Deniz Yatırım’dan Türkiye Sigorta için 4. çeyrek bilanço değerlendirmesi

Türkiye Sigorta, 4Ç24 konsolide olmayan finansallarında 3.080 milyon TL net kar açıkladı. Bizim beklentimiz 3.489 milyon TL, piyasadaki medyan beklenti 3.194 milyon TL idi. Şirket’in net kar rakamı önceki döneme göre paralel seyrederken, geçen yılın aynı dönemine göre %192 artış göstermiştir. 2024 yılında özsermaye karlılığı %57,6 olarak gerçekleşmiştir. Açıklanan finansal sonuçları olumlu okumakla birlikte, son dönemde sigorta sektörü temsilcilerine yönelik gözlenen olumlu piyasa yaklaşımının düşüncemizi realizasyon riskine karşı sınırlayabileceğini de not düşmek isteriz.

4Ç24 döneminde toplam brüt prim üretimi yıllık bazda %38 artış ile 28,8 milyar TL’ye yükselirken 2024 yılında toplam brüt üretimi, enflasyonun üzerinde, %70’lik artış göstermiştir. Türkiye Sigorta, 2024 yılını 101,4 milyar TL rekor brüt prim üretimi gerçekleştirirken, %13,7’lik pazar payı ile yılı lider tamamlamıştır.

2024 yılında branşlar bazında baktığımızda;

– Hastalık sağlık branşında toplam prim üretimi %122 artış göstermiş, Türkiye Sigorta %6,9 pazar payı ile yılı 5. sırada tamamlamıştır. Şirket’in, sağlık sigortalarındaki büyümesi beklediğimiz şekilde operasyonel karlılığa olumlu katkı sağlamıştır.

– Genel zararlar branşında toplam prim üretimi %92 artış göstermiş, Şirket yılı %37,2 pazar payı ile lider olarak tamamlamıştır.

– Yangın ve doğal afetler branşında toplam prim üretimi %103 artış göstermiş, Türkiye Sigorta %20,9 pazar payı ile yılı lider tamamlamıştır.

– Kasko segmentinde toplam prim üretimi, sektör büyümesinin üzerinde, %37 artış göstermiş, %10,2 pazar payı ile Türkiye Sigorta yılı 3. sırada tamamlamıştır.

2024 yılında 59.460 milyon TL teknik gelir, 42.201 milyon TL teknik gider elde eden Şirket’in teknik bölüm dengesi geçen yıla göre %118 artış göstererek 17.260 milyon TL’ye ulaşmıştır. 2024 yılında %100’ün altında kalan bileşik oran operasyonel verimliliği gösteren bir diğer göstergedir.

Şirket’in repo işlemleri hariç toplam fon büyüklüğü 53,7 milyar TL’ye yükselmiştir. Yatırım stratejisi, TL varlıklar ve yatırım fonları ağırlıklıdır.

Şirket, 4Ç24 döneminde beklentimizin hafif altında 3.080 milyon TL net kar açıklamıştır. Net kar tarafında %12’lik sapmamızın temel sebebi, Türkiye Sigorta’nın, bilançosunu daha da sağlamlaştırmak amacıyla 2024 yılında toplam 14,7 milyar TL tutarında ek IBNR karşılığı ayırması kaynaklıdır.

Sermaye yeterlilik oranı, yasal temettü dağıtım sınırlarının üzerinde, yaklaşık olarak %181 gibi oldukça yüksek bir noktadadır.

Türkiye Sigorta için önerimizi AL, hedef fiyatımız ise 25,00 TL olarak koruyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %8 gerisinde performans göstermiştir.

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Deniz Yatırım