ForInvest:  Ekonomi Gündemine Derin Bakış-Haftanın 5’i

Haftanın 5’i

————

Pazartesi: Türkiye tüketici fiyatları

Salı     : Çin Parlamento Toplantısı

Çarşamba : Bej Kitap Raporu

Perşembe : TCMB ve ECB Faiz Kararı

Cuma     : ABD Tarım Dışı İstihdam

 

-Pazartesi-

 

Haftanın ilk günü piyasalar Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından açıklanacak olan tüketici fiyatları verilerine odaklanacak.

 

Ocak ayında beklentilerin üzerinde çıkan tüketici fiyatlarının ardından piyasalar Şubat ayı verilerini daha fazla merak etmeye başladılar. Ocak ayı TÜFE verisi, aylık %4,33 artış beklenirken, %5,03 olarak açıklanmış ve yıllık enflasyon %42,12 seviyesinde gerçekleşmişti. Özellikle SGK’nin muayene katılım paylarında yaşanan düşüşün ardından, beklentilerde aşağı yönlü revizyonlar gerçekleştirildi.

 

ForInvest Haber’in 19 ekonomist ile düzenlediği ankete göre, Şubat ayı yıllık TÜFE verisi için medyan tahmin %40,04, ortalama tahmin ise %40,03 artışa işaret etti. TÜFE’de aylık en yüksek ve en düşük artış beklentileri sırasıyla %4,10 ve %2,30 şeklinde oluşurken, yıllık tahminler ise %41,20 ila %39,10 bandında oluştu.

 

Ekonomistler, elektrik tüketiminde kademeli fiyat tarifesine geçilmesi, SGK katkı paylarında kısmi düşüş ve gıda fiyatlarındaki oynaklık sebebiyle bu ay belirsizliğin yüksek göründüğüne işaret ediyorlar. Sene başındaki geçici etkilerin ortadan kalkmasıyla, Mart ayındaki enflasyon verilerinin ana eğilim açısından daha net bir işaret vereceği düşünülüyor.

 

Enflasyon verileri için öncü kabul edilen göstergeler de geldi; Şubat ayı için TÜRK-İŞ gıda fiyatları endeksi aylık %5,39, yıllık %43,47, TEPAV gıda fiyat endeksi aylık %3,70, yıllık %30,8 ve İTO İstanbul tüketici fiyatları endeksi aylık %3,19, yıllık %45,35 olarak açıklandı.

 

ForInvest Haber anketinde, çekirdek enflasyon kabul edilen enerji, gıda ve alkolsüz içecekler, alkollü içkiler ile tütün ürünleri ve altın hariç TÜFE C endeksinde aylık %2,66, yıllık ise %41,17 tahmin oluştu.

 

TÜİK verileri TSİ 10.00’da açıklayacak.

 

-Salı-

 

Çin’in ”İki Oturum” olarak bilinen ve Ülkenin önemli ekonomik hedeflerinin de görüşüleceği yıllık parlamento toplantısı başlıyor.

 

Toplantıda iç talepte belirgin bir yavaşlama olduğunun kabul edilmesi ve büyümeyi desteklemeyi amaçlayan mali teşviklerle ilgili merakla beklenen detayların açıklaması bekleniyor.

 

Toplantılar, Çin Halk Siyasi Danışma Konferansı (üst düzey danışma organı) ile başlayacak ve ardından yasama organı Ulusal Halk Kongresi toplantısı yapılacak. Son yıllarda toplantılar yaklaşık bir hafta sürüyor ve genellikle dışişleri bakanı ve ekonomi daire başkanlarının katıldığı bir basın toplantısıyla sona eriyor.

 

Toplantıda yıllık tüketici fiyat enflasyon hedefinin önceki yıllardaki %3 veya daha yüksek seviyeden, yirmi yılı aşkın süredir en düşük seviye olan %2′ye düşürülmesi bekleniyor.

 

Çin’in ayrıca yıllık GSYH büyüme hedefini son iki yıldakiyle aynı olan “yaklaşık %5” olarak belirleyeceği düşünülüyor. Bu, Devlet Başkanı Xi Jinping’in daha önce duyurduğu, ekonominin boyutunu 2035′e kadar 2020 seviyelerinden yaklaşık iki katına çıkarma hedefiyle tutarlı olacak.

 

Toplantı ile ilgili büyümeyi de içine alan hedeflerin Çarşamba günü Çalışma Raporu ile açıklanması bekleniyor.

 

Dünyanın ikinci büyük ekonomisi 2024′te %5 büyüdü. Yılın ilk çeyrek dönemi için GSYH rakamları 16 Nisan’da açıklanacak.

 

Çin liderliğinin, iç talebi canlandırmak ve sürekli enflasyon düşürücü baskılarla mücadele etmek için daha agresif hükümet borçlanmasını içermesi gereken kapsamlı bir teşvik planının daha fazla ayrıntısını sunması bekleniyor.

