Altın ve Gümüşte Yeni Ralli Beklentisi: Altın 6.000, Gümüş 90 Dolara Yükselebilir

Altın fiyatları Fed'in faiz kararı ve Orta Doğu'daki gelişmelerin gölgesinde 4.145 dolar civarında yatay seyrediyor. Yüksek petrol fiyatları ve faiz artışı beklentileri değerli metalleri baskılarken, Metals Focus 2027 yılında altında 6.000 dolara, gümüşte ise 90 doların üzerine uzanabilecek bir yükseliş öngörüyor. Ancak uzmanlara göre yeni rallinin başlaması için enerji fiyatlarında gevşeme ve yatırımcı güveninde toparlanma gerekiyor.

Altın 4.145 dolarda, gözler Fed toplantısında

Küresel piyasalarda altın fiyatları salı günü doların hafif gerilemesinden destek bulurken yatırımcılar ABD Merkez Bankasının (Fed) 27-28 Ekim tarihlerindeki para politikası toplantısına odaklandı.

Spot altın yüzde 0,1 yükselişle ons başına 4.145,22 dolardan işlem gördü. Aralık vadeli ABD altın kontratları da yüzde 0,1 artışla 4.164,70 dolara çıktı.

Dolar endeksindeki gerileme, dolar üzerinden fiyatlanan altını diğer para birimlerini kullanan yatırımcılar açısından daha ucuz hâle getirdi.

Capital.com Kıdemli Finansal Piyasa Analisti Kyle Rodda, Fed'in kararından bağımsız olarak altın piyasasında önemli bir fiyat hareketi yaşanabileceğini belirtti.

Rodda'ya göre Fed'in faizleri sabit tutması, ilk aşamada altın fiyatlarını destekleyebilir.

Fed yetkililerinin son açıklamaları, para politikasında daha fazla sıkılaştırma için acele edilmeyeceğine işaret ediyor.

CME FedWatch verilerine göre piyasalar ekim toplantısında faizlerin sabit tutulmasına yüzde 82, aralık ayında faiz artırılmasına ise yüzde 89 olasılık veriyor.

Yüksek faizler, faiz getirisi bulunmayan altının elde tutulmasının alternatif maliyetini artırarak fiyatlar üzerinde baskı yaratıyor.

Petrol fiyatları altının önündeki en büyük engellerden biri

Değerli metal piyasalarında Fed kadar Orta Doğu'daki çatışmalar da belirleyici olmaya devam ediyor.

Petrol fiyatları salı günü yükselirken Brent petrol yaklaşık beş ayın en yüksek seviyelerinde işlem gördü.

Yemen'deki İran destekli Husilerin Suudi Arabistan'ın enerji tesislerine, havaalanlarına ve askerî hedeflerine yönelik saldırılar düzenlediklerini açıklaması, petrol piyasasındaki jeopolitik risk primini artırdı.

Yüksek enerji fiyatları ABD'deki enflasyon baskısını güçlendiriyor.

Eylül ayında ABD tüketici fiyatları yıllık yüzde 3,7 artarken benzin fiyatlarındaki yükseliş yüzde 9,1'e ulaştı.

Bu gelişmeler, Fed'in enflasyonu yüzde 2 hedefine indirmek için sıkı para politikasını daha uzun süre koruyabileceği endişesini artırıyor.

Yatırımcılar ayrıca gelecek hafta açıklanacak, Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksini bekliyor.

Capital.com analisti Rodda, Orta Doğu'da gerilimin azalmasının ve petrol fiyatlarının düşmesinin altın fiyatlarını destekleyebileceğini düşünüyor.

Metals Focus: Altında 6.000 dolar ihtimali masada

Kıymetli metaller araştırma kuruluşu Metals Focus, kısa vadeli baskılara rağmen altın piyasasındaki uzun vadeli yükseliş beklentisini koruyor.

Kuruluşun Altın ve Gümüş Direktörü Matthew Piggott, Kitco News'e verdiği röportajda, altının son dönemdeki zayıf performansının uzun vadeli temel dinamiklerde bozulmadan değil, yatırım araçları arasındaki rekabetten kaynaklandığını söyledi.

