Enflasyonun beli bükülemiyor: Ekimde yüzde 2,40 artış bekleniyor, giyim ve enerji fiyatları baskıyı artırıyor

Türkiye'de enflasyonla mücadele devam ederken, ekim ayına ilişkin beklentiler fiyat artışlarının yüksek seyrini koruduğunu gösteriyor. Matriks Haber'in 29 banka ve aracı kurumun katılımıyla gerçekleştirdiği ankette, ekim ayı tüketici enflasyonu için medyan beklenti yüzde 2,40 oldu. Gedik Yatırım ise giyim, enerji ve gıda fiyatlarındaki artışların etkisiyle aylık enflasyonun yüzde 2,60'a ulaşacağını öngörüyor. İstanbul Ticaret Odası'nın açıkladığı yüzde 2,47'lik aylık enflasyon da fiyat baskılarının sürdüğüne işaret ediyor.

Matriks anketi: Ekimde aylık yüzde 2,40 enflasyon bekleniyor

Matriks Haber'in Ekim 2026 enflasyonu ile gelecek dönem TÜFE ve dolar/TL beklentilerine ilişkin anketi, 29 banka ve aracı kurumun katılımıyla tamamlandı.

Ankette ekonomistlerin ekim ayı için medyan tüketici enflasyonu tahmini aylık yüzde 2,40, yıllık enflasyon beklentisi ise yüzde 29,54 olarak belirlendi.

Ortalama beklentiler aylık bazda yüzde 2,33, yıllık bazda yüzde 29,44 seviyesinde gerçekleşti.

Ekim ayı TÜFE tahmini paylaşan 21 banka ve aracı kurumun beklentileri aylık yüzde 1,90 ile yüzde 2,70 arasında değişirken, yıllık enflasyon tahminleri yüzde 28,89 ile yüzde 29,90 aralığında şekillendi.

Eylül ayında TÜFE, piyasanın yüzde 2,21'lik aylık artış beklentisinin altında kalarak yüzde 1,84 yükselmişti. Yıllık enflasyon ise yüzde 29,73 olarak açıklanmıştı.

Böylece ekim ayına ilişkin medyan tahmin, aylık fiyat artışlarının eylüle kıyasla yeniden hızlanacağına işaret ediyor.

Enerji, gıda, alkollü içecekler, tütün ürünleri ve altının hariç tutulduğu çekirdek enflasyon göstergesi C Endeksi için tahmin paylaşan 10 ekonomistin medyan beklentisi ise aylık yüzde 2,20, yıllık yüzde 28,45 oldu.

Yıl sonu enflasyon beklentisi yüzde 29,50'de kaldı

Matriks Haber anketinde 26 ekonomistin katılımıyla oluşan 2026 yıl sonu TÜFE beklentisi değişmeyerek yüzde 29,50 seviyesinde kaldı.

Yıl sonu tahminleri yüzde 29 ile yüzde 32 arasında değişti. Önceki anket döneminde tahmin aralığı yüzde 28 ile yüzde 31,70 düzeyindeydi.

Bu sonuç, ekonomistlerin yılın son iki ayında enflasyonda belirgin bir gerileme beklemediğini gösteriyor.

Öte yandan, orta vadeli enflasyon tahminlerinde sınırlı bir iyileşme görüldü.

• 2026 yıl sonu TÜFE beklentisi: Yüzde 29,50 ile değişmedi.

• 2027 yıl sonu beklentisi: Yüzde 23,50'den yüzde 23,25'e geriledi.

• 12 ay sonrası yıllık enflasyon beklentisi: Yüzde 24,15 oldu.

• 2028 yıl sonu beklentisi: Yüzde 21 seviyesinde oluştu.

2027 yılına ilişkin tahmin paylaşan 14 ekonomistin beklentileri yüzde 15 ile yüzde 25 arasında değişti. Önceki anket döneminde bu aralık yüzde 22,50 ile yüzde 27 seviyesindeydi.

2028 sonu enflasyonu için görüş bildiren beş ekonomistin tahminleri ise yüzde 19 ile yüzde 32 arasında şekillendi.

Çekirdek enflasyon beklentilerinde de sınırlı bir iyileşme görüldü.

C Endeksi için 2026 yıl sonu medyan tahmini yüzde 28,50 ile değişmezken, 2027 yıl sonu beklentisi yüzde 25,70'ten yüzde 24'e geriledi.

