Deniz Yatırım SABAH Stratejisi:  Piyasalar neleri   takip ediyor?

Konuşacak çok konu var. Öncesinde, hızlı şekilde birkaç datanın üzerinden geçmekte fayda görüyoruz.

2024’ü kapatmaya hazırlanırken, Kasım ayının ortasından bu yana sürekli aynı şeyleri bozuk plak tadında tekrarlayıp durduk: “yıl sonu işlemleri hiçbir zaman gerçekçi değildir. Fon yöneticilerinin çabası, yılı, olabildiğince yukarıda kapatarak en iyi performansı sergilemektir. Bu nedenle yıl başlangıcını ve özellikle de Ocak ortasındaki işlemleri beklemekte fayda var. Dahası,  20 Ocak’ta ABD’de gerçekleşecek olan görev değişimi de önemli bir kısa vadeli risk faktörü.”

Peki, neredeyiz? Cuma günü ABD’de açıklanan istihdam piyasası verileri, Mart’tan bu yana en yüksek patikaya işaret eti. Amerikan ekonomisi, yılın son ayında, 256k kişiyi istihdam etmeyi başarırken, son 3 ay ortalamasını +170k seviyesinde tutmayı başardı. Son 12 ayda ise +186k gibi son derece kuvvetli bir trendin devamına işaret eden eğilim söz konusu. Piyasa fiyatlamalarının zaten kırılgan seyrettiği bir döneme denk gelen data seti, hisse senetlerinden tahvillere dek geniş yelpazede satış baskısına neden oldu. Endeksler, %’1’in üzerinde değer  kaybederken, S&P 500’de 100 günlük ortalamaya gelindi. Dolar endeksini   bu sabah Asya seansında 110 sınırında karşılıyoruz. 30y vadeli tahvilde faiz, %5’e  yaklaştı. Aynı tahvil için 16 Eylül’de %3.93, 6 Aralık’ta ise %4.34’ü konuşuyorduk.

10y vadeli ise %4.80’e çok yakın. Eğrinin kısa tarafındaki hasar, uzuna kıyasla çok  daha sınırlı. Neden? Fed’e dair beklentiler bir şekilde muhafaza ediliyor, ancak,  uzun vadede ABD faizlerindeki düşük seyrin sıkıntılı olacağı düşünülüyor.

Yine 30y vadeli mortgage faizinde de %7’ye yaklaştığımızı belirtelim.

Bölgesel endeksler de baskı altında. Asya’da bugün Japonya kapalı. Doğal olarak ABD tahvilleri de işlem görmüyor. Bölgesel endeksler, 5 ay dibinde fiyatlanıyor.

Vadeli endekslerdeki seyir, satış baskısının devam edeceği yönünde. Global hisse senetleri ve gelişmekte olan ülke varlıkları son 2 haftanın tamamında değer kayıpları sergilediler.

10y vadeli tahvil faizindeki haftalık kapanış,  27 Ekim 2023’ten bu yana en yüksek seviyeye işaret ediyor.

Net/net arzu edilmeyen “toksik” bir resim karşımıza çıkıyor. Fed’e dair beklentiler swap piyasalarında -30bp civarına doğru revize olmuş halde. Faizler ve USD  eş zamanlı yükseliyor. Risk iştahı zayıf. EURUSD paritesi son 2 yılın düşüğünde işlem görüyor, 1.02’ye çok yakın.

Türkiye için sorunlu tabloya işaret etmesinde  değişiklik yok.

Tüm bunların yerel varlıklara etkisi? Cuma günü biz de negatif etkilendik.  Doğrusu da buydu. Piyasalarımız çok daha fazla entegre konumda.  Tahvil piyasasında son 1 yılda çok ciddi yabancı alımı gerçekleşti. Tüm bu riskler, geçtiğimiz hafta yayımladığımız Strateji Raporumuzda öngördüklerimizle paralel.

Kaldı ki 7 gün sonra görevi devredecek olan Biden yönetiminin son yaptırım paketiyle petrolde $80’ın üzerine gelindi. Bu da sıkıntılı bir tablo.

Yazar:  Orkun Gödek