Commerzbank: Temmuz enflasyonu ve yeni döviz kuralları TL için olumlu sinyal vermiyor

Commerzbank, Temmuz ayında yıllık enflasyondaki gerilemeye rağmen Türkiye'de fiyat baskılarının güçlü seyrini koruduğunu belirterek, TCMB'nin yeni döviz dönüşüm düzenlemelerinin de Türk lirası açısından belirgin bir iyileşme sağlamadığını değerlendirdi.

Commerzbank Döviz Araştırmaları Direktörü Tatha Ghose, Türkiye'nin Temmuz ayı enflasyon verileri ile Merkez Bankası'nın (TCMB) döviz dönüşüm mekanizmasında yaptığı son değişiklikleri değerlendirdiği analizinde, Türk lirası için görünümün hâlâ kırılgan olduğunu ifade etti.

Baz etkisi enflasyondaki düşüşü olduğundan güçlü gösteriyor Temmuz ayında TÜFE yıllık bazda yüzde 32,1'den yüzde 31,7'ye gerilerken, aylık enflasyon yüzde 1,78 olarak gerçekleşti.

Ghose'a göre ilk bakışta olumlu görünen bu tablo, enflasyondaki temel eğilim açısından aynı ölçüde iyimser değil.

Commerzbank, yıllık enflasyondaki gerilemenin büyük ölçüde baz etkisinden kaynaklandığını, mevsimsellikten arındırılmış veriler ve yumuşatılmış hesaplamalar dikkate alındığında hem manşet hem de çekirdek enflasyonun aylık bazda yüzde 2'nin üzerinde seyretmeye devam ettiğini belirtti.

İstanbul enflasyon verileri soru işareti yaratıyor Raporda İstanbul Ticaret Odası'nın (İTO) enflasyon serilerine de dikkat çekildi.

Eski baz yılıyla hesaplanan endeks yıllık enflasyonu yaklaşık yüzde 40 seviyesinde gösterirken, yeni baz yılına göre hazırlanan seride enflasyonun yaklaşık yüzde 35 olarak hesaplanması piyasalarda soru işaretleri oluşturdu.

Ghose, Türkiye'de enflasyon verilerine ilişkin geçmiş tartışmalar nedeniyle bu tür revizyonların döviz piyasasında temkinli karşılandığını ifade etti.

Döviz dönüşüm kuralları uzatıldı Analizde TCMB'nin ihracatçı firmalara yönelik döviz dönüşüm sisteminde yaptığı değişiklikler de değerlendirildi.

Yeni düzenlemeye göre şirketlerin döviz bozdurma yükümlülükleri katma değer, kârlılık ve istihdam kriterlerine bağlanırken, yüzde 3'lük dönüşüm desteği ile ihracat gelirlerinin yüzde 35'inin Merkez Bankası'na satılması uygulaması Ocak 2027'ye kadar uzatıldı.

Commerzbank, bu adımların rezervleri desteklemeye devam ettiğini ancak uygulamanın hâlâ idari müdahalelere dayalı "yumuşak sermaye kontrolü" niteliği taşıdığını savundu.

TL için belirgin iyimserlik yok Ghose'a göre hem Temmuz ayı enflasyon verileri hem de yeni döviz dönüşüm düzenlemeleri Türk lirasının görünümünü anlamlı şekilde iyileştirecek nitelikte değil.

Analizde, enflasyonun temel eğiliminde kalıcı bir yavaşlama görülmeden ve döviz piyasasında daha piyasa odaklı bir yapıya geçilmeden TL üzerindeki baskının tamamen ortadan kalkmasının zor olduğu değerlendirmesi yapıldı.