ANALİZ: Küresel Piyasalarda Rejim Değişikliği Yaşanıyor Olabilir

1. FED’in Durumu ve Faiz Politikası:

FED Geri Kalıyor ve Risk Alıyor: FED’in mevcut para politikası, ekonomik gerçeklerle uyumlu değil ve bu durum potansiyel olarak tehlikeli sonuçlara yol açabilir.

İş Gücü Piyasasındaki Zayıflık: Son ABD istihdam raporu, özel sektörün son üç ayda ortalama sadece 96.000 istihdam yarattığını gösteriyor ki bu rakam en son 2007 yazında görülmüştü.

Enflasyon Verileri: Son TÜFE raporu, çekirdek enflasyonun aylık bazda %0,2’den az arttığını ve bunun da FED’in hedeflediği yıllık %2 enflasyon trendiyle uyumlu olduğunu gösteriyor.

Gerçek Faiz Oranları: FED faiz oranları %5,25’te iken, çekirdek PCE enflasyonu %3’ün altında seyrediyor.

• • Yatırımcılar için Önemi: Gerçek faiz oranları, yatırımcıların enflasyondan arındırılmış getirilere odaklanması nedeniyle kritik öneme sahip.
  • Borçlular için Önemi: Borçlular, borçlanma maliyetlerinin enflasyona göre ayarlanmış haliyle ilgilenirler.

2. Tarihsel Karşılaştırmalar ve Potansiyel Kriz Uyarıları:

1999-2000 Dönemi: FED, gerçek faiz oranlarını %3’ün üzerinde tuttu ve 2001’de bir kriz yaşandı.

2007 Dönemi: Gerçek faiz oranları %2’nin üzerindeydi ve 2008’de finansal kriz patlak verdi.

2024 Öngörüsü: Mevcut durumda FED’in benzer bir politika izlemesi nedeniyle benzer bir kriz riski bulunuyor.

3. Tahvil Piyasasının Rolü ve Sinyalleri:

Tahvil Piyasasının Tepkisi: FED’in mevcut politikası karşısında tahvil piyasası önemli sinyaller veriyor.

Piyasa Fiyatlamaları ve Gerçekleşen Faiz İndirimleri:

Örnek 1 (1995, 1998): Piyasa, önümüzdeki iki yıl için ortalama 130 baz puanlık faiz indirimi fiyatlarken, FED sadece 75 baz puan indirim yaptı. Bu dönemde tahvil alanlar para kaybetti.

Örnek 2 (1990, 2000, 2007, 2019): Piyasa, 145 baz puanlık indirim fiyatlarken, FED 412 baz puanlık indirim yaptı. Bu dönemde tahvil alanlar büyük kazanç elde etti.

Sonuç: Tahvil piyasası, yaklaşan ekonomik sorunları önceden tespit etmede oldukça başarılı. Mevcut durumda piyasanın verdiği mesaj dikkatle dinlenmeli.

4. Varlıklar Arası Korelasyonlar ve Piyasa Rejim Değişikliği:

Hisse Senedi ve Tahvil Korelasyonu:

• • Negatif Korelasyonun Geri Dönüşü: Son dönemde tahviller, hisse senedi düşüşlerine karşı yeniden bir koruma aracı olarak işlev görüyor.
  • Tarihsel Korelasyon Analizi: S&P500 ve 10 yıllık Hazine tahvili fiyatları arasındaki 6 aylık korelasyon incelendiğinde, son 15 yılın büyük bölümünde bu korelasyonun negatif olduğu, ancak 1980’ler, 1990’lar ve 2022-2023 döneminde pozitif olduğu görülüyor.

“Kötü Haber Kötü Haberdir” Rejimi:

• • Rejimin Değişimi: Piyasa, “kötü haber iyi haberdir” anlayışından uzaklaşıp, gerçekten kötü haberlerin olumsuz etkilerinin olduğu bir döneme girdi.
  • Yatırımcılar için Anlamı: Bu değişim, portföylerin yeniden değerlendirilmesi ve risk yönetimi stratejilerinin gözden geçirilmesi gerektiğini gösteriyor.

5. Sonuç ve Öneriler:

Mevcut ekonomik göstergeler ve piyasa dinamikleri ışığında, yatırımcıların dikkatli olmaları gerekiyor. FED’in politikaları, geçmişteki krizlerle benzerlik gösteriyor ve tahvil piyasası bu riskleri önceden fiyatlıyor. Ayrıca, varlıklar arası korelasyonlardaki değişimler, büyük makroekonomik kaymalara işaret ediyor. Yatırımcılar, portföylerini bu yeni rejime göre ayarlamalı ve risk yönetimi stratejilerini güncellemelidir.

Özetle:

• FED’in Mevcut Politikası: Potansiyel riskler taşıyor ve geçmişte benzer durumlar ekonomik krizlere yol açtı.
• Tahvil Piyasasının Gösterge Rolü: Yaklaşan ekonomik sorunları önceden tespit etmede etkili olabilir.
• Varlıklar Arası Korelasyon Değişimleri: Piyasalarda büyük bir rejim değişikliğine işaret ediyor.
• Yatırımcılar İçin Eylem Planı: Portföylerini yeni ekonomik ve piyasa koşullarına göre yeniden değerlendirmeli ve risk yönetimi stratejilerini güncellemelidir.

MacroCompass