Financial Times: Özel Sermaye Şirketleri Avrupa’nın Ekonomik Zorluklarından mı Faydalanıyor?

Avrupa’da Özel Sermaye Faaliyetleri Yükselişte

Geçtiğimiz yıl, özel sermaye grupları Avrupa’nın ekonomik sıkıntılarından faydalanarak büyük şirketleri düşük değerlemelerle satın alarak faaliyetlerini artırdı. Financial Times’ın Dealogic verilerini analiz eden raporu, Avrupa’daki 1 milyar doların üzerindeki satın alma anlaşmalarının, dünya genelindeki artış oranının iki katından fazla yükseldiğini gösteriyor.

Büyük Değerlemelerle Yapılan Anlaşmalar

2024 yılında Avrupa kıtasında yaklaşık 133 milyar dolarlık büyük anlaşma gerçekleştirilirken, bu rakam bir önceki yıla göre %78 artış gösterdi. Dünya genelinde ise aynı dönemde bu artış %29 olup, toplamda 242 milyar dolar seviyesine ulaştı. Dealogic verilerine göre, özel sermaye firmalarının Avrupa’nın uygun fiyatlı şirketlerine yönelmesi bu artışın temel nedenleri arasında yer alıyor.

Büyük işlemler arasında, Hargreaves Lansdown yatırım platformu için 6,9 milyar dolarlık konsorsiyum anlaşması ve Thoma Bravo’nın Birleşik Krallık’taki siber güvenlik şirketi Darktrace’ı özel sektöre almak için gerçekleştirdiği 5,5 milyar dolarlık anlaşma bulunuyor. Ayrıca, Brookfield gibi firmalar, Fransız yenilenebilir enerji geliştiricisi Neoen’de 3,8 milyar dolarlık pay almayı kabul etti.

Ekonomik Belirsizlik ve Dolar Gücü

Clifford Chance hukuk firmasının ortağı Neil Barlow, zorlu ekonomik görünüm, zayıf büyüme tahminleri, siyasi kargaşa ve jeopolitik tehditlerin, ABD doları gücünün artmasıyla birlikte ABD’li özel sermaye fonlarının Avrupa’daki belirli ülkelere odaklanmasını teşvik ettiğini belirtti. İngiltere, İskandinav ülkeleri ve Almanya gibi daha istikrarlı ekonomilerin, özel sermaye sağlayıcıları için odak noktası haline geldiği ifade edildi.

Avrupa Borsalarında Şirket Çıkışları

Londra Borsası başta olmak üzere Avrupa’daki borsalar, şirketlerin ABD’ye taşınması veya özel sermaye firmalarının desteğiyle özel sektöre geçmesiyle mücadele ediyor. Dealogic verilerine göre, Avrupa’daki 1 milyar doların üzerindeki take-private anlaşmalarının değeri geçen yıl %44 artarak 52 milyar dolara ulaştı. Bu kapsamda 15 büyük anlaşma gerçekleştirildi.

Avrupa hisse senetleri, son on yıldır ABD’de listelenenlere göre daha düşük değerlemelerle işlem görmeye devam ediyor. Stoxx Europe 600 endeksi, ABD’nin S&P 500 endeksine karşı rekor bir indirimle işlem görüyor. Ancak, 2024 yılında büyük satın alma anlaşmalarının toplam değer içindeki payı bir önceki yıla göre azaldı.

Küçük Ölçekli Anlaşmalarda Farklılık

Dünya genelinde 50 milyon ila 1 milyar dolar arasında değerlenen büyük dışındaki küçük satın alma işlemleri, Avrupa’da geçen yıl sadece %1 artış gösterirken, dünya genelinde bu oran %16’ya ulaştı. Hamilton Lane özel piyasalar firmasından Richard Hope, Avrupa’nın daha küçük ölçekli pazarının bölgedeki makro ekonomik zorluklardan etkilendiğini belirtti.

BC Partners özel sermaye firmasından Alexis Maskell, Avrupa’daki satın alma pazarının “parçalı ve çok çeşitli” olduğunu, ancak 1 milyar doları aşan büyük ve göze çarpmayan şirketlerin ABD’ye kıyasla daha uygun fiyatlarla bulunabildiğini ifade etti.

Sonuç

Avrupa’daki özel sermaye faaliyetlerindeki bu artış, kıtanın ekonomik dinamiklerinin özel sermaye firmaları için cazip hale gelmesine neden oluyor. Büyük şirketlerin düşük değerlemelerle satın alınması, özel sermaye gruplarının Avrupa’nın zengin şirket havuzundan faydalandığını gösteriyor. Ekonomik belirsizlik ve güçlü ABD doları, bu trendin devam etmesini desteklerken, Avrupa borsaları ise şirket çıkışlarıyla başa çıkmaya çalışıyor.