Powell, Tarife Kaynaklı Enflasyonun Muhtemelen ‘Geçici’ Olduğunu Söyledi

Federal Rezerv yetkilileri, ekonominin yavaşladığına ve enflasyonun inatçı bir şekilde yüksek kalabileceğine dair artan endişeler arasında kalarak gösterge faiz oranını üst üste ikinci toplantıda da sabit tuttu.

Federal Rezerv’in Çarşamba günü açıkladığı faiz kararından çıkarılacak önemli sonuçlar:

• Federal Açık Piyasa Komitesi, gösterge faiz oranını %4,25-%4 hedef aralığında tutma yönünde oy kullandı.
• Faiz tahminlerinin “nokta grafiği”, medyan yetkilinin 2025’te faizleri yarım puan düşürmeyi beklediğini gösteriyor, bu da Aralık ayında bekledikleri gibi bu yıl sadece iki çeyrek puanlık indirim anlamına geliyor.
• Açıklama, “ekonomik görünümle ilgili belirsizliğin arttığını” belirten bir dil ekliyor ve istihdam ve enflasyon hedeflerine ulaşma risklerinin “kabaca dengede” olduğunu belirten dili kaldırıyor.
• Fed, Hazine menkul kıymetlerinin aylık itfa sınırını 25 milyar dolardan 5 milyar dolara düşürerek Nisan ayından itibaren menkul kıymet varlıklarının çıkış hızını yavaşlatacağını söylüyor; Ajans borcu ve ajans ipoteğine dayalı menkul kıymetler için aylık itfa üst sınırını 35 milyar $ olarak koruyacak.
• Guvernör Christopher Waller, Fed’in Eylül ayında faizleri düşürmeye başlamasından bu yana üçüncü kez bilanço küçültme hızının sürdürülmesi lehinde karara karşı oy kullandı; Fed, Waller’ın faizleri sabit tutma kararını desteklediğini söyledi.
• Medyan Fed yetkilisi, temel enflasyon tahminini Aralık ayındaki %2,5’ten %2,8’e yükseltti ve büyüme tahminini keskin bir şekilde düşürerek 2025 sonunda %1,7’ye çekti. Aralık ayındaki %2,5’lik tahminden 2025 sonunda %8’e yükseltirken, daha önce %2,1 olan büyüme tahminini keskin bir düşüşle 2025 sonunda %1,7’ye indirdi.

Başkan Jerome Powell, Başkan Donald Trump’ın önemli politika değişikliklerinden kaynaklanan yüksek derecede belirsizliği kabul etti, ancak merkez bankasının borçlanma maliyetlerini ayarlamak için acele etmediğini tekrarladı. Powell, yetkililerin harekete geçmeden önce bu politikaların ekonomi üzerindeki etkisinin daha da netleşmesini bekleyebileceklerini söyledi.

Federal Açık Piyasa Komitesi Çarşamba günü yaptığı oylamada gösterge federal fon oranını %4,25-%4,5 aralığında tuttu ve bilançosunu küçültme hızını daha da yavaşlatacağını söyledi. Faizlerin sabit tutulmasını destekleyen Başkan Christopher Waller, bilanço hamlesi konusunda karara muhalif kaldı.

Faizleri sabit tutma kararı, Trump’ın hırslı ve sık sık istikrarsız politika gündeminin ekonomiyi ve Fed’in ekonomiyi rayında tutma kabiliyetini artan bir baskı altında bıraktığı bir dönemde geldi. Trump’ın ABD’nin ticaret ortaklarına yönelik sürekli değişen gümrük vergisi planları, ekonomik yavaşlama korkularını körükledi ve enflasyona ilişkin yeni endişeleri artırdı – politika yapıcıları zıt yönlere çekebilecek bir kombinasyon.

Powell, “Enflasyon yükselmeye başladı,” dedi, “kısmen tarifelere yanıt olarak düşünüyoruz. Ve bu yıl boyunca daha fazla ilerlemede bir gecikme olabilir.”

