Bloomberg: TOGG'da Özel Sektör Geri Çekiliyor, Türkiye Varlık Fonu Kontrolü Ele Alıyor

Türkiye'nin yerli elektrikli otomobil üreticisi TOGG'da ortaklık yapısı köklü biçimde değişiyor. Bloomberg'in haberine göre Türkiye Varlık Fonu (TVF), Vestel ve Anadolu Grubu'nun hisselerini satın alarak şirketin yüzde 35'ine doğrudan ortak olacak. Turkcell'in payı ise yüzde 34'e yükselecek. Böylece TVF ve önemli hissedarı olduğu Turkcell'in toplam payı yüzde 69'a ulaşacak. Yaklaşık 900 milyon dolar değerleme üzerinden gerçekleştirilen işlemler, Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan'ın öncülüğünde başlatılan projede özel sektörün ağırlığının azalması anlamına geliyor.

TOGG'da 900 milyon dolarlık değerleme

Türkiye'nin en önemli sanayi projelerinden biri olarak tanıtılan TOGG'un ortaklık yapısında büyük bir değişiklik yaşanıyor.

Bloomberg'in şirketlerin Kamuyu Aydınlatma Platformu'na (KAP) yaptığı açıklamalara dayandırdığı haberine göre Türkiye Varlık Fonu, elektrikli otomobil üreticisinin kurucu ortaklarından Vestel Elektronik ve AG Anadolu Grubu Holding'in hisselerini satın alıyor.

İşlemler, TOGG'un toplam şirket değerini yaklaşık 900 milyon dolar olarak belirliyor.

TVF, Vestel Elektronik'in TOGG'daki yüzde 23 hissesini 184 milyon euro, yaklaşık 207 milyon dolar karşılığında devralacak.

Fon ayrıca Anadolu Grubu'nun yüzde 12 oranındaki hissesini satın alacak.

Anadolu Grubu'nun elindeki yüzde 11'lik diğer pay ise Turkcell tarafından alınacak.

Söz konusu işlemlerin tamamlanmasının ardından TOGG'un ortaklık yapısı önemli ölçüde değişecek.

TVF ve Turkcell'in toplam payı yüzde 69'a çıkıyor

Bloomberg'in aktardığı yeni ortaklık yapısına göre hisse devirleri tamamlandığında TOGG'daki pay dağılımı şöyle olacak:

• Türkiye Varlık Fonu: %35

• Turkcell: %34

• BMC Otomotiv: %23

• Türkiye Odalar ve Borsalar Birliği (TOBB): %8

Böylece TVF ile Turkcell'in toplam hissesi yüzde 69'a ulaşacak.

Türkiye Varlık Fonu, Turkcell'in de yüzde 26,2'sine sahip.

Bu nedenle Bloomberg, yeni ortaklık yapısını TOGG'da devletin belirleyici konuma gelmesi olarak değerlendiriyor.

Bununla birlikte TVF'nin Turkcell'deki payının yüzde 26,2 olması, Turkcell'in TOGG hisselerinin tamamının doğrudan kamuya ait olduğu anlamına gelmiyor.

Yeni yapıda TVF, TOGG'un en büyük doğrudan hissedarı olurken Turkcell de ikinci büyük ortak konumunda bulunacak.

Türkiye Varlık Fonu: Amaç teknolojik kapasiteyi güçlendirmek

Türkiye Varlık Fonu, internet sitesinde yayımladığı açıklamada hisse alımlarının amacını TOGG'un büyümesini ve rekabet gücünü desteklemek olarak duyurdu.

TVF, bugüne kadar elde edilen kazanımların üzerine yeni başarılar eklenmesinin hedeflendiğini belirtti.

Açıklamada, TOGG'un teknolojik yeteneklerinin geliştirilmesi, rekabet gücünün artırılması ve markanın hem Türkiye'de hem de uluslararası pazarlarda büyümesinin desteklenmesi amaçlarına dikkat çekildi.

Fonun açıklamasında, şirketin üretim kapasitesi veya yeni yatırım harcamalarına ilişkin somut bir tutar belirtilmedi.

