Bank of America’dan piyasalara uyarı: Önümüzdeki 3-4 hafta riskli varlıklardan uzak durun

Bank of America’nın ünlü yatırım stratejisti Michael Hartnett, ABD’de yükselen reel faizler, Fed’in para politikası, yaklaşan ara seçimler ve yapay zekâ yatırımlarına ilişkin endişeler nedeniyle küresel piyasalarda riskten kaçış eğiliminin güçleneceğini öngörüyor. Hartnett, önümüzdeki 3-4 hafta boyunca temkinli pozisyon alınmasını önerirken, teknoloji hisselerine yeni yatırım yapmaktan kaçındıklarını açıkladı.

Piyasalarda aşırı iyimserlik dönemi sona erdi

Bank of America (BofA) Küresel Yatırım Stratejisti Michael Hartnett, 15 Ekim tarihli yatırımcı notunda, yaz ayları boyunca finansal piyasalara hâkim olan aşırı iyimserliğin sona erdiğini belirtti.

Hartnett’e göre küresel tahvil piyasalarında yaşanan geniş çaplı satış dalgası, enflasyondan arındırılmış tahvil getirilerini yüzde 3 seviyesine taşıdı. Yükselen reel faizler, yatırımcıların hisse senetleri ve diğer riskli varlıklara yönelik iştahını azaltıyor.

Enerji fiyatlarındaki artış, dirençli enflasyon ve ABD'de yaklaşan ara seçimlerin yaratacağı siyasi belirsizlik de piyasalardaki riskleri artırıyor.

Hartnett, yatırımcılara yönelik değerlendirmesinde, “Yüzde 3 seviyesindeki reel faizler nedeniyle önümüzdeki 3-4 hafta boyunca riskten kaçınma yönündeki görüşümüzü koruyoruz” ifadelerini kullandı.

Fed'den ekim ayında faiz artırımı bekliyor

BofA stratejistinin piyasa beklentilerinden ayrıştığı en önemli noktalardan biri ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz politikası.

Hartnett, enflasyonun beş yılı aşkın süredir Fed'in hedefinin üzerinde seyretmesinin ardından merkez bankasının güvenilirliğini yeniden tesis etmek amacıyla ekim ayında faiz artırabileceğini düşünüyor.

Ancak bu beklenti, piyasalarda fiyatlanan senaryodan daha şahin bir duruşa işaret ediyor.

Fed Başkanı Kevin Warsh'ın son açıklamalarında ay sonunda yapılacak toplantıda faizlerin sabit tutulacağı beklentisini değiştirecek bir mesaj vermemesi üzerine, swap piyasalarında ekim ayına ilişkin faiz artırımı olasılığı daha da geriledi.

Böylece Hartnett'in faiz artırımı öngörüsü ile yatırımcıların genel beklentisi arasındaki fark belirginleşti.

ABD ara seçimleri yeni bir belirsizlik kaynağı

Hartnett'in dikkat çektiği bir diğer risk, kasım ayında yapılacak ABD Kongresi ara seçimleri.

BofA stratejistine göre Demokrat Parti'nin seçimlerde güçlü bir başarı elde ederek Kongre'de geniş çaplı kazanımlar sağlaması ihtimali yükseliyor.

Hartnett, Demokratların seçimlerde bir dalga yaratabilecek ölçüde başarı kazanma olasılığının artmasını, yatırımcıların önümüzdeki haftalarda hesaba katması gereken siyasi riskler arasında değerlendiriyor.

Seçim sonuçlarına ilişkin belirsizliğin, yüksek faiz ortamıyla birleşerek piyasalardaki oynaklığı artırabileceği belirtiliyor.

Yapay zekâ rallisinde soru işaretleri büyüyor

BofA'nın uyarısında yapay zekâ sektörüne yönelik yatırımlar da önemli yer tutuyor.

ABD borsalarındaki yükselişin başlıca itici güçlerinden biri olan yapay zekâ teması, son dönemde giderek daha fazla sorgulanmaya başladı.

Özellikle yapay zekâ altyapısına yapılan devasa yatırımların ve bu yatırımları finanse etmek amacıyla kullanılan borçların gelecekte yeterli ekonomik getiri sağlayıp sağlamayacağı tartışılıyor.

BofA'nın EPFR Global verilerine dayandırdığı hesaplamalara göre, teknoloji fonlarına 2026 yılında yıllıklandırılmış bazda 196 milyar dolarlık rekor düzeyde para girişi gerçekleşti.

Bu güçlü sermaye akışı, teknoloji hisselerinin piyasalardaki ağırlığını artırırken, yatırımcıların aynı temada yoğunlaşmasından kaynaklanan riskleri de gündeme taşıyor.

Yapay zekâ yatırımlarının beklenen getirileri sağlayamaması halinde teknoloji hisselerinde değerleme baskısının artabileceği endişesi güçleniyor.

BofA hangi sektörleri tercih ediyor?

Hartnett, riskten kaçınma tavsiyesine rağmen tüm hisse senetlerinden uzak durulmasını önermiyor.

BofA strateji ekibi, tahvil getirilerinin zirve seviyelerine yaklaşmasından yararlanabilecek sektörlerde pozisyon artırılmasını tercih ediyor.

Bu kapsamda üç alan öne çıkıyor:

• Küçük ölçekli şirket hisseleri: Faizlerin zirveye ulaşmasının ardından finansman koşullarındaki olası iyileşmeden yararlanabilecek şirketler.

• Gayrimenkul yatırım ortaklıkları (GYO): Tahvil getirilerindeki olası gerilemeye duyarlı varlıklar.

• İsteğe bağlı tüketim sektörü: Faiz baskısının hafiflemesinden yararlanabilecek tüketici odaklı şirketler.

Buna karşılık Hartnett, teknoloji hisselerine ilişkin pozisyonlarını artırmayı düşünmediklerini açıkça belirtiyor:

“Teknolojiye yatırımımızı artırmıyoruz.”

Önümüzdeki bir ay piyasalar açısından kritik

BofA'nın değerlendirmesi, küresel yatırımcıların aynı anda birden fazla riskle karşı karşıya bulunduğunu ortaya koyuyor.

Yüzde 3'e yükselen reel tahvil getirileri, enerji fiyatlarındaki artış, enflasyonun dirençli seyri, Fed'in olası faiz kararı ve ABD ara seçimleri önümüzdeki haftalarda piyasaların yönünü belirleyebilecek başlıca gelişmeler olarak sıralanıyor.

Hartnett'in temel mesajı ise açık: Yaz aylarının aşırı iyimserliği geride kalırken, önümüzdeki 3-4 haftada sermayeyi korumak ve riskli varlıklara karşı seçici davranmak ön plana çıkıyor.