Deutsche Bank küresel hisselerde yükseliş bekliyor: S&P 500 hedefi 8.400 puana çıktı

Deutsche Bank, jeopolitik belirsizlik, yeniden yükselen enerji fiyatları ve tahvil faizlerindeki artışa rağmen küresel hisse senetlerinde olumlu görünümünü koruyor. Güçlü şirket kârları ve YZ yatırımlarının desteğiyle S&P 500 için 12 aylık hedef 8.400 puana, STOXX Europe 600 hedefi 690 puana yükseltildi. Banka buna karşılık enerji ithalatçısı gelişen ülkeler üzerindeki riskler nedeniyle MSCI Gelişen Piyasalar hedefini 1.790 puana düşürdü.

Küresel hisse piyasaları artan jeopolitik belirsizlik, enerji fiyatlarının yeniden hızlanması ve tahvil faizlerinin yükselmesine rağmen dirençli kalmayı sürdürüyor.

Deutsche Bank'ın son küresel hisse stratejisi raporuna göre, ikinci çeyrekte açıklanan güçlü şirket bilançoları YZ (yapay zekâ) yatırım döngüsüne ilişkin güveni pekiştirirken, kâr büyümesinin farklı sektörlere ve bölgelere yayılması küresel hisse senetlerini destekliyor.

Banka özellikle ABD, Avrupa ve Japonya piyasalarındaki hedeflerini yukarı çekerken, gelişen piyasalar konusunda daha ihtiyatlı bir pozisyona geçti.

ABD şirketlerinde son beş yılın en güçlü bilanço dönemlerinden biri

Deutsche Bank'a göre S&P 500 şirketlerinin ikinci çeyrek bilanço sezonu son beş yılın en güçlü dönemlerinden biri oldu.

Bu performans, şirket kârlarının 2027'ye kadar büyümeye devam edeceği beklentisini güçlendirdi.

YZ yatırımlarının devam etmesi, kâr büyümesinin teknoloji dışındaki sektörlere yayılması ve ABD ekonomisinin dirençli kalması hisse piyasası açısından güçlü bir temel oluşturuyor.

Banka, ABD şirketlerinin kârlarının önümüzdeki 12 ayda %20'nin üzerinde artmasını bekliyor.

Bu görünüm doğrultusunda Deutsche Bank, S&P 500 için 12 aylık hedefini 8.400 puana yükseltti.

Yüksek tahvil faizleri Wall Street için risk

Bununla birlikte ABD piyasalarının önünde önemli riskler bulunuyor.

Tahvil faizlerinin yüksek seyretmesi, tüketici harcamalarında geçici zayıflama ve ekonomi politikalarına ilişkin belirsizliğin artması, halen düşük olan piyasa oynaklığının yeniden yükselmesine neden olabilir.

Özellikle uzun vadeli ABD tahvil faizlerindeki son yükseliş, hisse değerlemeleri açısından baskı yaratabilecek önemli bir unsur.

Ancak Deutsche Bank, güçlü şirket kârlarının bu riskleri büyük ölçüde dengeleyebileceğini düşünüyor.

Bankaya göre kârlardaki güçlü büyüme devam ettiği sürece yüksek faiz ortamına rağmen ABD hisse piyasasının yükseliş trendini koruması mümkün.

Avrupa şirketlerinin kârları %24 arttı

Avrupa hisse piyasaları da yeniden yükselen enerji fiyatlarına rağmen güçlü performans gösteriyor.

STOXX Europe 600 şirketlerinin ikinci çeyrek kârları geçen yılın aynı dönemine göre %24 arttı.

Enerji sektörü hariç tutulduğunda dahi kâr artışı %10'un üzerinde gerçekleşti.

Deutsche Bank'a göre bu rakamlar Avrupa şirketlerinin kârlılığındaki direnci ve bölge ekonomisinde devam eden toparlanmayı gösteriyor.

Avrupa'daki kâr büyümesi ABD'nin gerisinde kalmaya devam etse de ekonomik görünümdeki iyileşme ve kâr tahminlerindeki yukarı yönlü revizyonların daha geniş bir şirket grubuna yayılması hisse senetlerini destekliyor.

Banka bu nedenle STOXX Europe 600 için hedefini 690 puana yükseltti.

Avrupa için en büyük tehlike enerji şoku

Avrupa piyasaları açısından temel risk ise enerji fiyatları.

Orta Doğu'daki savaş nedeniyle petrol ve diğer enerji fiyatlarının yeniden yükselmesi, enerji ithalatına bağımlı Avrupa ekonomileri üzerinde yeni bir maliyet baskısı yaratıyor.

Buna finansal koşullardaki sıkılaşma da ekleniyor.

Dolayısıyla enerji fiyatlarının yüksek seviyelerde kalması hem ekonomik büyümeyi hem de şirketlerin kâr marjlarını baskılayabilir.

