması anlamına gelir. Bu nedenle,devlet tahvillerinin maliyetindeki her artış, devlet kaynaklarının daha büyük bir kısmını tüketir ve hükümetleri eğitim, konut, yollar, emekli maaşları ve benzeri alanlarda daha fazla harcama yapılmasını talep eden protestocuların isteklerini karşılayamaz hale getirir.

Tahvil Faizlerinin En Yüksek Olduğu 10 Avrupa Ülkesi
Investing.com verilerine göre, Ekim ayı içinde 10 yıllık tahvil faizlerine göre Avrupa ülkelerinin sıralaması şu şekildedir:

• Birleşik Krallık: %5.38

• Fransa: %4.9

• İtalya: %4.48

• Litvanya: %4.42

• Slovakya: %4.36

• Malta: %4.34

• Yunanistan: %4.33

• Belçika: %4.26

• Hırvatistan: %4.14

• Kıbrıs: %4.03

Dünyanın En Borçlu Ülkeleri Hangileri?

Amerika Birleşik Devletleri, 41 trilyon doları aşan hükümet borcuyla dünyadaki borçlu ülkeler listesinin başında yer almaktadır. Bu meblağ, ABD Gayrisafi Yurt İçi Hasılası'nın (GSYİH) yaklaşık %127'sini oluşturmaktadır.

ABD ekonomisi dünyanın en büyük ekonomisi olmasına rağmen, hükümetin devasa harcamaları gelirlerini aşmaktadır. Bunun sonucunda, Washington'ın farklı vadelerdeki Hazine tahvilleri ihraç ederek finanse ettiği ABD bütçesinde kalıcı bir açık bulunmaktadır.

ABD hükümeti borçlanırken önemli bir avantaja sahiptir; tahvillerini ABD Doları cinsinden ihraç eder. Dolar hala küresel rezervler ve uluslararası ticaret için bir numaralı para birimi olduğundan, devasa ABD tahvilleri dünya çapındaki hükümetler, yatırım fonları ve kurumlar tarafından büyük rağbet görmektedir. Ancak ekonomistler, ABD borçlarının devasa boyutu konusunda uyarılarda bulunmakta ve dev bütçe açığının azaltılarak bu sürekli artışa bir sınır getirilmesi gerektiğini vurgulamaktadır.

Dünyanın en büyük ikinci ekonomisine sahip olan Çin, 22.5 trilyon dolarlık devlet borcuyla (GSYİH'nin yaklaşık %104'ü) ikinci sırada yer alırken; onu 8.7 trilyon dolarlık borçla Japonya takip etmektedir.Uluslararası Para Fonu (IMF) verilerine göre, Japonya'nın bu borcunun GSYİH'ye oranı oldukça yüksektir ve %199 seviyesine ulaşmıştır.

Avrupa'da ise Birleşik Krallık 4.2 trilyon dolarlık borcuyla listenin başında yer alırken, onu aynı şekilde 4.2 trilyon dolarlık borçla Fransa izlemektedir. Ancak İngiltere'de borcun GSYİH'ye oranı yaklaşık %102 iken,Fransa'da bu oran %119'a çıkmaktadır.

IMF verilerine göre İtalya'nın %138 ile en yüksek borç/GSYİH oranına sahip olduğu dikkat çekmektedir. Bu durum, hem Fransa hem de İtalya'nın büyük bir borç krizi içinde olduğunu; bu krizin her iki ülke hükümetini de zorladığını ve borcu azaltmak amacıyla bütçe açığını düşürmeye yönelik sert harcama kesintisi kararları alınmasını gerektirdiğini göstermektedir.

Buna karşılık Almanya, on yıllar boyunca borçlanmayı dizginlemeye özen göstermiş ve kamu borcunun,Euro bölgesinin en büyüğü olan ekonomisinin %65'ini aşmamasına dikkat etmiştir.

Borç Faizlerinin Faturası Ne Kadar?

Küresel borcun 2026'nın ilk yarısında 365 trilyon dolara ulaştığı belirtilmişti. Bu korkunç borç rakamı,hükümetlerin kendi borçlarının faizini ödemek için devasa yükler altına girdiği anlamına geliyor.

Uluslararası Finans Enstitüsü verileri, gelişmiş ekonomilerin geçtiğimiz yıl devlet tahvili faizi olarak 3.3 trilyon dolardan fazla ödeme yaptığını gösteriyor. Bu rakam, dünyanın savunmaya (3.1 trilyon dolar), yapay zekaya (2.6 trilyon dolar) veya temiz enerjiye (2.3 trilyon dolar) harcadığı tutardan daha fazladır.

Bahsedildiği üzere, devlet borçlarının faizleri arttıkça, hükümetlerin hizmet ve yatırım için gerekli fonları sağlama kapasitesi azalır. Karşılarındaki alternatifler ise şunlardır:

• Sağlık, eğitim, barınma, emekli maaşları vb. alanlardaki kamu harcamalarının azaltılması.

• Vergilerin artırılması.

• Ya da halihazırda pek çok ülke için büyük bir sorun olan borç faizi yükünün daha da artması anlamına gelen daha fazla borçlanmaya gidilmesi.

Tüm bu alternatiflerin bedelini ise, hükümetlerin taleplerini karşılayamadığı geniş vatandaş kesimleri ödemektedir. Özellikle artan enerji maliyetleriyle tetiklenen yüksek enflasyon oranlarının varlığında durum daha da zorlaşmaktadır. Zira bu durum, merkez bankalarının faiz oranlarını artırmasını zorunlu kılabilir ve bu da vatandaşların üstlendiği bireysel krediler ile ipotekli konut (mortgage) kredisi yüklerinin katlanması anlamına gelir.