Metals Focus, altının 2026 yılı ortalama fiyatını 4.600 dolar olarak tahmin ediyor.

Kuruluşun 2027 yılı ortalama altın fiyatı beklentisi ise 5.330 dolar. Bu, 2026 tahminine göre yaklaşık yüzde 16 artış anlamına geliyor.

Metals Focus'a göre altının 2027'nin son çeyreğindeki ortalama fiyatı 5.600 dolara ulaşabilir. Fiyatların dönem içinde 6.000 dolara yaklaşması da mümkün.

Bu beklenti, altının mevcut seviyelerinden önemli bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Ancak 6.000 dolar, kesinleşmiş bir hedef değil; kuruluşun olumlu senaryosunda ulaşılabilecek bir seviye olarak değerlendiriliyor.

Merkez bankaları ve kurumsal yatırımcılar altını destekliyor

Piggott'a göre altın piyasasında 4.000 dolar civarında önemli bir destek oluşmuş durumda.

Fiyatlar bu seviyelere yaklaştığında kurumsal yatırımcıların yeniden alıma yöneldiği görülüyor.

Merkez bankalarının alımları da altının aşağı yönlü hareketlerini sınırlayan temel faktörler arasında bulunuyor.

Metals Focus, merkez bankalarının 2027 yılında da net altın alıcısı olmasını bekliyor. Ancak alımların 2022-2024 dönemindeki olağanüstü seviyelerin altında kalabileceği belirtiliyor.

Piggott, altını 2025 yılında rekor seviyelere taşıyan yapısal faktörlerin ortadan kalkmadığını vurguluyor.

Bu faktörler arasında artan kamu borçları, bütçe açıkları, mali sürdürülebilirlik endişeleri ve dolardan uzaklaşma eğilimi öne çıkıyor.

Özellikle ABD'nin yüksek bütçe açıkları ve artan borç servis maliyetleri, yatırımcıların dolar cinsinden geleneksel varlıklar dışındaki seçeneklere yönelmesini destekliyor.

Buna karşılık yüksek tahvil faizleri, hisse senetleri, kripto paralar ve enerji piyasalarındaki yatırım fırsatları altının kısa vadede daha güçlü bir performans göstermesini engelliyor.

Orta Doğu'da ateşkes altın rallisini hızlandırabilir

Metals Focus'a göre altının yeni yükseliş dalgasının başlaması için en önemli koşullardan biri Orta Doğu'daki çatışmaların yatışması.

Yüksek petrol fiyatları enflasyonu artırırken doları destekliyor ve merkez bankalarının faizleri yüksek tutma ihtimalini güçlendiriyor.

Bu nedenle jeopolitik gerilim, normal koşullarda güvenli liman olarak görülen altın üzerinde bu kez dolaylı bir baskı oluşturuyor.

Piggott, yatırımcıların altın ve gümüşü yalnızca fiyat düşüşlerinde almak yerine yükseliş sırasında da satın almaya başlamaları için çatışmanın çözümüne yönelik somut ilerleme görmek istediklerini belirtiyor.

Geçici diplomatik gelişmeler bile piyasa duyarlılığını iyileştirebilir. Ancak kalıcı sonuç üretmeyen müzakere açıklamaları yatırımcıların temkinli yaklaşmasına neden oluyor.

Piggott, ABD'deki ara seçimlerin ardından çatışmaların yeniden tırmanması riskine de dikkat çekiyor.

Böyle bir gelişme enerji kaynaklı enflasyonu uzatarak faiz beklentilerini yüksek tutabilir.

Metals Focus yine de Fed'in uzun süreli ve agresif bir faiz artırımı döngüsüne girmesini beklemiyor.

Kuruluşa göre aşırı sıkılaştırma, ABD ekonomisinde daha sert bir yavaşlama riskini artırabilir. Bu da sonuçta altına yönelik portföy çeşitlendirme talebini destekleyebilir.

Altın rallisi ertelendi, beklenti değişmedi

Metals Focus, altın fiyatlarındaki yükselişin 2026'nın son çeyreğinde yeniden başlamasını bekliyor.