Deutsche Bank buna rağmen şimdilik Avrupa ekonomisindeki toparlanmanın ve güçlü şirket bilançolarının bu riskleri dengeleyebileceği görüşünde.

Japonya'da deflasyon döneminden çıkış hisseleri destekliyor

Deutsche Bank Japonya piyasalarında da olumlu görüşünü koruyor.

MSCI Japan endeksi güçlü bilanço sezonu, devam eden YZ yatırımları ve Başbakan Takaichi'nin ekonomiyi destekleyen politikalarından güç alıyor.

Ücretlerdeki yükseliş ve enflasyonun daha kalıcı hale gelmesi, Japonya'nın onlarca yıl süren deflasyon ortamından uzaklaşmaya devam ettiğine işaret ediyor.

Bu dönüşüm şirketlerin gelir ve kârlılık görünümünü destekliyor.

Deutsche Bank bu nedenle MSCI Japan hedefini 2.760 puana yükseltti.

Yen hareketleri oynaklık yaratabilir

Japonya piyasalarının temel risklerinden biri yenin seyri.

Yende ani ve sert hareketler hisse piyasasında dönemsel oynaklığa yol açabilir.

Zayıf yen Japon ihracatçılarının yabancı para cinsinden gelirlerini desteklerken, yenin güçlenmesi ise yabancı yatırımcılara kur kazancı sağlayabilir.

Deutsche Bank, ABD'nin son dönemde döviz piyasasına yönelik müdahalelerinin Japon hisse piyasasına etkisinin de şimdiye kadar kısa süreli kaldığı görüşünde.

Güney Kore ve Tayvan YZ yatırımlarından yararlanıyor

Gelişen piyasalarda ise tablo daha karmaşık.

Deutsche Bank, yarı iletkenlere ve YZ altyapısına yönelik güçlü talebin özellikle Güney Kore ve Tayvan gibi ihracat ağırlıklı Asya ekonomilerini desteklemeye devam edeceğini düşünüyor.

Bu iki piyasa aynı zamanda MSCI Gelişen Piyasalar endeksinde önemli ağırlığa sahip.

Küresel teknoloji şirketlerinin veri merkezleri, çipler ve YZ altyapısına yönelik yatırımlarını sürdürmesi bölgedeki teknoloji üreticilerinin gelir ve kâr görünümünü destekliyor.

Çin'de teknoloji güçlü, ekonomi dengesiz

Çin'de ise teknoloji, ileri imalat ve stratejik sektörlerde kaydedilen ilerleme şirket kârlarını ve yatırımcı güvenini destekleyebilir.

Ancak Çin ekonomisinin genel görünümü hâlâ dengesiz.

Bu nedenle teknoloji ve ileri imalat sektörlerinde olumlu bir tablo bulunmasına rağmen ekonominin tamamına yayılan güçlü bir toparlanmadan söz etmek henüz zor.

Deutsche Bank gelişen piyasalar hedefini düşürdü

Deutsche Bank'ın küresel stratejisindeki en önemli ayrışma gelişen piyasalar tarafında ortaya çıkıyor.

Şirket kârlarına ilişkin eğilimler olumlu kalmaya devam etse de artan jeopolitik belirsizlik ve yüksek enerji fiyatları, özellikle enerji ithalatçısı gelişen ekonomiler açısından risk oluşturuyor.

Yüksek petrol fiyatları cari dengeleri bozabilir, enflasyonu artırabilir ve merkez bankalarının para politikasını gevşetmesini zorlaştırabilir.

Aynı zamanda ABD ve diğer gelişmiş ülkelerde tahvil faizlerinin yüksek kalması, gelişen piyasalara yönelik sermaye akımlarını baskılayabilir.

Bu riskler nedeniyle Deutsche Bank, MSCI Gelişen Piyasalar için 12 aylık hedefini 1.790 puana düşürdü.

Küresel borsalarda ana destek şirket kârları

Deutsche Bank'ın sonbahar stratejisinin temel mesajı, yükselen petrol ve tahvil faizlerine rağmen şirket kârlarının küresel borsalar için güçlü bir tampon oluşturduğu yönünde.

Banka ABD'de YZ yatırımları ve %20'yi aşması beklenen kâr büyümesine, Avrupa'da ekonomik toparlanma ve güçlü bilançolara, Japonya'da ise deflasyondan çıkış sürecine güveniyor.

Buna karşılık gelişen piyasalar açısından enerji şoku ve jeopolitik riskler daha belirleyici hale geliyor.

Bu çerçevede Deutsche Bank'ın 12 aylık endeks hedefleri:

• S&P 500: 8.400

• STOXX Europe 600: 690

• MSCI Japan: 2.760

• MSCI Emerging Markets: 1.790

Dolayısıyla banka küresel hisse senetleri konusunda olumlu görüşünü korurken, sonbahara girerken gelişmiş piyasaları gelişen piyasalara kıyasla daha avantajlı görüyor.