Birleşik Krallık’ta tahvil getirileri ve kamu maliyesi krizi endişeleri yükseliyor

İşçi Partisi hükümetinin Ekim ayında açıkladığı ilk bütçe planının ardından, Birleşik Krallık devlet tahvili getirilerindeki artış, geçen hafta borçlanma maliyetlerinin son on yılın en yüksek seviyelerine çıkmasıyla büyük bir endişeye yol açtı. Kamu harcamalarında kesintiye gidilmesi veya daha fazla vergi artışı yapılması olasılığı, 30 yıllık tahvil getirilerinin 1998’den bu yana en yüksek seviyesine ulaşmasına neden oldu. İşçi Partisi’nin Temmuz ayındaki seçim zaferi sonrası başlangıçta düşüş gösteren 2 yıllık getiriler de yeniden %4,5’in üzerine çıktı, 10 yıllık getiriler ise 2008’den bu yana görülmemiş seviyelere ulaştı.

Birleşik Krallık’taki azalan yatırımcı güveni, özellikle Cuma günü ABD doları karşısında Kasım 2023’ten bu yana en düşük seviyesine gerileyen sterlin ile birlikte daha da belirginleşti. Euro bölgesi ve ABD’de de borçlanma maliyetleri artarken, ekonomistler, Birleşik Krallık’ın Donald Trump’ın Beyaz Saray’a dönüşü ve daha yüksek faiz oranları beklentilerinin dış faktörler tarafından baskı altına alındığını belirtiyor.

Ancak Birleşik Krallık’taki tahvil getirilerindeki artış, ekonomik büyümeyi yeniden başlatma amacı güderken, beş yıl içinde borçların GSYH’ye oranının azaltılması sözü veren hükümet için ciddi bir baş ağrısı. Birleşik Krallık kamu sektörünün net borcu, şu anda GSYH’nin neredeyse %100’üne ulaşmış durumda.

ING Kıdemli Avrupa Faiz Stratejisti Michiel Tukker, Cuma günü yayınladığı bir notta, “Yaldızlı getirilerdeki artış, bütçeleme amacıyla kullanılan borçlanma maliyetlerini artırarak İngiltere’nin borç sürdürülebilirliğine yönelik kendi kendini güçlendiren bir geri bildirim döngüsü yaratmaktadır,” dedi.

Tukker, bağımsız Bütçe Sorumluluğu Ofisi’nin analizine atıfta bulunarak, getirilerdeki son artışın devam etmesi durumunda, hükümetin kendi belirlediği mali kurallarını yerine getirebilmesi için tahmini 9,9 milyar £ (12,1 milyar $) boşluk payını ortadan kaldıracağını belirtti. Bu kurallar, İşçi Partisi’nin hükümet harcamalarını gelirlerle dengelemesini ve İngiltere’nin borcunun GSYH’ye oranını daha uzun vadede azaltmayı hedefliyor.

İngiltere’deki ekonomik durumu değerlendiren düşünce kuruluşu Institute for Fiscal Studies (IFS), Birleşik Krallık’ın eski mali kurallara ulaşma şansının “bıçak sırtı” olduğunu belirterek, Maliye Bakanı Rachel Reeves’in “şansının yaver gidebileceğini” söyledi. IFS Direktör Yardımcısı Ben Zaranko, Reeves’in başka bir seçenekle karşı karşıya kalabileceğini ve bunun, harcamalarda kesintiler, vergi artışları veya borç hesaplamasıyla yapılacak değişiklikler gibi bir dizi karar anlamına geldiğini belirtti.

Araştırma grubu Capital Economics‘ten ekonomistler Ruth Gregory ve Hubert de Barochez, Birleşik Krallık tahvillerinin “kısır bir döngü” içinde sıkışıp kalabileceğini, çünkü tahvil getirilerindeki artışın kamu maliyesini zorladığını, bu nedenle maliye politikasının daha da sıkılaştırılmasını gerektirdiğini, ancak bunun da ekonomi üzerinde ek baskı yarattığını ifade etti.

Bank of America Global Research stratejistleri ise, İşçi Partisi’nin kurallarını ihlal etme olasılığının düşük olduğunu ve bunun yerine, ilkbaharda ya da daha önce, kamu borcunu azaltmaya yönelik tedbirler, yani kamu harcamalarında kesintiler veya vergi artışları açıklanacağını belirtti.

İşçi Partisi’nin Ekim ayında açıkladığı 40 milyar sterlinlik vergi artışının ardından, bunun potansiyel olarak harcama kesintileriyle dengelenmesi de bekleniyor.

Bir Hazine sözcüsü, CNBC’ye yaptığı açıklamada, “Bu hükümetin mali kurallara ve sağlam kamu maliyesine olan bağlılığı tartışılamaz. Şansölye, israfın kökünü kazımak için harcama incelemesiyle zor kararlar alacağını zaten gösterdi. Önümüzdeki haftalar ve aylarda, ekonomik büyümeyi sağlama ve çalışanlar için mücadele etme kararlılığıyla taş üstünde taş bırakmayacaktır,” dedi.

Eski İngiltere Maliye Bakanı Vince Cable ise CNBC’ye verdiği demeçte, Birleşik Krallık’ın “yavaş büyüme tuzağında” olduğunu ancak bunun bir “acil panik durumu” olmadığını ifade etti. Cable, Birleşik Krallık’ın büyümesi ve Çin’in zayıf ekonomisi gibi dış faktörlerin küresel ekonomik tabloyu gölgelediğini belirtti.

Cable, İşçi Partisi’nin Ulusal Sigorta’daki artışa odaklanmak yerine daha geniş bir vergi artışı yelpazesine gitmesi gerektiğini söyledi.

Kaynak: cnbc.com

Çeviri: Cem Çetingüç