Piyasa Profesyonelleri Anketi: ‘Faiz indirimleri kaynaklı portföy değişimleri…’

Spinn Danışmanlık tarafından düzenlenen ve Ocak ayında 121 piyasa profesyonelinin katıldığı Piyasa Profesyonelleri Anketi’nin (PPA) sonuçlarına göre portföylerde belirsizlik ve faiz indirimi kaynaklı değişikliklerin ön plana çıktığını görüyoruz. Buna göre kısa ve uzun vadeli tahvillere ilgi devam ederken yurtdışı belirsizlikle altına yönelim artırmış gibi görünüyor.

BIST100’de Aralık ayında %7.0’lik TL bazlı yükselişin ardından Ocak’ta endeksin neredeyse yatay seyretmesi BIST100 ile ilgili tavsiyelerin ağırlığı artır olarak devam etmesine neden olmuş gibi
görünüyor. Öte yandan ağırlığı artır tavsiyesinin %68.4’ten %57.8’e gerilemesi yurtdışı ve yurtiçi belirsizliklerin daha fazla fiyatlandığını da ortaya koyuyor.

TL mevduatta ise TCMB’nin faiz indirimleri ve mevduatta stopaj artırımı beklentisi son 6 aydır süren nötr kal tavsiyesinin Ocak’ta da devam etmesini beraberinde getirdi. Ocak’ta nötr kal tavsiyesi
%50.9’dan %43.8’e gerilerken ağırlığı artır tavsiyesinde bulunanların oranı Ocak’ta 5.5 puan artışla %24.8’e yükseldi. Önceki ay 13.9 puan yükselen ağırlığı düşür tavsiyesinde bulunanların oranı ise değişmedi.

Diğer TL bazlı enstrümanlardan kısa ve uzun vadeli yurtiçi borçlanma araçlarında ağırlığı artır tavsiyesi yükselmeye devam etti. Kısa vadeli borçlanma araçlarında ağırlığı artır %56.1’den %60.3’e yükselerek anketin başlangıcından bu yana en yüksek seviyesine ulaşırken uzun vadeli borçlanma araçlarında ağırlığı artır tavsiyesi hafif düşüşle %49.1’den %48.8’e geriledi. Bu hafif düşüşe karşılık nötr kal tavsiyesi verenlerin oranı %32.5’ten %38.0’e yükseldi.

Döviz bazlı enstrümanlardan altın, eurobond ve yurtdışı hisse senetlerinde nötr kal tavsiyesi hakim olmaya devam ederken eurobondlarda nötr kal tavsiyesi 18. ayına girdi. Altında nötr kal diyenlerin oranı %58.9’dan %43.0’e gerilerken yurtdışı kaynaklı güvenli liman arayışı ve kurdaki artışla gram altında yaşanan yükseliş ağırlığı artır tavsiyesinde bulunanların oranını %22.8’den %37.2’ye taşıdı. Spot USDTRY için de piyasa profesyonellerinin %60.3’u nötr kal tavsiyesinde bulunurken geçen ay 7 puan düşen ağırlığı düşür diyenlerin oranı Ocak’ta yeniden %14.0’ten %24.8’e yükseldi; ağırlığı artır diyenlerin oranı %12.3’ten %6.6’ya geriledi. Buna karşılık DTH’larda nötr kal tavsiyesinin %51.7’den %50.4’e gerilemesi ve ağırlığı düşür tavsiyesinin %28.9’dan %33.9’a yükselmesi faiz indirimleri ile önemli bir dolarizasyon eğilimi oluşmadığını gösteriyor.

Piyasa Profesyonelleri Anketi’nin portföy dağılımı sorusuna verilen yanıtlara göre piyasanın çoğunun portföy tercihlerinde yurtiçi hisse senedi iki ay üst üste gerileyerek %31.73’e düştü. TL mevduatın, spot USDTRY’nin, yurtdışı hisse senetleri ve eurobondun payı azalırken DTH, kısa ve uzun vadeli borçlanma araçları ile altının payı yükseldi. TL mevduatın payı ise önceki aya göre 1.7 puan düşüşle %20.1 olurken kısa vadeli borçlanma araçlarının, uzun vadeli borçlanma araçlarının ve altının payı sırayla 0.7, 2.2, 2.3 puan artışla %10.4, %9.4 ve %9.2 oldu. Ağırlığı artan dört varlık sınıfından sonuncusu olan USDTRY’nin payı 0.9 puan düşüşle %4.6’ya geriledi. Geçtiğimiz ay portföyde ağırlığı artan USDTRY’nin payının bu ay düştüğünü görsek de DTH’ın ve altının payının artması Trump sonrası dönemin getirdiği belirsizlikleri ve TCMB’nin faiz indirimleri ile stopaj kararları sonrası bu iki varlığa yönelimin artmasını yansıtıyor.

Piyasa Profesyonelleri Anketi Portföy Dağılımı: Ocak 2025 (%)

Anket Ocak ayının son haftasında whatsapp ve e-mail üzerinden link paylaşımı ile gerçekleştirilmiştir. Ankete 121 piyasa profesyoneli katılmıştır. Ankete katılım
kişisel bilgiler alınmadan yapılmakta, yanıtlar kimlere ait olduğu görülmeden toplanmaktadır