Bloomberg'e göre işlemler, başlangıçta Türkiye'nin en büyük özel sektör gruplarının katılımıyla oluşturulan TOGG projesinde önemli bir dönüşüme işaret ediyor.

Erdoğan'ın 'babayiğit' çağrısından yeni ortaklık yapısına

TOGG projesi, Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan'ın Türkiye'nin kendi markasıyla otomobil üretmesi gerektiği yönündeki çağrısının ardından şekillenmişti.

Erdoğan, projeyi üstlenecek yatırımcılar için kamuoyunda geniş yankı uyandıran 'babayiğit' ifadesini kullanmıştı.

Bu çağrının ardından Anadolu Grubu, Turkcell, Zorlu Holding, BMC ve Kök Grubu, TOBB ile birlikte yerli otomobil girişiminde yer aldı.

Kök Grubu 2021 yılında ortaklıktan ayrıldı.

Proje, başlangıçta büyük özel sektör kuruluşlarının ortak girişimi olarak tanıtıldı.

Ancak devlet, kuruluş aşamasından itibaren TOGG'un geliştirilmesinde önemli rol üstlendi.

Şirkete vergi avantajları ve yatırım teşvikleri sağlandı. Bursa'nın Gemlik ilçesindeki fabrika için arazi tahsis edildi.

Ayrıca kamu kurumlarının araç alımlarına ilişkin taahhütler de projenin desteklenmesinde etkili oldu.

Yeni hisse devirleriyle birlikte projenin ortaklık yapısında özel sektörün ağırlığı azalırken Türkiye Varlık Fonu'nun doğrudan payı artacak.

TOGG Türkiye elektrikli otomobil pazarında lider

Ortaklık yapısındaki değişim, TOGG'un Türkiye elektrikli otomobil pazarında güçlü satış performansı sergilediği bir döneme denk geliyor.

Otomotiv Distribütörleri ve Mobilite Derneği'nin (ODMD) verilerine göre şirket, 2026 yılının ilk 10 ayında Türkiye'de 44 bin 187 araç sattı.

Bu rakam, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 61 artış anlamına geliyor.

Aynı dönemde Türkiye otomobil pazarındaki toplam satışlar ise yüzde 15,3 geriledi.

Böylece TOGG, genel otomobil pazarındaki daralmaya rağmen satışlarını artırmayı başardı.

Bloomberg, şirketin Türkiye'de elektrikli otomobil satışlarında ilk sırada yer aldığını belirtiyor.

Şirketin satış performansında, müşterilere sunulan özel finansman kampanyalarının da etkili olduğu ifade ediliyor.

Sıfır faizli kredi kampanyaları satışları destekledi

Türkiye'de yüksek faiz oranları ve kredi koşullarındaki sıkılaşma, otomobil satın almak isteyen tüketicilerin finansmana erişimini zorlaştırıyor.

Hükümetin iç talebi sınırlamaya yönelik politikaları da taşıt kredisi kullanımını etkiliyor.

TOGG ise bu ortamda sıfır faizli kredi seçeneklerini de içeren özel finansman kampanyalarıyla tüketicilere ulaşmayı sürdürüyor.

Bloomberg'e göre bu kampanyalar, markanın Türkiye elektrikli otomobil pazarındaki konumunu güçlendiren unsurlar arasında bulunuyor.

Şirketin satışlarının genel pazardaki düşüşe rağmen artması, TOGG'un elektrikli araç segmentindeki büyümesini gösteriyor.

Ancak finansman kampanyalarının şirketin kârlılığına ve uzun vadeli mali yapısına etkisine ilişkin haberde ayrıntılı bilgi verilmiyor.

Almanya'da satışlar başladı, ihracat henüz sınırlı

TOGG halen SUV ve sedan olmak üzere iki farklı gövde tipinde elektrikli otomobil üretiyor.

Şirket, Türkiye pazarındaki faaliyetlerinin ardından 2025 yılında Almanya'da da satışlara başladı.

Bununla birlikte Bloomberg'in haberine göre TOGG'un Türkiye dışındaki satışları henüz sınırlı düzeyde bulunuyor.

Dolayısıyla şirketin satış hacminin büyük bölümü iç pazardan kaynaklanıyor.

