ANALİZ: Altında Dikkat Çeken Hareketler ve Sebebi

Londra Altın Piyasasında Likidite Endişeleri Artıyor

Son verilere göre, New York COMEX kasalarındaki toplam altın stoku son 9 haftada 16 milyon ons (498 ton) artış gösterdi. Bu artışla eş zamanlı olarak, dünyanın en büyük nakit/spot altın piyasasına hizmet veren Londra Külçe Piyasası Birliği (LBMA) kasalarındaki altın rezervlerinde Ocak 2025’te 151 ton (4.87 milyon ons) düşüş yaşandığı duyuruldu. Bu düşüş, Aralık 2024’te yaşanan 30 tonluk (963.000 ons) çekilmeyi takip etti.

COMEX Kasaları Doluyor, Kaynak Londra mı?

Açıklanan verilere göre, Aralık 2024 başından bu yana New York kasalarına eklenen 16 milyon ons altının sadece 5.8 milyon onsluk (yaklaşık %36) kısmının Londra kasalarından geldiği tahmin ediliyor. Bu durum, COMEX kasalarındaki altın artışının önemli bir bölümünün Londra dışı kaynaklardan sağlandığına işaret ediyor.

Londra Kasa Rezervlerinde Azalma ve Yüksek Kiralama Oranları

LBMA, Londra kasalarının yaklaşık 280 milyon ons altın tuttuğunu ve Londra altın piyasasının yüksek likiditeye sahip olduğunu sıklıkla vurgulamakta. Ancak, Financial Times’ın Londra merkezli bir değerli metal danışmanlığı şirketi olan Metals Focus’tan Philip Newman’a dayandırdığı habere göre, Londra’da altın için gecelik kiralama oranları son zamanlarda %12 gibi yüksek seviyelere ulaştı.

%12 Kiralama Oranı: Likidite Krizi İşareti mi?

Altın ödünç alma maliyetinin %12’ye ulaşması, yakın zamana kadar %2-3 seviyelerinde seyreden oranlarla karşılaştırıldığında son derece sıra dışı bir durum olarak değerlendiriliyor. Yüksek kiralama oranları, Londra piyasası katılımcılarının fiziksel altın taleplerini karşılamakta zorlandıklarını ve bu nedenle metali yüksek faiz oranlarıyla ödünç almaya mecbur kaldıklarını gösteriyor.

“Serbest Dolaşımda” Altın Rezervleri Tükeniyor

Aralık 2024 başından Ocak 2025 sonuna kadar Londra kasalarındaki toplam altın stokunun sadece %2’sinin çekilmesine rağmen, altın kiralama oranlarının %12’ye kadar yükselmesi, Londra altın piyasasının likidite sorunu yaşadığına işaret ediyor. Londra’daki ‘serbest dolaşımda’ bulunan altın stokunun, yani piyasada işlem görmeye hazır likit altın miktarının önemli ölçüde azaldığı düşünülüyor.

Grafik analizlerine göre, Londra kasa varlıklarındaki yeşil kısım, İngiltere Merkez Bankası veya ETF’ler tarafından tutulmayan ve potansiyel olarak piyasaya arz edilebilecek altın miktarını temsil ediyor. Piyasadaki ‘serbest dolaşımda’ bulunan ve satışa hazır altın miktarının ise oldukça düşük seviyelerde olduğu belirtiliyor.

Piyasa verileri, Londra altın piyasasında tahmini 400 milyon ons (12.440 ton) nakit/spot sözleşmenin bulunduğu ve piyasayı zor duruma sokmak için kasalardan sadece 5.8 milyon ons (181 ton) altın çekilmesinin yeterli olduğunu gösteriyor. Bu durum, Londra altın piyasasının likit olmadığı ve hatta ödeme güçlüğü içinde olabileceği yönünde endişeleri artırıyor.