AL: TAV’ın Ana Ortaklık Net Dönem Karı Beklentilerin Üzerinde

TAV Havalimanları’nın 3Ç2022’de ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %149 oranında artarak 1.574mn TL olarak gerçekleşmiştir. Ortalama piyasa kar beklentisi 1.390mn TL iken, bizim beklentimiz 1.433mn TL idi. Tahminimizdeki sapmada iştirak gelirlerinin beklentimizden yüksek gerçekleşmesi etkili olmuştur.

Üçüncü çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirket’in Ocak- Eylül dönemi ana ortaklık net dönem karı 1.869mn TL olmuştur. Bir önceki yılın aynı döneminde 853mn TL
ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti. TAV Havalimanları’nın 2022 yılının üçüncü çeyreğinde toplam hizmet verilen yolcu sayısı, geçen yılın aynı dönemindeki 24,1 milyondan 30,3 milyona çıkmıştır. TAV bir önceki çeyrekte (2Ç2022) ise 19,9 milyon yolcuya hizmet vermişti. Bu duruma bağlı olarak TAV’ın satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemindeki 1.964mn TL’den kurlardaki artışın da olumlu katkısıyla 3Ç2022’de 5.925mn TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan satışların maliyetleri görece daha düşük oranında artarak 3.086mn TL olarak gerçekleşmiştir. Buna bağlı olarak brüt kar %185,1 oranında artarak 2.839mn TL’ye yükselmiştir.

Operasyonel giderler aynı dönemde %210,8 oranında artarken, 15mn TL’lik diğer faaliyetlerden net gider ile birlikte net faaliyet karı 1.743mn TL (3Ç2021’de 605mn TL idi) olarak gerçekleşmiştir.

Şirket’in FAVÖK’ü aynı dönemde %162,2 oranında artarak 2.396,8mn TL’ye (137,9mn Euro) yükselirken, FAVÖK marjı da %40,5 olarak gerçekleşmiştir. Yatırım
faaliyetlerinden 3Ç2022’de 141mn TL, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan da 631mn TL gelir (3Ç2021’de 173mn TL idi) kaydedilmiştir. Net finansman gideri aynı dönemde 88mn TL’den 794mn TL’ye yükselirken, 81mn TL’lik vergi gideri sonrasında ana ortaklık net dönem karı 1.574mn TL olarak gerçekleşmiştir.

TAV’ın hedef hisse fiyatını, ilk dokuz ay sonuçları ardından, beklentilerimizdeki güncellemelere ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak 96,60TL’den 122,00TL’ye yükseltiyoruz. Hisseyle ilgili daha önceki “AL” önerimiz de koruyoruz.

Ziraat Yatırım