 

Goldman Sachs ekonomistleri yakın zamanda yayınladıkları bir notta Çin’in devlet tahvili net ihraçları için toplam kotayı 9 trilyon yuandan yaklaşık 13 trilyon yuana (1,784 trilyon $) çıkarabileceğini belirtti.

 

Artan dış belirsizlikler ortasında politika desteği umutlarına rağmen bazı analistler Çin liderlerinin ikinci Trump yönetimiyle bir ticaret savaşının etkisini ölçmek için daha fazla zaman ayırması nedeniyle Pekin’in bu toplantıda önemli bir teşvik paketi sunmasının pek olası olmadığını düşünüyor.

 

Çin’den cumartesi günü gelen ilk veriler, üretim sektöründeki faaliyetin Şubat ayında, ABD tarifelerinden gelen yeni darbelere rağmen sürpriz bir yükselişle genişlediğini ve Pekin’in geçen sonbahardan bu yana teşvik eksenli hareketinden sonra ekonominin dayanıklılığını gösterdi.

 

Pekin’in ayrıca önümüzdeki yıl savunma ve teknoloji geliştirmeye yönelik harcama planlarını ve özel sektör desteğine ilişkin ayrıntıları açıklayacağı öngörülüyor. Pekin’in önümüzdeki beş yıllık kalkınma planlarının önceliklerini bu sonbaharda resmileştirmeye başlaması bekleniyor.

 

-Çarşamba-

 

ABD Merkez Bankası (Fed) Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısından iki hafta önce Komiteye rehberlik etmeye yardımcı olmak amacıyla 12 bölgesel Fed tarafından yazılan Bej Kitap (Beige Book) raporu yayımlanacak.

 

Bej Kitap, bölgesel Fed’lerin banka ve şube müdürlerinden gelen raporlar, ekonomistler, piyasa uzmanları ve diğer kaynaklarla yapılan görüşmeler yoluyla Bölgesindeki mevcut ekonomik koşullar hakkında bilgilerin toplanmasıyla oluşturuluyor. Raporu sırayla yetkilendirilen bir bölgesel Fed hazırlar.

 

ABD Merkez Bankası (Fed), Ocak ayının sonunda gerçekleştirdiği yılın ilk toplantısında faizi sabit tutarken, %2’lik enflasyon hedefine doğru “ilerleme kaydettiğini” ifadesini çıkararak sadece fiyat artış hızının “yüksek kalmaya devam ettiğini” belirtti.

 

ABD para piyasaları şu anda 2026 ortasına kadar üç tane daha 25 baz puanlık faiz indirimi fiyatlıyorlar. Bu fiyatlamalar ilk indirim için Temmuz ayını işaret ediyor.

 

Fed, yılın ikinci toplantısını 19 Mart 2025 tarihinde gerçekleştirecek.

 

Bej Kitap raporu TSİ 22.00’de açıklanacak.

 

-Perşembe-

 

Analistler perşembe günü önce Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), ardından Avrupa Merkez Bankası (ECB) faiz kararlarına odaklanacak.

 

TCMB Para Politikası Kurulu (PPK) bu yılın ikinci toplantısı için bir araya gelecek. PPK üyeleri 2024 yılının son toplantısında 250 baz puan ile başlamasına karar verdikleri indirim sürecini, bu yılın ilk toplantısında da aynı seviyede devam ettirdiler.

 

Analistler, SGK’nin muayene katılım paylarında yaşanan düşüşün ardından enflasyonda artış hızının yavaşlayacağı beklentisinin TCMB’nin elini bir miktar daha rahatlattığını düşünüyorlar.

 

ForInvest Haber anketine katılan 23 ekonomistin 22’si gösterge faizin 250 baz puan indirileceğini öngördü. 1 ekonomist ise haftalık repo faizinin %45,00 seviyesinde sabit bırakılacağı görüşünü savundu.

 

2025 yıl sonuna ilişkin medyan tahmin %31,50 seviyesinde oluşurken, 2026 sonunda faizin %23,00 seviyesine ineceği öngörülüyor.

 

JPMorgan, TCMB’nin Mart ve Nisan aylarında 250’şer baz puanlık faiz indirimlerine devam edeceğini ve ardından 5×200 baz puanlık indirimlerle 2025 yılını %30 seviyesinde tamamlayacağını düşünüyor.

 

TCMB faiz kararını her zaman olduğu gibi TSİ 14.00’te duyuracak.

 

TCMB’nin kararının ardından bu kez gözler ECB’den gelecek faiz kararına çevrilecek.

