IMF’den Finansal İstikrar Uyarısı: Artan Riskler ve Öneriler

​Uluslararası Para Fonu (IMF), küresel finansal istikrarın artan risklerle karşı karşıya olduğunu belirtiyor. Özellikle piyasa oynaklığı ve ekonomik belirsizliklerin yüksek olduğu dönemlerde, sermaye piyasalarının ve bu piyasaları aracılık eden finansal kurumların istikrarı makroekonomik açıdan kritik öneme sahiptir.​

📌 Öne Çıkan Noktalar

1. Sermaye Piyasalarında Yoğunlaşma ve Değerleme Riskleri

• ABD’nin küresel hisse senedi piyasasındaki payı son yirmi yılda %30’dan %55’e yükseldi.​

• Bazı varlıkların değerlemeleri, son satışlara rağmen yüksek seviyelerde kalmaya devam ediyor.​

• Bu durum, ekonomik belirsizliklerin yüksek olduğu bir ortamda, varlık fiyatlarında düzeltme riskini artırıyor.​

2. Banka Dışı Finansal Kuruluşların (NBFI’lar) Artan Rolü ve Riskleri

• 2008’den bu yana, NBFI’lar tasarrufları yatırımlara yönlendirmede daha aktif hale geldi.​

• Bankalarla olan ilişkileri arttı; örneğin, ABD’de NBFI borçlanmaları bankaların birinci seviye öz sermayesinin %120’sine ulaştı.​

• Özellikle hedge fonlar gibi yüksek kaldıraçlı stratejiler uygulayan NBFI’lar, piyasa oynaklığı arttığında zarar görebilir ve bu durum bankalara da yansıyabilir.​

3. Artan Kamu Borçları ve Piyasa Altyapısının Yetersizliği

• Kamu borçları artmaya devam ediyor ve bu artış, piyasaların sorunsuz işlemesini sağlayan altyapının büyümesini aşıyor.​

• Yüksek borç seviyelerine sahip ülkelerde, devlet tahvili piyasalarında volatilite artabilir.​

• Riskli gelişmekte olan piyasalar, borçlarını yeniden finanse etmede veya ek kamu harcamalarını finanse etmede zorluk yaşayabilir.​

🏦 Bankaların Rolü ve Artan Bağlantılar

• Bankalar, yalnızca kredi verme işlevleriyle değil, aynı zamanda sermaye piyasalarının büyümesini kolaylaştırmalarıyla da finansal sistemin merkezinde yer alır.​

• Büyük uluslararası bankalar, menkul kıymetler ve türev ürünlerde önemli piyasa yapıcılarıdır.​

• Ayrıca, çeşitli NBFI segmentlerine kaldıraç sağlayan büyük sağlayıcılardır; bu, varlık portföylerine karşı doğrudan kredi verme, kredi hatları veya repo ve türevler aracılığıyla dolaylı olarak kaldıraç sağlama şeklinde olabilir.​

• Bankalar, NBFI’ların başarısızlık riskine karşı kendilerini korumak için teminat gereksinimleri ve brüt pozisyonları azaltma düzenlemeleri gibi çeşitli araçlar kullanır.​

• Ancak, bir müşterinin başka yerlerde ne kadar borçlandığını kontrol edemezler.​

• Sonuç olarak, bankalar ve NBFI’lar arasındaki bağlantılar son yıllarda artmıştır.​

💡 Politika Önerileri

• Makro ihtiyati politikalar: Finansal istikrarı korumak için uygun makro ihtiyati politikaların uygulanması önemlidir.​

• Şeffaflık ve politika iletişimi: Piyasa beklentilerini daha iyi yönlendirmek için daha büyük şeffaflık ve iyi tasarlanmış politika iletişim çerçeveleri gereklidir.​

• Mali sürdürülebilirlik: Yüksek kamu borç seviyelerinin borçlanma maliyetlerini artırmasını önlemek için mali politikalar sürdürülebilirliğe öncelik vermelidir.