Ziraat Yatırım’dan Vakıf hisse önerisi

Vakıfbank’ın 2021 yılının dördüncü çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %160 oranında artarak 1.998mn TL’ye yükselmiştir. Bizim net kar tahminimiz 1.850mn TL iken piyasanın ortalama kar beklentisi 1.886mn TL idi. Tahminimizdeki sapmada net faiz gelirlerinin beklentimizden yüksek gerçekleşmesi etkili olmuştur.

Dördüncü çeyrek karı sonrasında Banka’nın 2021 yılı net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %16,7 oranında azalarak 4.175mn TL’ye gerilemiştir.

Kredilerden alınan faiz gelirlerindeki artış ve TÜFE endeksli menkul kıymetlerin 1.224mn TL’lik ek katkısı (toplam gelir 3,9 milyar TL) ile net faiz gelirleri çeyreksel bazda %90,6 oranında artarak 8,98 milyar TL’ye çıkmıştır. Bununla birlikte net ücret ve komisyon gelirlerinin %21,1 oranında artarak 1,41milyar TL’ye çıkması da karı desteklerken, alım satım gelirlerindeki artışla birlikte ticari zararda 1,85 milyar TL’den 936mn TL’ye düşüş gözlenmiştir. Swap giderlerinde ise swap miktarı ve swap maliyetlerindeki düşüş kaynaklı 440mn TL gerileme (toplam swap maliyeti 1,71milyar TL) yaşanmıştır. Öte yandan, kurdaki yüksek artış ve 300mn TL’lik serbest karşılık sonrasında toplam karşılıkların %193 oranında artarak 5,73 milyar TL’ye çıkması karın daha yüksek gelmesini engellemiştir. Ayrılan bu karşılıkla Banka’nın toplam serbest karşılıkları 1,77 milyar TL’ye çıkmıştır. Son olarak operasyonel giderler de %20,2 oranında artmış ve son çeyrekte 2,82 milyar TL olmuştur.

Banka’nın net faiz marjı, TÜFE endeksi tahvillerin de olumlu etkisi ile 157 baz puan artarak %4,13’e çıkmıştır. Artan karlılıkla beraber Banka’nın ortalama özsermaye karlılığı da %15,9’a kadar yükselmiştir. 3Ç2021’de %6,4 idi. Aktif karlılık ise 50 baz puan artarak %0,9 olmuştur.

Vakıfbank’ın hedef hisse fiyatını, risksiz faiz oranının %17’den %21 seviyesine yükseltilmesine karşın tahminlerde yapmış olduğumuz değişikliklere bağlı olarak 5,95TL’den 6,50TL’ye çıkartıyoruz. Vakıfbank için daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.

Deniz  Yatırım’dan  Biotrend Enerji (BIOEN TI) hisse değerlendirmesi

İnfo Yatırım’dan Çemtaş için 4. çeyrek finansal görünüm değerlendirmesi

Ak Yatırım’dan İş C hisse değerlendirmesi