ANALİZ: Aracı Kurumlar Ocak Enflasyonu İçin Ne Dedi? Faiz indirimleri Sürecek Mi?

Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK), 2026 yılının ilk enflasyon verisini piyasa beklentilerinin üzerinde, aylık %4,84 olarak açıkladı. Bu veriyle birlikte baz yılı 2025=100 olarak güncellenirken, ekonomi dünyasının devleri faiz ve enflasyon tahminlerini revize etmeye başladı.

Yapı Kredi Yatırım: Metodoloji Değişikliği ve Çekirdek Göstergeler

Yapı Kredi Yatırım, TÜİK'in hesaplama yöntemindeki değişikliğe dikkat çekerek, enflasyonun detaylarını paylaştı: "TÜİK Ocak ayı enflasyon verisinde temel yılı güncelledi ve hesaplama metodolojisinde değişikliklere gitti. Çekirdek endekslere baktığımızda piyasalarda en fazla izlenen TÜFE C endeksi aylık bazda %4,5 artış gösterirken, yıllık artış %31,1’den %29,8’e geriledi."

İş Yatırım: Giyim Sürprizi Yanıltmasın

İş Yatırım, manşet rakamın altındaki detayların karmaşık olduğuna değinerek faiz indirimi beklentisini korudu: "Pozitif sürpriz bütünüyle oynaklığı yüksek ve TÜFE genelinden fazlaca aşağı yönlü sapan giyim ve ayakkabı grubundaki aylık deflasyon kaynaklı. 22 Ocak PPK toplantısında 150 baz puan faiz indirimi beklemeye devam ediyoruz."

Kuveyt Türk Yatırım: Mart Ayında İndirim Beklentisi Sürüyor

Enflasyonun beklenti üstü gelmesini "Ocak ayına özgü" bir durum olarak niteleyen Kuveyt Türk Yatırım, TCMB'nin yoluna devam edeceğini öngörüyor: "TCMB’nin Mart ayı toplantısında faiz indirim sürecini durdurmayarak 12 Mart’ta 100 baz puanlık ılımlı bir indirimle politika faizini %36 seviyesine çekmesini bekliyoruz. 12 Şubat’taki Enflasyon Raporu belirleyici olacak."

Alnus Yatırım: TCMB'nin Eli Zayıfladı

Alnus Yatırım analistleri, yüksek gelen rakamların ardından Mart ayı için temkinli bir duruş sergiliyor: "Bugünkü yüksek TÜFE rakamları sonrasında, 12 Mart'taki ilk PPK toplantısı için TCMB’nin eli hayli zayıflamış durumda. Ancak Şubat enflasyon oranları düşük gelir ve yıllıkta 1 puanlık düşüş olursa indirim ihtimali yeniden gündeme gelebilir."

İş Bankası Ekonomik Araştırmalar: Ramazan ve Gıda Riski

İş Bankası, önümüzdeki ay için gıda fiyatlarındaki risklere işaret ederek dezenflasyon sürecinin psikolojik boyutuna vurgu yaptı: "Piyasa öngörülerini aşan gerçekleşmenin önümüzdeki döneme ilişkin enflasyon beklentileri üzerindeki etkileri önem arz edecek. Gıda fiyatlarındaki artış eğiliminin Ramazan ayının da etkisiyle Şubat’ta da devamının olası olduğunu düşünüyoruz."

Atilla Yeşilada'nın Penceresinden: Enflasyon Düşecek mi? TCMB Mart'ta Faiz İndirir mi?

Öncelikle kendi görüşümü net bir şekilde ifade edeyim: Ocak ayı enflasyonu (%4,84), baz etkisiyle yıllık rakamı aşağı çekse de aylık ivme açısından "soğuk bir duş" niteliğindedir.

Enflasyon düşecek mi? Evet, yıllık bazda "matematiksel" bir düşüş göreceğiz ancak hissedilen ve kalıcı enflasyon (çekirdek) hala çok katı. Özellikle gıda fiyatlarındaki yükselişin Ramazan etkisiyle Şubat’ta da süreceği gerçeği, dezenflasyon sürecinin beklendiği kadar pürüzsüz olmayacağını gösteriyor.

TCMB Mart’ta faiz indirir mi? Bence Mart ayında faiz indirimi yapmak "ateşle oynamak" olur. Ancak kurumlar arasında bu konuda ciddi bir bölünme var. Benim kanaatim, TCMB'nin Ocak verisindeki sapmayı gördükten sonra Mart toplantısında "bekle-gör" moduna geçeceği ve eli zayıfladığı için pas geçebileceği yönünde.