Ancak Orta Doğu'daki çatışmalar uzadıkça rallinin başlangıcına ilişkin tahminler de ileri tarihlere kaydırılıyor.

Piggott, piyasanın daha önce birden fazla faiz indirimi beklerken şimdi birden fazla faiz artırımını fiyatladığına dikkat çekiyor.

Buna rağmen altının 4.000 dolar civarındaki desteğini koruması, uzman tarafından piyasanın dayanıklılığının göstergesi olarak değerlendiriliyor.

Yılın son aylarında Çin ve Hindistan'dan gelebilecek mevsimsel fiziki altın talebinin de fiyatları desteklemesi bekleniyor.

Külçe ve sikke altın talebi yılın başındaki güçlü artışın ardından zayıflamış olsa da bu ülkelerdeki mevsimsel alımların piyasaya yeniden hareket getirebileceği belirtiliyor.

Gümüşte 2027 beklentisi: 90 doların üzeri

Metals Focus, gümüş için de olumlu bir fiyat görünümü çiziyor.

Kuruluş, gümüşün 2026 yılında ortalama 72,60 dolar, 2027 yılında ise 84,40 dolar seviyesinde işlem görmesini bekliyor.

Bu tahmin, yıllık ortalama fiyatlarda yaklaşık yüzde 16 yükselişe karşılık geliyor.

Gümüşün 2027'nin son çeyreğinde 90 doların üzerine çıkabileceği öngörülüyor.

Ancak gümüş piyasasında altından farklı olarak sanayi talebine ilişkin önemli soru işaretleri bulunuyor.

Piggott'a göre gümüşün yeni rallisini belirleyecek temel faktör sanayi tüketiminden çok yatırımcıların piyasaya geri dönmesi olacak.

Güneş panellerinde gümüş tüketimi azalıyor

Gümüşün uzun vadeli görünümündeki en önemli değişikliklerden biri güneş enerjisi sektöründe yaşanıyor.

Güneş paneli üreticileri, maliyetleri azaltmak ve verimliliği artırmak amacıyla panel başına kullanılan gümüş miktarını düşürüyor.

Metals Focus, 2026 yılında 640,2 milyon ons olarak tahmin ettiği sanayi kaynaklı gümüş talebinin 2027'de 618,2 milyon onsa gerilemesini bekliyor.

Kuruluşa göre güneş enerjisi sektöründe önemli bir eşik aşılmış durumda.

Artık panel başına kullanılan gümüş miktarındaki azalma, yeni güneş enerjisi kurulumlarının büyümesinden kaynaklanan talep artışını aşabilir.

Bu nedenle güneş paneli kurulumları beklentilerin üzerinde artsa bile sektörün toplam gümüş tüketimi düşebilir.

Üreticiler bakır gibi alternatif malzemeleri araştırıyor. Ancak gümüş tüketimindeki azalma yalnızca yeni teknolojilere bağlı değil; mevcut üretim süreçlerindeki verimlilik iyileştirmeleri de bu eğilimi destekliyor.

Elektrikli araçlar, veri merkezleri ve diğer sanayi uygulamalarındaki talep artışının güneş enerjisi sektöründeki kaybın bir bölümünü telafi etmesi bekleniyor.

Bununla birlikte Metals Focus, söz konusu alanların gelecek 12 ayda kaybı tamamen karşılayacağını düşünmüyor.

Gümüş piyasası açıktan fazlaya geçebilir

Sanayi talebindeki zayıflama, gümüşün fiziki arz-talep dengesini de değiştirebilir.

Metals Focus, 2026 yılında 35,4 milyon ons açık vermesini beklediği gümüş piyasasının 2027 yılında 37,3 milyon ons fazlaya geçeceğini tahmin ediyor.

Bu değişim, gümüşün fiyat artışının yalnızca fiziki arz sıkışıklığına dayanamayacağı anlamına geliyor.

Piggott'a göre beklenen arz fazlası, piyasayı ağır bir dengesizliğe sürükleyecek büyüklükte değil.

