“Amerika’yı Sat” tartışması geri döndü: Dolar ve tahviller güven kaybediyor mu?

ABD'de son haftalarda alınan ekonomi politikası kararları, küresel piyasalarda geçen yıl gündeme gelen "Sell America" (Amerika'yı Sat) temasını yeniden canlandırdı. Yatırımcılar, dolar ve ABD tahvillerinin güvenli liman statüsünü koruyup koruyamayacağını yeniden sorgulamaya başladı.

Özellikle Fed Başkanı Kevin Warsh'ın enflasyonla mücadele konusunda belirsiz mesajlar vermesi ve Hazine Bakanı Scott Bessent'in Japon yeni için gerçekleştirilen ortak döviz müdahalesine destek vermesi, piyasalarda soru işaretlerini artırdı.

Fed ve Hazine piyasaları tedirgin etti Fed'in son toplantısında çok sayıda üyenin faiz artırımı istemesine rağmen Başkan Warsh'ın iletişim stratejisi, yatırımcıların merkez bankasının enflasyon konusundaki kararlılığını sorgulamasına yol açtı.

Diğer taraftan ABD'nin yaklaşık 30 yıl sonra Japonya ile koordineli şekilde yeni destek vermesi de doların geleceğine ilişkin tartışmaları yeniden gündeme taşıdı.

Dolar zayıflıyor, uzun vadeli faizler yükseliyor Normal şartlarda yükselen tahvil faizleri doları desteklerken, son haftalarda bunun tersi yaşanıyor.

30 yıllık ABD tahvil faizi %5'in üzerine çıkarak 2007'den bu yana en yüksek seviyelerini gördü.Buna rağmen dolar, son bir ayda G10 para birimlerinin büyük bölümüne karşı değer kaybetti.Bloomberg Dolar Endeksi haziran zirvesinden bu yana yaklaşık %2 geriledi.

Gama Asset Management Portföy Yöneticisi Rajeev De Mello, mevcut tabloyu şöyle değerlendirdi: "Bessent ve Warsh birlikte piyasalar için göz ardı edilemeyecek bir risk oluşturuyor. Yatırımcılar artık bu politika belirsizliğini dolar ve tahvil fiyatlarına yansıtmaya başladı."

Japonya faktörü dikkat çekiyor Piyasaların en önemli endişelerinden biri de Japonya'nın elindeki 1 trilyon doların üzerindeki ABD tahvillerini, yeni desteklemek amacıyla satmak zorunda kalabileceği ihtimali.

Japonya halen ABD devlet tahvillerinin en büyük yabancı yatırımcısı konumunda bulunuyor.

Analistler, olası büyük çaplı satışların ABD tahvil faizlerini daha da yukarı çekebileceği uyarısında bulunuyor.

Henüz güven kaybı yok ama soru işaretleri arttı Uzmanlara göre ABD varlıklarından toplu kaçış henüz başlamış değil.

Teknoloji hisselerindeki güçlü yükseliş S&P 500 endeksini yeni tarihi zirvelere taşırken, yabancı yatırımcıların elindeki ABD tahvili stoku mayıs itibarıyla 9,4 trilyon dolara ulaştı.

Ancak ABD'nin hızla büyüyen bütçe açıkları ve artan borçlanma ihtiyacı yatırımcıların uzun vadeli risk algısını değiştirmeye başlıyor.

ABD Hazine Bakanlığı yalnızca mevcut çeyrek için borçlanma tahminini 739 milyar dolara yükseltti.

Dolar için aşağı yönlü beklentiler güçleniyor Standard Chartered Küresel Yatırım Direktörü Steve Brice, önümüzdeki 12 ay içinde doların %3-4 arasında değer kaybedebileceğini öngörüyor.

Allianz Global Investors ise uzun vadeli ABD tahvillerinde baskının devam edebileceğini ve getiri eğrisinin daha da dikleşebileceğini düşünüyor.

Lazard Baş Piyasa Stratejisti Ronald Temple ise ABD dolarındaki değer kaybının önümüzdeki yıllarda yeniden hızlanabileceğini belirtiyor.

Sonuç Piyasalarda henüz ABD varlıklarından kitlesel bir çıkış yaşanmıyor. Ancak Fed'in iletişim stratejisi, mali disipline ilişkin kaygılar, ticaret savaşları ve jeopolitik riskler yatırımcıların ABD tahvilleri ile dolar hakkındaki değerlendirmelerini yeniden gözden geçirmesine neden oluyor.

Uzmanlara göre "Amerikan istisnacılığı" tamamen sorgulanmaya başlanmış değil, ancak yatırımcılar artık ABD varlıklarını eskisi kadar sorgusuz sualsiz güvenli liman olarak görmüyor.