 

ECB, faiz kararından önce iki enflasyon verisi görecek; Bugün Şubat ayına ilişkin öncü rakamlar açıklanırken, Çarşamba günü Ocak ayının üretici fiyatları yayımlanacak. İki veri Perşembe günkü toplantı için ECB’ye rehberlik yapabilir. Bugün açıklanacak tüketici fiyatları için beklenti %2,5’ten %2,3’e doğru aşağı bir hareket şeklinde oluşurken, çekirdek tüketici fiyatlarının %2,7’den %2,6’ya hafif gerileyeceği düşünülüyor.

 

Avrupa Birliği’ndeki daha yüksek savunma harcamaları potansiyel olarak enflasyonist olabilir; ancak, zayıf Euro Bölgesi büyümesi daha fazla, temkinli faiz indirimini garantilemeye şimdilik devam ediyor.

 

ING, enflasyonun tekrar gevşemeye başlamadan önce Şubat ayında başka bir yükseliş yaşayabileceğini öngörüyor. ECB Para Politikası Kurulu’ndaki “şahin” üyelerin bu günlerde daha fazla ses çıkarmasının, Euro Bölgesi için faiz oranı hakkındaki tartışmayı daha da ilginç hale getirdiğini belirtti.

 

2024 yılı Eylül ayında başladığı indirim sürecinde dört toplantıda da 25’şer baz puan indirim yapan ECB’nin, Perşembe günü aynı seriye devam edeceği tahmin ediliyor. Piyasalarda beklenti 25 baz puan indirimle refiransman faizinin %2,90’dan %2,65’e, mevduat faizinin %2,75’ten %2,50’ye çekileceği şeklinde oluştu.

 

Kararın ardından ECB Başkanı Christine Lagarde’nin basın toplantısı dikkatle takip edilecek.

 

Nisan ayındaki bir sonraki faiz indirimi için görünümdeki belirsiz nedeniyle, analistler Lagarde’nin gelecekteki indirimlerin olası hızına ilişkin yorumlarını yakından takip edecekler.

 

Para piyasaları, mevduat faiz oranının Eylül ayında %2’nin hemen altına düşmesini fiyatlıyor.

 

Karar öncesinde bölgenin ikinci büyük ekonomisi için kötü bir haber geldi; Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu S&P Global, kamu maliyesi baskıları ve reformlara yönelik sınırlı siyasi destek nedeniyle Fransa’nın görünümünü aşağı yönlü revize etti.

 

ECB’nin faiz kararı TSI 16.15’te açıklanacak, faiz toplantısı ise TSI 16.30’da başlayacak.

 

-Cuma-

 

ABD ekonomisinin tarım sektörü dışındaki alanlarda istihdam edilen kişi sayısındaki aylık değişimi gösteren ve piyasaların en fazla merak ettiği verilerin ilk sıralarında yer alan tarım dışı istihdam gelecek.

 

İş gücü piyasasının son durumu ile ekonomik büyüme potansiyeline dair işaretler sunan veri, Fed’in de kararlarını etkileyen ve öncelikli olarak izlediği veriler arasında yer alıyor. Şubat ayına ait veriler ABD faiz oranlarının nereye gittiğine dair önemli bir gösterge olabilecek.

 

Yılın ilk ayında tarım dışı istihdam piyasa beklentilerinin ve bir önceki ayın çok altında açıklandı. Aralık ayında revize edilen 307 binin ardından Ocak ayında 143 bin yeni istihdam yaratıldı. Bu istihdamın 111 bini özel sektörden geldi. Aynı veriyle birlikte gelen işsizlik oranı %4,1’den %4,0’e geriledi.

 

S&P Global Market Intelligence, başta tarım dışı istihdam verileri de dahil olmak üzere yayınlanacak aylık ABD istihdam raporunun işgücü piyasasının gücü hakkında en son ipuçlarını sağlayacağını belirtti. ABD Merkez Bankası’nın (Fed) fiyat istikrarı ve maksimum istihdam konusundaki ikili yetkisi göz önüne alındığında, bu verilerin Fed’in gelecekteki adımları için önemli olduğuna işaret etti. Kurum, bir önceki ayın işgücü verilerinin, Fed’in bu yıl faiz indirimlerinin daha yavaş bir tempoya geçmesini desteklediği yönünde yaygın olarak görüldügünü, ancak ekonominin başkanlık seçiminden bu yana nasıl gittiğine dair daha fazla işaret beklendiğini ifade etti.

 

Tarım dışı istihdam için henüz olgunlaşmamış beklentiler 133 bin seviyesinde oluştu. İşsizlik oranının ise %4,0 seviyesinde kalacağı tahmin ediliyor. Analistlerin saatlik ücretler için tahminleri aylık %0,3, yıllık %4,1 seviyesinde.

 

Veri TSI 16.30’da ekranlara düşecek.

 

 

ForInvest Haber Merkezi ( [email protected] )