Kıbrıs İktisat Bankası piyasa analizi: Trump 2.0 rüzgârı diniyor mu? Dolar geri çekilmeye başladı!

Trump trade bitiyor mu?

Haftanın ilk iş gününü küresel mali piyasalar genel hatları ile sakin bir seyirle tamamladı. Dün bültenimizde Trump 2.0 dönemini bir miktar da olsun sorgulayarak fiyatlama davranışını piyasaların fazlası ile abartmış olabileceğini ele almıştık. Bu bağlamda, ABD seçimi sonrasında yaşanan volatiliteye paralel, dolar (DXY) ve bitcoin güçlenirken, tahvil faizleri yukarı, faiz getirisi olmayan kıymetli madenler ise aşağı yönlü seyir izlemesini çok da uzun soluklu bir süreç olmayabileceğini düşündüğümüzü paylaşarak, çok güçlü doları Trump’ın bile arzulamayacağını ön plana çıkarmıştık.

Trump politikalarının enflasyonist olacağı, vergi indirimlerinin ise bütçe açığını daha da artıracağı endişesi ile sert bir şekilde yükselen ve seçim sonrasında %4,50 seviyesine dayanan doların piyasa faizi 10 yıllık tahvil getirisi, beraberinde doların piyasa kuru olan ve bir dizi para birimine göre doların değerini gösteren sepet kur DXY de son bir yılın zirvesine yükseltmişti. Gelinen noktada faiz getirisi olmayan kıymetli madenler biraz hırpalanmış, EUR ve GBP ise dolar karşısında sırası ile bir yılın ve altı ayın en düşük seviyesine gerilemişti. Bu noktada, tüm siyasetçiler gibi yüksek enflasyonun kendisi için de büyük bir tehdit olacağını Trump’ın ön göremeyecek kadar miyop olmadığını tartışarak abartılı fiyat davranışının bir noktada  normalleşeceği düşündüğümüzü savunmuştuk.

Altın yükselen jeo-politik  riske tepki veriyor

Öte yandan, dün Reuters haberini ön plana çıkararak, Biden yönetiminin Ukrayna’nın ABD yapımı uzun menzilli füzeleri Rus topraklarında kullanma izni verdiğini gündeme taşıyarak Washington’un Ukrayna-Rusya ihtilafına ilişkin politikasında önemli ölçüde tersine çevirdiğini söylemiştik. Gerek Trump fiyatlamasının bir miktar normalleşmesi ve 10 yıllık tahvil faizinin %4,40 seviyesine çekilmesi, gerekse de jeopolitik risk kapsamında ele alınan uzun menzilli füzelerin kullanılmasına yeşil ışık yakılması ardından altının ons fiyatı geçen hafta test ettiği 2,536 dolar seviyesine kıyasla bu sabah yeniden 2,625 dolar seviyesine yükseldiğini not edelim.

Altına göre daha büyük bir potansiyel taşıdığını iddia ettiğimiz gümüş ise, benzer bir şekilde geçen hafta 29,65 dolar seviyesini test etmesi ardından bu sabah 31,50 seviyesine yeniden yaklaştı. Teknik bir bakış açısı ile kıymetli metallerde Trump öncesi ve sonrası yaşanan beklentiyi al gerçekleşmeyi sat sürecinin artık tamamlandığını söyleyebiliriz.

Bitcoin yeni ralli öncesi enerji biriktiriyor

Daha yalın bir anlatımla, Trump 2.0 dönemi politikalarının enflasyonist olacağı algısının yarattığı fiyatlama davranışında dün sınırlı olmakla birlikte aksi yönde bir eğilim kaydedildiğini gördük. ABD tahvil faizlerinin gerilemesi ile ABD Doları genel anlamda değer kaybederken, EURUSD paritesi yeniden 1,06 GBPUSD paritesi ise 1,27 seviyesine yaklaştı. Kıymetli madenler bu fiyat davranışından süratle nemalanırken, kulvar değiştiren Bitcoin ise 91bin dolar seviyesinde bir sonraki hedefi için dinlenmeye geçmek suretiyle enerji biriktirmeye devam etti. 68,500 ve 91bin hedef seviyelerimizin sırası ile gerçekleşmesi ardından Bitcoin’de bir sonraki hedef seviyesinin 104bin devamında ise 125-130bin dolar olacağını düşündüğümüzü bir kez daha not edelim.

ABD Hazine bakanlığına  şahin aday

Radikal isimlerden oluşan Trump’ın kabinesinde Hazine Bakanlığı görevine Yellen yerine FED’in eski üst düzey yöneticisi Warsh’ın atanma ihtimalinin yüksek olduğunu görüyoruz. Warsh, 2008 krizinde büyük bankaları kurtarmak için yaptığı çalışmalarla tanınıyor. 2017 yılında FED başkanlığı için de aday olarak gösteren Warsh, para politikasında şahin duruşuyla biliniyor. FED’in artan fiyatları engellemek için çok yavaş hareket ettiğini söyleyen Warsh, Amerika’nın giderek artan borcuna da sert eleştiriler yapmıştı!

