Bloomberg: Wall Street hisselerini zor bir Mart bekliyor

ABD borsası bu hafta, yatırımcıların seçim sonrası coşkulu havasının zor gerçeklere çarpmasıyla rahatsız edici sinyaller gönderdi. S&P 500 Endeksi iki haftadır ve son beş haftanın dördünde düşüş yaşadı. Endeks, Trump’ın seçilmesinin yol açtığı çılgınlıktan bu yana tüm kazanımlarını silmeye yaklaştı. Bloomberg’in analizine göre, tarihsel olarak Mart daha da zor geçecek…

Geçtiğimiz iki yılda hisse senedi endekslerindeki kazanımların çoğunu üreten yeni teknoloji hisseleri, yatırımcıların daha az riskli pozisyonlarda güvenlik arayışına girmesiyle birlikte düşmeye başlıyor. Ekonomik yavaşlamaya ilişkin endişeler, son iki haftadaki birkaç zayıf veri okumasının ardından yoğunlaşıyor. Başkan Donald Trump’ın gümrük vergisi ağırlıklı ticaret politikalarına ilişkin korkular artmaya devam ediyor. Ukrayna’da devam eden savaşa ilişkin endişeler, Cuma günü Trump ile Ukrayna Devlet Başkanı Volodymyr Zelenskiy arasındaki Beyaz Saray toplantısının kavgaya dönüşmesinin ardından hortladı.

Siebert’in yatırım sorumlusu Mark Malek, “Her türden yatırımcıyı tedirgin eden belirsizlik sisi içine adım attık” dedi. “Trump yönetimi tarife tehditlerinden vazgeçmezken  bugüne kadar yaptığı konuşmalar  bulanık.”

Bütün bunlar ortadayken, S&P 500 Endeksi’nin üst üste iki hafta boyunca ve son beş haftanın dördünde düşüş yaşaması hiç de şaşırtıcı değil. Endeks, Trump’ın seçilmesinin yol açtığı çılgınlıktan bu yana tüm kazanımlarını silmeye yaklaştı. S&P500 5 Kasım Seçim Günü’nü 5.782,76 seviyesinde tamamlarken, Cuma yükselişin ardından 5.954,50 seviyesinde tamamladı. Yine de geçen haftanın en yüksek seviyesi olan 6.144,15’in oldukça yakınında yer alıyor.

Michael Hartnett liderliğindeki Bank of America stratejistleri Cuma günü müşterilere yazdığı bir notta, Seçim Günü seviyesini yatırımcılar için kilit önemde olduğunu çünkü S&P bu seviyenin altına düşerse, “şu anda mal taşıyan yatırımcılar politika yapıcılardan piyasalar için sözlü destek bekleyebilir” dedi.

Yatırımcı Sentiment’i (Algısı) Bozuluyor

Amerikan Bireysel Yatırımcılar Birliği’nin son duyarlılık anketine göre, yükseliş ve düşüş bekleyenler arasındaki fark Çarşamba günü sona eren haftada 2022’den bu yana en olumsuz seviyeye döndü. Yatırımcı duyarlılığı (sentiment, hissiyat) fonların izlediği en önemli göstergelerden biri haline geldi. 2022’den önce göstergenin bu kadar düşük olduğu son sefer 2009’da, büyük mali kriz patlak vermişti.

UBS’nin küresel varlık yönetimi birimi ABD hisse senetleri direktörü  David Lefkowitz, “Çok düşük duyarlılık okumaları zıt göstergedir” dedi. “Hisse senetleri genellikle zayıf duyarlılık okumalarından sonra iyi performans gösteriyor. Piyasa kazancı olasılığı yükseliyor; dipten bir yıl sonra hisse senetleri %85 daha primli oluyor.”

Endişelere rağmen yatırımcılar, Bank of America’nın Şubat ayının başlarında yaptığı küresel fon yöneticisi anketinde de görüldüğü gibi, hala hisse senetlerini tercih etmeye devam ediyor. Bu, piyasanın yönü hakkında konsensusun nötre yakın olabileceğini gösteriyor. Sonuç olarak yatırımcılar önümüzdeki haftalarda duyarlılık göstergesindeki hareketleri izleyecek.

Wall Street Avrupa’nın gerisinde kalıyor

ABD hisse senetleri, Trump yönetiminin tarifelere ilişkin uyarılarının artırmasıyla küresel emsallerinin altında performans gösteriyor. S&P 500 2025’te yalnızca %1,2 artış kaydederken, Çin ADR’lerini ve Avrupa hisse senetlerini ölçen endeksler yaklaşık %10 veya daha fazla değer kazandı ve hatta Kanada borsa göstergesi bile S&P 500’ün performansını ikiye katlıyor.

Riskten Kaçış

Ekonomi ve tarifelere ilişkin artan tedirginliğin en açık göstergelerinden biri de buharlaşan risk iştahıdır. Para, riskli hisse senetlerinden hızla kaçıyor. En büyük piyasa kapitalizasyonuna sahip yedi teknoloji hisse senedi endeksi düzeltme bölgesine giriyor, kar edemeyen teknoloji şirketlerinin hisseleri düşüyor.

Parlaklığını Kaybeden Çipler

S&P 500, 2023’ün başından bu yana hızla yükselirken, bu süreçte 18 trilyon dolar değerine katlandı. Ancak rallinin itici gücü olan bir sektör, borsada aynı oranda bir artış sağlayamadı: yarı iletkenler.

Nvidia Corp., Applied Materials Inc. ve Advanced Micro Devices Inc. gibi çip öncülerini bünyesinde barındıran VanEck Semiconductor borsa yatırım fonu, Temmuz ayındaki tüm zamanların en yüksek seviyesinden %17 kayıpla ayı piyasasının eşiğine geldi. SMH koduyla anılan fon, 200 günlük hareketli ortalamasını 240 dolar civarında kırdı ve 200 dolara doğru ilerliyor. Macro Risk Advisors’ın teknik strateji başkanı John Kolovos’a göre bu seviyeye bir düşüş, çip üreticileri için daha fazla olumsuzluk anlamına gelecek ve S&P 500’de geniş baskı oluşturacak. Ancak, 260 dolara sıçramanın teknik görünümü iyileşeceğini ifade edecek.

Sırada Ne Var?

Boğalar için bir diğer sorun ise daha az sayıda hisse senedinin yeni zirvelere ulaşması. S&P 500 hisselerinin yalnızca %8’i 52 haftanın en yüksek seviyelerini görüyor. Bununla birlikte, aşağı yönde de çok fazla bir baskı yok; hisselerin sadece %9’u üç ayın en düşük seviyelerine ulaşmış durumda.

Mevsimsellik öne çıkıyor

Şubat ayı zorlu olsa da tarih, yatırımcılar için Mart ayında yolun daha zorlu olacağını gösteriyor. 1950’den bu yana seçim sonrası yıllara baktığımızda, Stock Trader’s Almanac’a göre, tüccarlar “üçlü cadılar bayramı” (hisse senedi opsiyonlarının, hisse senedi endeksi vadeli işlemlerinin ve VIX opsiyonlarının eşzamanlı olarak sona ermesi) Mart ayı tarihsel olarak güçlü başladı ve ardından zayıfladı.

Kaynak:  Bloomberg,   Stocks Face a ‘Fog of Uncertainty’ as Global Risks Keep Mounting