Gedik Yatırım: Ekim enflasyonu yüzde 2,60 olabilir

Gedik Yatırım, ekim ayı enflasyonunun piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşebileceğini öngörüyor.

Kurumun tahminlerine göre ekim ayında TÜFE yüzde 2,60, çekirdek enflasyon ise yüzde 2,40 artacak.

Bu senaryoda yıllık tüketici enflasyonu yüzde 29,80, çekirdek enflasyon ise yüzde 28,69 seviyesinde gerçekleşecek.

Gedik Yatırım'ın değerlendirmesinde özellikle giyim, enerji ve gıda fiyatlarındaki gelişmeler öne çıkıyor.

Kurum, yeni sezon ürünlerinin satışa sunulmasıyla birlikte giyim fiyatlarında güçlü bir mevsimsel artış bekliyor.

Enerji fiyatlarında devam eden yükseliş ve gıda grubundaki olası fiyat artışları da ekim enflasyonunu yukarı çeken diğer unsurlar arasında gösteriliyor.

Giyimde yüzde 12,5 zam beklentisi

Gedik Yatırım'a göre ekim ayında en yüksek fiyat artışı giyim grubunda yaşanacak.

Kurum, yeni sezon ürünlerinin etkisiyle giyim fiyatlarının aylık yüzde 12,5 artacağını tahmin ediyor.

Bu artışın manşet enflasyona katkısının yaklaşık 1 puan olması bekleniyor.

Giyim grubunda ekim aylarında geleneksel olarak yüksek fiyat artışları yaşanıyor.

Nitekim önceki yıllarda ekim ayı giyim enflasyonu şu seviyelerde gerçekleşmişti:

• Ekim 2023: Yüzde 14,0

• Ekim 2024: Yüzde 14,6

• Ekim 2025: Yüzde 12,7

Dolayısıyla Gedik Yatırım'ın yüzde 12,5'lik tahmini, geçmiş yıllardaki mevsimsel fiyat artışlarıyla büyük ölçüde uyumlu.

Ancak giyim grubunun enflasyon sepetindeki ağırlığı dikkate alındığında, bu artışın toplam enflasyona katkısı oldukça yüksek olacak.

Enerji fiyatlarında artış sürüyor

Ekim enflasyonunu yukarı taşıması beklenen ikinci önemli kalem enerji.

Gedik Yatırım, devam eden akaryakıt zamlarının etkisiyle enerji grubunda aylık yüzde 4,5 fiyat artışı öngörüyor.

Bu artışın manşet enflasyona yaklaşık 0,3 puan katkı yapması bekleniyor.

Kurumun tahminine göre ekim ayındaki artışla birlikte yılbaşından bu yana enerji enflasyonu yaklaşık yüzde 48'e ulaşacak.

Enerji fiyatlarındaki yükseliş, doğrudan tüketici fiyatlarını etkilemesinin yanı sıra üretim, taşımacılık ve dağıtım maliyetleri açısından da önem taşıyor.

Bu nedenle enerji fiyatlarındaki gelişmeler, enflasyon görünümünün önemli belirleyicilerinden biri olmaya devam ediyor.

Gıda enflasyonunda sebze fiyatları belirleyici olacak

Gıda fiyatları da ekim ayı enflasyonunda önemli rol oynayacak.

Gedik Yatırım, gıda grubunda aylık yüzde 2,9 fiyat artışı bekliyor.

Kurum, özellikle sebze fiyatlarında çift haneli artışlar yaşanabileceğini değerlendiriyor.

Eylül ayında gıda fiyatları, yaklaşık yüzde 2'lik artış beklentisine karşılık yüzde 0,2 gerileyerek aşağı yönlü sürpriz yapmıştı.

Gedik Yatırım, eylülde beklenen ancak gerçekleşmeyen bazı sebze fiyat artışlarının ekim ayına sarkmış olabileceğini belirtiyor.

Kurumun yüzde 2,9'luk gıda enflasyonu tahmininin manşet TÜFE'ye yaklaşık 0,7 puan katkı yapması bekleniyor.

Bu arada İstanbul Ticaret Odası'nın 1 Kasım'da açıkladığı verilere göre İstanbul'da ekim ayı gıda enflasyonu yüzde 2,58 oldu.

Bu gerçekleşme, Gedik Yatırım'ın ülke geneline ilişkin yüzde 2,9'luk tahminine yakın bir seviyeye işaret ediyor.

İstanbul'da enflasyon yüzde 2,47 oldu

İstanbul Ticaret Odası'nın açıkladığı ekim ayı verileri de fiyat artışlarının sürdüğünü gösterdi.