Powell, temel varsayımının enflasyonda tarifelerden kaynaklanan herhangi bir yükselişin “geçici” olacağı yönünde olduğunu söyledi.

Komite yaptığı açıklamada “Ekonomik görünüme ilişkin belirsizlik arttı” dedi. Yetkililer ayrıca istihdam ve enflasyon hedeflerine ulaşmaya yönelik risklerin kabaca dengede olduğunu belirten önceki ifadeyi de kaldırdı.

Medyan tahmine göre, yeni faiz projeksiyonları Fed yetkililerinin bu yıl yarım puanlık bir faiz indirimi planladığını gösteriyor. Bu da iki çeyrek puanlık faiz indirimi anlamına geliyor ki bu rakam yetkililerin Aralık ayında yaptıkları son tahminlerle aynı. Bununla birlikte, sekiz yetkilinin bu yıl bir ya da daha az indirim öngörmesi, politika yapıcıların büyüme yavaşlasa bile enflasyonu bastırma kararlılığının altını çiziyor.

Artan Belirsizlik

Yeni ekonomik tahminlerinde yetkililer, değişken gıda ve enerji fiyatlarını dışarıda bırakan çekirdek enflasyon için medyan tahmini bu yılın sonunda %2,5’ten %2,8’e yükseltti. 2025 yılı ekonomik büyümesine ilişkin görünüm ise %2,1’den %1,7’ye geriledi.

Aralık ayında %4,3 olarak tahmin ettikleri işsizlik oranını bu yılın sonunda %4,4’e yükselttiler.

Fed yetkilileri 2024 yılının son aylarında faiz oranlarını bir puan düşürdükten sonra bu yıl sabit tuttu. Aralık ayından bu yana, başka bir hamleyi düşünmeden önce enflasyon konusunda daha fazla ilerleme ve Trump’ın politikalarının etkisi konusunda daha fazla netlik görmek istediklerinin sinyalini verdiler.

Bu süre zarfında enflasyon yüksek seyretmeye devam ederken, tüketicilerin gelecekteki fiyat artışına ilişkin beklentileri ticaret savaşının tırmanmasıyla birlikte yükselmiştir. Harcamalar yumuşadı ve tüketici güveni keskin bir şekilde kötüleşti.

Yatırımcılar da olumsuz tepki verdi ve S&P 500 Şubat ortasından itibaren %10’dan fazla değer kaybederek bu kayıpların bir kısmını telafi etti.

Trump yönetimi resesyon korkularını hafifletmek için çok az şey yaptı ve Başkan 9 Mart’ta ABD ekonomisinin bir “geçiş dönemi” ile karşı karşıya olduğunu söyledi. Hazine Bakanı Scott Bessent, ABD ekonomisinin ve finans piyasalarının bir “detoksa” ihtiyacı olduğunu söyledi.

Bilanço

Fed ayrıca Nisan ayından itibaren, bilançosunda yeniden yatırım yapılmadan vadesi dolmasına izin verdiği Hazine tahvili miktarına ilişkin aylık üst sınırı 25 milyar dolardan 5 milyar dolara indireceğini açıkladı. İpoteğe dayalı menkul kıymetler üzerindeki üst sınırı ise 35 milyar dolarda sabit bırakacak. Waller mevcut hızın devam etmesini tercih etti.

Komitenin Ocak ayı toplantısı sırasında çeşitli yetkililer, federal hükümet ödenmemiş Hazine borcu için yasal sınır olan borç tavanına daha fazla yaklaşmayana kadar Fed’in bilanço tablosunu genişletmeyi duraklatmayı veya yavaşlatmayı düşünmenin uygun olabileceğini belirtti. ABD Ocak ayında bu sınıra ulaşmıştır.

Fed, para piyasası faizleri üzerindeki potansiyel baskıyı hafifletmek amacıyla varlık portföyünü küçültme hızını ilk olarak Haziran ayında yavaşlatmaya başladı.