Türkiye Varlık Fonu'nun açıklamasında uluslararası pazarlarda büyüme hedefinin vurgulanması, yeni ortaklık yapısının ardından ihracat faaliyetlerinin de önemini koruyacağını gösteriyor.

Ancak haberde yeni ülkelere giriş, ihracat hedefleri veya uluslararası satış yatırımlarına ilişkin ayrıntılı bir takvim paylaşılmadı.

Vestel neden TOGG'daki hisselerini satıyor?

Bloomberg, Vestel'in TOGG'daki payını satma kararının şirketin borçlarını yeniden yapılandırmaya çalıştığı bir dönemde alındığına dikkat çekti.

Elektronik üreticisinin 2029 yılında vadesi dolacak 500 milyon dolarlık eurobondu bulunuyor.

Vestel'in TOGG'daki yüzde 23 payını 184 milyon euro karşılığında devretmesi, şirkete önemli miktarda kaynak sağlayacak.

Ancak satış gelirinin hangi bölümünün borç ödemelerinde kullanılacağına ilişkin haberde ayrıntılı bir açıklama yer almıyor.

Dolayısıyla işlemin Vestel'in borç yapısı üzerindeki nihai etkisi, şirketin finansman kararlarına bağlı olacak.

Anadolu Grubu da elindeki toplam yüzde 23'lük TOGG hissesini TVF ve Turkcell'e devrederek ortaklıktan çıkıyor.

Böylece TOGG'un ilk kurucu yatırımcılarından iki büyük özel sektör grubu projedeki hisselerini elden çıkarmış olacak.

Borsa İstanbul'da Vestel ve Anadolu hisseleri yükseldi

TOGG'daki hisse satışlarına ilişkin açıklamalar, Borsa İstanbul'da ilgili şirketlerin hisse fiyatlarına da yansıdı.

Bloomberg'in salı günü aktardığı piyasa verilerine göre:

• Vestel Elektronik: Hisseleri yüzde 10 yükseldi. Bu, 4 Eylül'den bu yana kaydedilen en güçlü günlük artış oldu.

• Anadolu Grubu Holding: Hisseleri gün içinde yüzde 8,3'e kadar yükselerek Mayıs 2025'ten bu yana en güçlü artışını kaydetti.

• Turkcell: Hisseleri Türkiye saatiyle 16.24 itibarıyla yüzde 0,3 artıda işlem gördü.

Vestel ve Anadolu Grubu hisselerindeki yükseliş, TOGG'daki pay satışlarının yatırımcılar tarafından yakından izlendiğini gösterdi.

Bununla birlikte hisse fiyatlarındaki hareketlerin yalnızca TOGG işlemlerinden kaynaklandığı kesin olarak söylenemez.

TOGG'da yeni dönem: Özel sektörün payı azalıyor

Bloomberg'in haberinde öne çıkan temel gelişme, TOGG'un kurucu ortaklık yapısının önemli ölçüde değişmesi.

Başlangıçta Türkiye'nin büyük özel sektör gruplarının katılımıyla oluşturulan şirketin hisseleri, yeni işlemlerle birlikte ağırlıklı olarak Türkiye Varlık Fonu ve Turkcell'de toplanacak.

BMC Otomotiv yüzde 23, TOBB ise yüzde 8 payla ortaklıklarını sürdürecek.

TVF'nin yüzde 35 doğrudan paya ulaşması, fonu TOGG'un en büyük hissedarı konumuna taşıyacak.

Öte yandan şirketin 2026 yılının ilk 10 ayında 44 binin üzerinde araç satması ve Türkiye elektrikli otomobil pazarında liderliğini sürdürmesi, hisse devirlerinin satışların büyüdüğü bir dönemde gerçekleştiğini ortaya koyuyor.

Yeni ortaklık yapısının şirketin yönetimine, yatırım programına, finansman stratejisine ve uluslararası büyüme hedeflerine nasıl yansıyacağı ise önümüzdeki dönemde netleşecek.

Güldem Atabay ve Atilla Yeşilada tarafından kaleme alınan GADT Raporlarına abone olmak ister misiniz?

Bize e-mail atın: istanbulanalytics@gmail com

Raporlar ücretlidir, yatırım önerisi içermez.