KİB Sabah Analizi:  Riskten kaçış, her yer kıpkırmızı

İmralı’da tutuklu bulunan PKK lideri Öcalan, PKK’nın silah bırakması ve kendini feshetmek için kongre toplaması çağrısında bulundu. İstanbul’da düzenlenen basın toplantısında Öcalan’ın çağrı metni okundu. “Sayın Devlet Bahçeli’nin yaptığı çağrı, Sayın Cumhurbaşkanın ortaya koyduğu iradeyle diğer siyasi partilerin malum çağrıya dönük olumlu yaklaşımlarıyla oluşan bu iklimde silah bırakma çağrısında bulunuyor ve bu çağrının tarihî sorumluluğunu üstleniyorum” dedi. Öcalan, “Cumhuriyetin ikinci yüzyılı ancak demokrasiyle taçlandırıldığında kalıcı ve kardeşçe bir sürekliliğe sahip olabilecektir. Sistem arayışları ve gerçekleştirmeler için demokrasi dışı bir yol yoktur. Olamaz. Demokratik uzlaşma temel yöntemdir” dedi.

Tarihî çağrı olarak gördüğümüz dünkü gelişme ardından Borsa İstanbul 100 endeksi günü %1,8 artıda tamamlarken, USDTRY kuru 36,40 seviyesinin üzerinde göreceli olarak yatay seyrini korudu. CDS risk primi ve tahvil faizleri ise göreceli olarak yatay seyretti.

Elbette, konu bizim uzmanlık alanımıza girmese de, çağrının karşılık bulup bulamayacağını kuşkusuz takip edeceğiz. Terörün sona ermesi kuşkusuz herkes için olumlu olacaktır! ABD, PKK lideri Öcalan’ın PKK’nın silah bırakması ve örgütün kendini feshetmesi çağrısını memnuniyetle karşıladığını açıkladı. Beyaz Saray’dan yapılan açıklamada, “Bu önemli bir gelişme ve Türk müttefiklerimizi ABD’nin Suriye’nin kuzeydoğusunda İslam Devleti’ne karşı verdiği mücadeledeki ortakları konusunda rahatlatmaya yardımcı olacağını umuyoruz. Bunun, bu sorunlu bölgeye barışın gelmesine yardımcı olacağına inanıyoruz” dedi. Irak Dışişleri Bakanlığı’ndan yapılan yazılı açıklamada da bu adımın bölgede istikrarın sağlanması için “olumlu ve önemli” olduğu ifade edildi.

Her hafta Perşembe günü olduğu üzere, 21 Şubat ile biten haftada, Türk mali piyasalarında artan satış baskısının detaylarını veya DTH tarafına etkisini merak ederek TCMB ve BDDK’nın bültenlerini dün yine enine boyuna inceledik. Buna göre, parite etkisinden arındırılmış seriye göre DTH 3,7 milyar dolar artış gösterdi (gerçek kişilerin 1 milyar dolar, tüzel kişilerin ise 2,7 milyar dolar arttı). TCMB’nin brüt döviz ve altın rezervler, tamamı döviz kaynaklı olmak üzere 3,2 milyar dolar azaldı. Güncel verilere göre, yaşanan döviz talebinin de yardımı ile, son sekiz iş gününde TCMB’nin net döviz pozisyonu yaklaşık 10,4 milyar dolar azalarak 51 milyar dolar seviyesinde denge buldu.

Söz konusu haftada, bir nevi yabancı para enstrümanı olan ve 2025 yılında TCMB’nin önlemleri ile bitecek olan KKM’nin TL stokunda 40,3 milyar TL azalma oldu. BDDK verisine göre KKM’nin USD karşılığı 24,3 milyar dolar seviyesine gerilerken, KKM’nin toplam mevduat havuzundaki payı %4,4 seviyesine geriledi. FX cinsi mevduatın toplam mevduat havuzundaki payı ise DTH talebini doğrulayacak şekilde %35,7’den %36,3 seviyesine yükseldi. Yabancı yatırımcıların menkul kıymet pozisyonunda ise kayda değer bir değişim göremedik. 21 Şubat ile biten haftada, hisse senetlerine 74 milyon dolar, devlet iç borçlanma senetlerine 180 milyon dolar olurken, bunun karşılığında ise Eurobondlardan 187 milyon dolar çıkış olmuş.

Haftalık verileri birlikte değerlendirdiğimizde, son günlerde bültenlerimizden takip ettiğiniz üzere, geçen hafta TL cinsi varlıklarda görülen sert satış baskısının TCMB verileri ile de teyit etmiş olduk. Her ne kadar yeni haftada tansiyon düşse de, TL’de reel değerlenme eğiliminin yatırımcıları tarafından bir miktar da olsun sorgulandığı kanaatindeyiz.

Doların değer kazandığı risk iştahının ise iyice azaldığı dünkü günde, hisse senetleri geceyi sert bir düşüşle tamamladı. Nvidia’nın ilk çeyrek için açıkladığı 43 milyar dolarlık gelir tahmini beklentileri aşmasına rağmen, yatırımcılar bu öngörüyü yeterince güçlü bulmadı ve şirketin hisseleri %8’den fazla değer kaybetti.

