Gedik Yatırım’dan Otokar için finansal görünüm değerlendirmesi

1Ç21 Finansal Sonuçları

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:

– Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %24.3 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %91.2 artışla 877.2 milyon TL olmuştur.

– FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %53.8 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %180.4 artışla 128.4 milyon TL olmuştur.

– FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 933 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 466 baz puan artışla %14.6 olmuştur.

– Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %63.97 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net karı %381.7 artışla 107.4 milyon TL olmuştur.

– Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %22.3 artışla 1.6 milyar TL olmuştur.

Sonuç

Şirket, 1Ç21’de 877 mn TL satış geliri (kons: 910 mn TL-Gedik: 891 mn TL), 128 mn TL FAVÖK (kons: 140 mn TL-Gedik: 143 mn TL) ve 107 mn TL net kar (kons: 109 mn TL-Gedik: 134 mn TL) açıklamıştır. Şirketin operasyonel performansı beklentilerin hafif altında kalırken, net karı beklentilere paralel açıklanmıştır. Ticari araç segmenti (yolcu ve kargo taşımacılığı) satış gelirleri yıllık %100 (çeyreklik: -%2) yükselişle 450 milyon TL olurken, zırhlı araç gelirleri yıllık %98 (çeyreklik: -%47) artışla 323 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Yedek parça segmenti gelirleri ise yıllık %50 (çeyreklik: +%18) büyümeyle 105 milyon TL olarak açıklanmıştır. Şirketin satış gelirlerinin %51’i ticari araç segmenti, % 37’si zırhlı araç segmenti ve %12’lik kısmı yedek parça (diğer) segment gelirlerinden oluşmaktadır. Toplam satış gelirlerinin %43’ünü oluşturan yurtiçi satış gelirleri yıllık %128 (çeyreklik: +%59) yükselişle 379 milyon TL olurken, %57’sini oluşturan ihracat gelirleri yıllık %71 (çeyreklik: -%46) büyümeyle 499 milyon TL olmuştur. 1Ç21’de şirketin kesinleşen siparişleri çeyreklik %15 azalış, yıllık %15 yükselişle 2.037 milyon TL olarak açıklanmıştır. Güçlü operasyonel performans ve artan kur kazançları sonrası şirketin net karı yıllık bazda önemli ölçüde artış kaydetmiştir. Net borç ise yaklaşık 400 milyon TL’lik nakit temettü ödemesi sonrası hem yıllık hem de çeyreklik bazda yükseliş göstermiştir. Hisse 2021 yılı beklentilerimize göre 9,7x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.

 Otokar (OTKAR)

 Öneri: Endekse Paralel Getiri

 Son Kapanış: 322,90

 Hedef Fiyat: 365.90

 Potansiyel Getiri: %13

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Gedik Yatırım