Ancak gümüşün yeniden güçlü yükselişe geçmesi için yatırım talebinin belirgin biçimde artması gerekecek.

Özellikle gümüşe dayalı borsa yatırım ürünlerine yönelik para girişleri, piyasadaki kullanılabilir metal miktarını azaltarak fiyatları destekleyebilir.

Piggott, altında eş zamanlı bir yükseliş yaşanmadan gümüşte çok güçlü bir rallinin ortaya çıkmasının zor olduğunu düşünüyor.

Gümüş yeniden 120 doları görebilir mi?

Gümüş fiyatları bu yılın başlarında Londra piyasasındaki stok sıkışıklığı ve Hindistan'daki yerel fiziki arz sorunlarının etkisiyle 120 doların üzerine çıkmıştı.

Ancak Metals Focus, aynı ölçüde aşırı fiziki piyasa koşullarının yeniden oluşmasını beklemiyor.

Bu nedenle kuruluşun gelecek döneme ilişkin yükseliş senaryosu, yeni bir arz krizinden çok yatırımcıların değerli metallere dönüşüne dayanıyor.

Piggott, gümüşün artık yalnızca altının daha ucuz alternatifi olarak değerlendirilmemesi gerektiğini de vurguluyor.

Borsa yatırım ürünleri ve küçük tutarlı yatırım imkânları sayesinde yatırımcılar yüksek miktarda fiziki altın satın almadan da altına erişebiliyor.

Bu nedenle gümüşün yatırım cazibesi, hem değerli metal hem de sanayi girdisi olmasından kaynaklanan kendine özgü özelliklerine giderek daha fazla bağlı hâle geliyor.

Hindistan'daki fiziki gümüş yatırımlarının bu yıl yaklaşık yüzde 10 azalması bekleniyor. Ancak Piggott, bu düşüşün 2025'in ikinci yarısındaki olağanüstü güçlü talep dikkate alınarak değerlendirilmesi gerektiğini belirtiyor.

Diğer değerli metallerde son durum

Salı günü değerli metallerde genel olarak sınırlı yükseliş görüldü.

Spot gümüş yüzde 0,7 artışla 57,48 dolara, platin yüzde 0,7 yükselişle 1.651,25 dolara çıktı.

Paladyum ise yüzde 0,2 değer kaybederek 1.117,87 dolara geriledi.

Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda'nın açıklamaları da küresel faiz görünümüne ilişkin beklentiler açısından dikkat çekti.

Ueda, Japonya'da temel enflasyonun yüzde 2 hedefine oldukça yaklaştığını, güçlü küresel yapay zekâ talebi ve sıkı iş gücü piyasasının fiyat baskılarını artırdığını söyledi.

Açıklamalar, Japonya'da ilave faiz artırımlarına alan bulunduğuna işaret etti.

Altın ve gümüşün geleceğini ne belirleyecek?

Değerli metallerde kısa vadeli görünüm, yüksek faizler ve enerji kaynaklı enflasyon baskıları nedeniyle belirsizliğini koruyor.

Buna karşılık Metals Focus, kamu borçlarının büyümesi, mali sürdürülebilirlik endişeleri ve merkez bankalarının altın alımlarının uzun vadeli yükselişi desteklemeye devam edeceği görüşünde.

Gümüşte ise sanayi talebindeki zayıflamaya rağmen yatırımcıların yeniden piyasaya dönmesiyle güçlü bir toparlanma yaşanabileceği öngörülüyor.

Özetle, altının 6.000 dolara yaklaşması ve gümüşün 90 doların üzerine çıkması için iki gelişme kritik: Orta Doğu'da enerji fiyatlarını aşağı çekecek bir normalleşme ve değerli metallere yönelik yatırım talebinin yeniden güçlenmesi.

Reuters, Kitco, CNBC

Güldem Atabay ve Atilla Yeşilada tarafından kaleme alınan GADT Raporlarına abone olmak ister misiniz?

Bize e-mail atın: istanbulanalytics@gmail com

Raporlar ücretlidir, yatırım önerisi içermez.