Genel bir değerlendirme ile Warsh’ın ortodoks bir finansçı ve teknokrat bir isim olarak ön plana çıktığını görüyoruz. ABD’de Hazine Bakanı pozisyonunu belli olunca, uygulayacağı ekonomi politikalarının piyasalara önemli bir sinyal vereceği ve şu anda bulanık olan tablonun biraz daha belirgin hâle geleceğini düşünüyoruz.

Türkiye:  Hazine FX borçlanıyor

Türk mali piyasalarında ise dün sabah saatlerinde Hazine’nin uluslararası sermaye piyasalarında dolar cinsinden kira sertifikası ihracı gerçekleştirmek amacıyla bankaları görevlendirdiğini gördük. Hatırlanacağı üzere, Türkiye’nin yabancı indinde risklerini gösteren 5 yıl vadeli CDS risk primi geride bıraktığımız hafta neredeyse son beş yılın en düşük seviyesini test etmişti. Düşük risk primi düşük borçlanma maliyeti demek!

Öte yandan, TCMB analitik bilançosuna göre, 15 Kasım tarihinde swap ve hazine dövizleri hariç net yabancı para pozisyonu 34,8 milyar dolar seviyesine iyileşirken, hazine dövizi de dâhil manşet rakam 45,8 milyar dolar seviyesine yükseldi. Rezervlerin artık tartışılacak bir tarafı da kalmadı!

Son günlerde yukarı yönlü bir seyir izleyen BIST100 endeksi dün günü sadece %0,1 yükselişle tamamlarken, faiz indirim beklentisinin hâkim olduğu bankacılık endeksinde ise yükseliş %0,7 oldu. Dün belki de en hareketli piyasanın döviz piyasası olduğunu itiraf etmemiz gerekiyor. Haftalardır sakin bir seyir izleyen USDTRY kuru dün güne 34,46 seviyesinden başlaması ardından soluğu 34,60 seviyesinde alması bir nebze de olsun dikkat çekti. Doların dün EUR ve GBP karşısında değer kaybetmesi ve aynı zamanda kur cephesinde yaşanan yükseliş ile TL sepet bazında hafif de olsa değer kaybetti: EURTRY 36,65 , GBPTRY ise 43,85 seviyesine toparladı.

TCMB ne yapacak?

TCMB’nin Perşembe günü sonuçlanacak olağan PPK toplantısında faizleri sabit tutması beklenirken, dün Bloomberg anketine katılan 25 kurumdan 9’u  ilk indirim hamlesi için Aralık ayına, 12 kurumun ise Ocak ayına işaret ederken, diğerleri daha geç aylar dedi. Anket katılımcıları faizde 2025 yıl sonu tahminlerini ve ilk indirim beklentilerini de paylaştı. Bu bağlamda, 24 kurumun medyan tahmini, 2025 yıl sonunda politika faizinin %30’a gerilemesi yönünde. En yüksek beklenti %35, en düşük beklentinin ise %25 olduğunu not edelim.

Haber akışında, Hamas üst yönetiminin Türkiye’ye taşındığına ilişkin iddialar karşısında ABD Dışişleri sözcüsü Türkiye’yi uyarırken, Dışişleri Bakanlığı’ndan bir kaynak, Hamas Siyasi Büro üyelerinin zaman zaman Türkiye’yi ziyaret ettikleri ancak Türkiye’ye taşındığı yönündeki iddiaların gerçeği yansıtmadığını ifade etti.

Wall Street ve Asya  borsaları alıcılı

ABD borsaları geceyi yükselişle tamamlarken, bu sabah Asya piyasalarında da genel hatları ile iyimser bir tablo görüyoruz. ABD tahvil getirileri ve doların birkaç ayın en yüksek seviyelerinden gerilemesi ile gösterge endeks Tokyo borsası %1’e yakın yükselirken, Çin cephesinde ise hafif de olsa kırmızı renk dikkatimizi çekiyor.

Rio G-20’de ne oluyor?

Rio’da G20 zirvesinde, Gazze ve Ukrayna’daki insani krizlere dikkat çekilirken iklim, yoksulluk ve adil vergilendirme konularında işbirliği çağrısı yapıldı. Çin ve Brezilya, gelişen ülkelerin artan etkisini vurgularken, Trump’ın yaklaşan liderliği ve belirsizlikler müzakereleri etkiledi. Gözler bir tarafta ABD Hazine Bakanı pozisyonuna atamayı, diğer tarafta ise yapay zekânın ağır sikleti Nvidia’nın yarın açıklayacağı çeyrek dönem sonuçlarını büyük bir merakla takip ediyor.

Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5), Grup Müdürü, Hazine Bölümü