Şok Marketler için AL önerisi: Yükselme potansiyeli yüzde 54

32 TL Hedef fiyat ile takip listemize ekliyoruz

Açıklanan güçlü 2Ç22 finansal sonuçları, şirketin ikinci çeyrek sonuçları ile birlikte yukarı yönlü revize ettiği kuvvetli 2022 beklentileri ve makro varsayımlarımızdaki güncellemeleri modelimize yansıtarak SOKM için hedef fiyatımızı 32 TL’ye olarak hesaplıyoruz. Güncel hedef değerimiz %54 yukarı
potansiyele işaret ettiğinden, hisseyi AL tavsiyesi ile takibe alıyoruz. Tahminlerimize göre oldukça cazip olan 3.0 FD/FAVÖK çarpanı ile hisse son üç yıllık ortalamasına kıyasla yaklaşık %45 oranında iskonto ile işlem görürken, rakipleri BIMAS ve MGROS’ kıyasla da sırası ile %53 ve %16 oranlarında iskonto
ile işlem görmekte.

Karlı büyüme modeli

Yüksek enflasyonist süreçlerde, perakende şirketleri piyasadan olumlu ayrışan şirketler oldu. Oldukça rekabetçi olan sektörde, Şok Marketler kendi markalı
ürünlerinin yanı sıra piyasadaki diğer markalı ürünleri rekabetçi fiyatlarda tüketicilere sunarak mağaza trafiğini arttırmayı başardı. Şirketin halka arzdan
bu yana, yıllık bileşik büyüme oranı %34’e ulaştı. Buna ek olarak, şirket 2017 yıl sonu rakamlarında 434 milyon TL net zarar açıklamıştı. 2021 yılı sonunda 570,5
milyon TL net kara geçerek, net marjını bu süreçte %-4.2’den %2’ye ve UFRS hariç FAVÖK marjını%3.9’dan %5.7’ye iyileştirmeyi başardı.

Şirketin ana stratejisinin üç aksı bulunuyor. Bunlardan ilki geleneksel kanal olarak bilinen şok mağazaları. 2017 yılsonundan bu yana şirketin mağaza sayısı
güçlü bir şekilde artarak 5100’den 10.000’e ulaştı. Bir diğer aks Şok mini. Şirket 100 metrekareden küçük bu mağazalarla, orta vadede piyasa mağaza açılışları
konusunda doyuma ulaştığında dahi, her noktada ulaşılabilir olmayı hedefliyor.

Sonuncu aks ise Cep’te Şok. Bu kanalla teknolojiye entegre bir şekilde satışlarını arttırmayı hedefleyen şirket, ücretsiz teslimat ve kapıda ödeme seçeneklerini sunarak rakiplerinden ayrışıyor. 2022 ve sonrası genel görünümü Şirket 2022 yılı ciro büyümesi tahminini %65(+/-%5)’ten %100(+/-%5) oranına ve 1.6 milyar TL(+/- 100 mn TL)’lik yatırım harcaması tahminini de 1.8 milyar TL (+/- 100 mn TL)’ye yükseltirken, %9 (+/-%5) olan FAVÖK marjı öngörüsünü %8 (+/-%5) olarak aşağı yönlü revize etti. Açıklanan ilk öngörülerde şirket 2022 yılında %45 (+-%5) ciro büyümesi, %9 (+-%5) FAVÖK marjı ve 1.5 milyar TL (+/- 100 mn TL) ’lik yatırım harcamasına işaret etmişti.

İş Yatırım