Fed’in faiz patikası beklentileriyle ABD tahvil faizleri yükseliyor 

Geçen hafta fiyat baskılarına ilişkin değerlendirmeleri bulandıran ekonomik raporların ardından yatırımcılar ABD faiz oranlarının izleyeceği yol konusunda daha fazla rehberlik arayışına girerken Hazine tahvilleri geriledi.

Pazartesi günkü ulusal tatilin ardından ABD’de işlemlerin yeniden başlamasıyla 10 yıllık tahvil faizi dört baz puan kadar yükselerek %4,52’ye çıktı ve bir haftanın en düşük kapanış seviyesinden tırmanarak getiri eğrisini yeniden dikleştirdi. Avrupa’daki gösterge faizler de bölgede daha fazla savunma harcamasının ekstra ihraç gerektireceği endişesiyle ikinci günde de artış gösterdi.

Hazine tahvillerindeki hareket, önce tüketici fiyatlarına ilişkin tahminlerden daha sıcak verilerle sarsılan, ardından üretici fiyatlarına ilişkin bir raporun ABD’nin yeni bir yüksek enflasyon döngüsüne doğru ilerlediğine dair endişeleri hafifleten yatırımcılar için inişli çıkışlı birkaç günün ardından geldi. Yine de Pazartesi günü Federal Rezerv Başkanı Christopher Waller, Philadelphia Fed Başkanı Patrick Harker gibi fiyatlara atıfta bulunarak faizlerin şimdilik beklemede kalacağı beklentilerini artırdı.

MFS Investment Management’ta genel müdür olan Benoit Anne, “Makro zemin, ABD’de Hazine getirileri için yukarı yönlü risklere işaret ediyor,” dedi. “Özellikle, fiyatlanmakta olan bir Fed, yeniden ortaya çıkan enflasyon riskleri ve güçlü kalmaya devam eden bir büyüme tablosu var. Başka bir deyişle, faiz oranlarını aşağı çekmeye yardımcı olacak makro etkenler az bulunur hale geldi.”

San Francisco Fed Başkanı Mary Daly ve Fed Denetimden Sorumlu Başkan Yardımcısı Michael Barr Salı günü konuşma yaparken, merkez bankasının son politika toplantısının tutanakları Çarşamba günü açıklanacak.

Para piyasaları şu anda Fed’in 2025 yılında çeyrek puanlık bir faiz indirimine gideceğini ve ikinci bir indirim ihtimalinin de aşağı yukarı eşit olduğunu fiyatlıyor.

Brown Brothers Harriman’da kıdemli stratejist olan Elias Haddad, “Fed yetkilileri gevşemeye devam etmek için acele etmediklerinin sinyalini vermeye devam ettikçe hazine getirileri eğri boyunca yükseliyor,” dedi.

ABD tahvillerindeki düşüş, Pazartesi günü Avrupa menkul kıymetlerindeki daha büyük bir düşüşü takip etti ve Alman ve İtalyan tahvilleri arasındaki fark 2021’den bu yana en dar seviyeye geriledi.

ABD ve Rusya’dan yetkililer Ukrayna’daki savaşın nasıl sona erdirileceğini görüşmek üzere Suudi Arabistan’da bir araya gelirken Avrupa da kendi savunmasını finanse edecek bir planı açıklamak için acele ediyor. Yeni önlemler konusunda çok az ayrıntı ortaya çıkarken, analistler ve yatırımcılar egemen devletler ya da AB tarafından daha fazla borç satışının yararlarını ve bunun bölgenin tahvil piyasalarının göreceli cazibesi üzerindeki etkisini tartışıyor.

Jefferies International’ın baş stratejisti Mohit Kumar, “Avrupa’nın hem savunma hem de yeniden yapılanma çabaları için mali harcamalarını artırması gerekeceği açık,” dedi. “Tahvillerin hem ABD Hazine tahvillerine hem de swaplara kıyasla daha da düşük performans göstereceğini düşünüyoruz.”fe