QT Nedir
27 Ocak 2022QT NEDİR
QT =Quantitative tightening
Quantitative tightening = Miktarsal sıkılaştırma
Miktarsal sıkılaştırma = Fed’in geleneksel olmayan para politikası araçlarıyla piyasaya verdiği rezervleri yok etmesi (dikkat sterilize etmesi değil)
Not: Yozgat merkezde bulunan Fed binası
Öncelikle konuya yabancı iseniz aşağıdaki yazıyı okumak zorundasınız. Hayat gerçekten zor biliyorum.
Fed yeni tahvil almayacak dolayısıyla yeni rezerv yaratılmayacak.
Fed, vadesi gelen tahvilleri yeniden satın almayacak dolayısıyla vadesi gelen tahvillerin ana para ödemesini yapacak muhatap hazine Fed’e ödeme yapacak. Ödeme yaptığında Fed’de bulunan hazine hesabı azalacak.
Fed bilançosunun varlık tarafında sadece hazine tahvilleri yok. Mortgage tahvilleri de var. Özel kesime ait tahviller diyelim.
Fed, özel kesim tahvili almayacak. Burası basit. Zaten almıyor. Dolayısıyla rezerv artmayacak.
MBS’in ana para ödemesi yok. Her ay vade geldiğinde faiz tutarı doğrudan bilançodaki değerden düşülüyor.
Zoltan’ın bu konuyla ilgili uzun bir makalesi var. Görüldüğü üzere, Fed’in yapacağı miktarsal sıkıştırma Fed ile Amerikan hazinesi arasında geçecek. Fakat Hazinenin mevduatının azalması hazineyi borçlanmaya yönlendirecek ve bankaların (veya özel kesimin) tahvilleri satın alması durumunda rezervler yeniden azalacak ve hazine hesabı artacaktır.
GÜNCEL (14/04/2022) Fed bu konuda yeni bir makale yayınladı.
MMF’lerin elinde ciddi miktarda RRP olduğundan, ters repoları da işin içine katarak analiz yaptılar.
İlk olarak MMF bilançosuna bakalım
MMF’in yeni çıkarılan hazine tahvilini alması için iki yolu vardır.
Ya mevduattan ödeme yapmak yada ters repoyu kapatmak tek tek inceleyelim.
Mevduattan ödeme yaptığı varsayımı altında, banka rezervleri azalacaktır.
Ters reponun kapatılması sözkonusu olduğunda, Fed bilançosunda ters repo azalıp hazine hesabı artacaktır.
Bu konuyla ilgili yazılar:
Tüm Yazarlar