Bu durum, son aylarda baskı altında olan “Muhteşem Yedili” (Magnificent Seven) teknoloji hisseleri üzerindeki olumsuz havayı pekiştirdi. Nvidia, yapay zekâ harcamalarının sağlığını ölçen bir gösterge olarak görülse de, büyüme hızının yavaşlaması ve brüt kâr marjındaki düşüş, piyasa endişelerini artırdı. Çinli DeepSeek gibi düşük maliyetli yapay zekâ modellerinin yükselişi ve Microsoft’un veri merkezi kiralamalarını azaltması, büyük teknoloji şirketlerinin yapay zekâ yatırımlarına yönelik şüpheleri artırıyor. Son iki yılda hisse fiyatı %400 artan Nvidia, AI odaklı harcamalardan en çok kazanç sağlayan şirketlerden biri olmaya devam etse de, yatırımcılar artık daha büyük sürprizler bekliyor.

Hafta içi bültenimizde alarm zilleri Nasdaq için çalıyor diyerek okurlarımızı uyarmaya çalışmıştık! Nvidia önderliğinde Nasdaq endeksi geceyi %2,8 düşüşle tamamlarken, yeni gün başlangıcında, ABD Başkanı Trump, Kanada ve Meksika’dan ithal edilen mallara yönelik %25 gümrük vergisinin 4 Mart’ta yürürlüğe gireceğini yeniden vurgularken, Çin’den gelen ürünlere ek %10 vergi uygulanacağını açıkladı. Bu gelişmeler küresel ticaret savaşı endişelerini artırarak Asya borsalarında sert düşüşlere yol açtı. Nvidia ve diğer büyük teknoloji hisselerinin satış baskısı altında kalmasının da yardımı ile Asya piyasalarında da hâkim rengin koyu kırmızı olduğunu görüyoruz. Gösterge endeks Tokyo borsası %3’den fazla gerileyerek başı çekerken, Güney Kore borsası %2,8 , Hong Kong borsası ise %2,3 geriledi.

Dün küresel mali piyasalarda ABD makro ekonomik verileri de ön plana çıktı. Şöyle ki, bir süredir pek de nedenini anlamadığımız üzere 1,05 seviyelerinde salınan EURUSD paritesi bu sabah 1,0380 seviyesine kadar gevşedi. EURUSD paritesinde orta vadede ‘parite’ seviyesinin altını hedefliyoruz. Öte yandan, teknik mânâda son haftalarda 1,2655 seviyelerinin mütemadiyen üzerini zorlayan GBPUSD paritesi de yönünü aşağıya çevirerek 1,2580 seviyesini test etti. Artan ticaret gerilimleri güvenli liman para birimleri olan Yen ve İsviçre frangını güçlendirirken, dolar da önemli para birimleri karşısında yükseldi.

Doların piyasa kuru olan sepet bazında DXY, zirveden %3,5 düşmesi ve son altı haftadır devamlı gerilemesi ardından haftayı yükselişle tamamlamaya aday görünüyor. On yıllık gösterge ABD tahvil faizi %4,22 seviyesine gerileyerek Aralık 2024 başına dönerken, daha da aşağıda %4,15 seviyesine dikkat edeceğiz.

ABD faizleri gerilerken, değer saklama araçlarında da satışlarının derinleştiğini görüyoruz. Bitcoin üç ay sonra ilk kez 80bin doların altına inerken, altın fiyatları da geriledi. Petrol fiyatları son günlerde büyüme endişeleri ile gerilemesi ardından dün ABD’de açıklanan güçlü verilerin yardımı ile %2 yükselerek 73,60 dolar/varil seviyesine geldi. ABD ekonomisinin gidişatı, FED’in faiz indirim beklentileri ve yaklaşan enflasyon verileri piyasaların yakın takibinde olacağını düşünüyoruz. Teknik mânâda, 91bin dolar seviyesinde bulunan önemli teknik seviyesinin altına gerileyen ve süratle değer kaybeden bitcoin cephesinde, bu sabah test edilen 79bin dolar seviyesi, 49bin – 109bin dolar hareketinin %50 geri çekilme seviyesine tekabûl ediyor. 79bin dolar seviyesinden sonra, %61,8 geri çekilme seviyesi olan 72bin dolar seviyesini de takip edeceğiz.

Yukarı yönlü ralliyi kaçıran yatırımcılar için (olası) geri çekilmelerin kademeli alım fırsatı doğuracağını düşünüyoruz. Sarı metal cephesinde ise, hafta başı test edilen 2,956 dolar seviyesine nazaran bu sabah 2,856 dolar seviyesi test edilerek yaşanan 100 dolar gerilemeyi, haftalık kapanışa bakarak daha sağlıklı yorumlamaya çalışacağız.

Mali piyasaların gündeminde bugün Türkiye’de işsizlik oranı ve büyüme verileri takip edilebilir. ABD’de ise gözler FED’in favori enflasyon göstergesi olan PCE (Kişisel Tüketim ve Harcama) verisinde olacaktır.

Yazar:  Hazine  Grup Müdürü, Emre Değirmencioğlu