İTO'ya göre İstanbul'da tüketici fiyatları ekim ayında yüzde 2,47 yükseldi.

Bu oran, Matriks anketindeki yüzde 2,40'lık medyan beklentinin hafif üzerinde, Gedik Yatırım'ın yüzde 2,60'lık tahmininin ise altında kaldı.

İstanbul verileri ile TÜİK'in ülke geneline ilişkin enflasyon hesaplaması farklı kapsam ve ağırlıklara sahip olduğundan, iki gösterge arasında birebir karşılaştırma yapmak mümkün değil.

Bununla birlikte İstanbul'daki fiyat artışları, ekim ayında enflasyonun yüksek seyrini koruduğuna ilişkin beklentilerle uyumlu.

Hizmet enflasyonunda yavaşlama sinyalleri

Gedik Yatırım'ın değerlendirmesinde hizmet enflasyonuna da geniş yer veriliyor.

Hizmetler, tüketici enflasyonu sepetinde yaklaşık yüzde 38'e ulaşan ağırlığıyla manşet TÜFE'nin en önemli belirleyicileri arasında bulunuyor.

Kurum, eylül ayında yüzde 2,2 olan aylık hizmet enflasyonunun ekimde mevsimsel etkilerle yüzde 1,3'e gerilemesini bekliyor.

Bu tahmin, hizmet fiyatlarında devam eden katılığın kademeli olarak hafifleyebileceğine işaret ediyor.

Nitekim Gedik Yatırım'ın dikkat çektiği üzere, mevsimsellikten arındırılmış hizmet enflasyonu eylül ayında yüzde 1,9 olarak gerçekleşmişti.

Böylece söz konusu gösterge, Eylül 2021'den bu yana ilk kez yüzde 2'nin altına inmişti.

Kurum, ekim ayında hizmet enflasyonunun beklentileriyle uyumlu gerçekleşmesi halinde mevsimsellikten arındırılmış aylık artışın yeniden yüzde 2'nin bir miktar altında kalabileceğini belirtiyor.

Dayanıklı tüketim malları ve diğer temel mal gruplarında ise aylık fiyat artışlarının yüzde 1,2-1,3 aralığında, görece ılımlı seyretmesi bekleniyor.

Hizmet enflasyonundaki olası yavaşlama, fiyat artışlarının ana eğilimi açısından olumlu bir gelişme olarak değerlendirilse de giyim, enerji ve gıda gruplarındaki yüksek artış beklentileri manşet enflasyon üzerindeki baskının devam ettiğini gösteriyor.

Enflasyonda kalıcı düşüş henüz sağlanamadı

Matriks Haber anketi ve Gedik Yatırım'ın tahminleri, ekim ayında enflasyonun aylık bazda yeniden hızlanabileceğine işaret ediyor.

Piyasanın yüzde 2,40'lık medyan beklentisi ile Gedik Yatırım'ın yüzde 2,60'lık tahmini arasındaki fark, özellikle giyim, enerji ve gıda fiyatlarına ilişkin varsayımlardan kaynaklanıyor.

Öte yandan, 2026 yıl sonu enflasyon beklentisinin yüzde 29,50'de kalması, ekonomistlerin yılın geri kalanında hızlı bir dezenflasyon öngörmediğini ortaya koyuyor.

2027 ve 2028 yılına ilişkin tahminlerde düşüş beklentisi korunmakla birlikte, orta vadeli beklentiler de fiyat istikrarına dönüşün zaman alacağını gösteriyor.

Ekim ayında hizmet enflasyonunda beklenen yavaşlamanın gerçekleşmesi, enflasyonun ana eğilimi açısından yakından izlenecek.

Ancak giyim grubundaki mevsimsel fiyat artışları, enerji zamları ve gıda fiyatlarındaki olası yükseliş, aylık enflasyonun yüksek kalmasına neden olabilir.

Ekim ayı için açıklanan tahminler, yıllık enflasyonun yüzde 30'un hemen altında kalabileceğini, ancak aylık fiyat artışlarının enflasyonla mücadelenin halen zorlu bir süreç olduğunu gösterdiğini ortaya koyuyor.

Güldem Atabay ve Atilla Yeşilada tarafından kaleme alınan GADT Raporlarına abone olmak ister misiniz?

Bize e-mail atın: istanbulanalytics@gmail com

Raporlar ücretlidir, yatırım önerisi içermez.