BNY: Yen’in gerçeğe uygun değere ulaşması aylar alacak

BNY’ye göre, yen ile finanse edilen carry trade işlemlerinin geri çekilmesi süreci aylarca devam edecek ve Japon para birimi zaman içinde dolar başına 100’e doğru güçlenebilir.

Şirketin piyasa stratejisi ve içgörüleri başkanı Bob Savage, yatırımcıların yen konusunda hala çok düşüş eğiliminde olduğunu ve kısa pozisyonların azaltılmaya devam edeceğini söyledi. Bir analizin yenin şu anki 147 seviyesinde çok ucuz olduğunu ve zaman içinde adil değerinin 100’e doğru olması gerektiğini gösterdiğini yazdı. Savage’a göre “Daha fazla risk azaltımı takip edecek ve Ağustos oldukça dalgalı bir ay olmaya devam edecek.”

Piyasalar, yatırımcıların ABD’de resesyon korkusu ve Japonya Merkez Bankası’nın faiz oranlarını daha da artıracağı bahisleri üzerine kısa yen bahislerini terk etmek için acele etmesiyle inişli çıkışlı bir hafta geçirdi. Şimdi, son günlerdeki destansı dalgalanmalar azalırken, yatırımcılar bir sonraki carry stratejisi gevşemesinin piyasaları tekrar sarsıp sarsmayacağına ve ne zaman sarsacağına odaklanıyor.

Kısa pozisyonlar, yatırımcıların BOJ’un ultra gevşek para politikasından yararlanarak yen borçlanıp başka yerlerde daha yüksek getirili varlıklar satın aldığı geçtiğimiz yıllarda birikti. Bu strateji para biriminin 1980’lerden bu yana en zayıf seviyeye gerilemesine yardımcı oldu ve Temmuz ayında resmi müdahaleye yol açtı.

Bloomberg tarafından takip edilen sekiz gelişmekte olan piyasa para biriminden oluşan bir sepette Yen ile finanse edilen işlemler, stratejinin çökmesinden hemen önce yatırımcılara bu yıl Temmuz başına kadar toplamda %17’nin biraz üzerinde getiri sağlamıştı. Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, bu çöküş stratejinin yılbaşından bugüne kadar elde ettiği kazancın neredeyse tamamını sildi.

Savage’a göre, ABD ve Japonya arasındaki ekonomik veriler farklılaşabileceğinden, dolar başına 130-150 aralığının BOJ’un yen için yeni hedef aralığı olduğunu varsaymak yanlış olabilir.

“Mevcut ortam göz önüne alındığında, yenin gevşemesinin tekrar adil değere ulaşması aylar alacaktır” diye yazdı. “Bu da ABD seçimlerini ve ABD’nin iş ve kredi döngüsünü, Japonya ve kendi ekonomik büyümesi ile birlikte kilit hale getirecektir.”