Şeker Yatırım’dan BİST-100 için yeni hedef

Yurt içinde ısınan siyasi ortam ve global tarafta Trump politikaları ile düşen risk iştahının etkisinde Şubat ayında 9.983-9.422 bandında dalgalı bir seyir izleyen BIST 100 endeksi, ayı %3,46 düşüşle 9.658,72 puandan kapandı. Sınai endeks ayı %3,99 düşüşle tamamlarken Bankacılık Endeksi ise %1,45 yükselişle pozitif ayrışmasını sürdürdü.

Enflasyondaki gelişmelere bağlı olarak TCMB’nin faiz indirimlerine yılın genelinde devam edeceği ve 2025 yılında riskli varlıklara olan ilginin artacağı yönündeki beklentilerimizi koruyoruz. Buna karşın, Trump’ın politikalarının yarattığı gerginlikler ile global risk algısının yükselmesi ve yurt içinde tekrar gerilen siyasi ortamın yarattığı momentum kaybı; risk alma iştahında beklenen artışın ötelenmesine neden olmaktadır.

Ancak, enflasyon gelişmelerinde majör bir bozulma olmaması durumunda TCMB’nin faiz indirimlerine devam etmesi ve Trump belirsizliği nedeniyle Fed’in parasal gevşeme döngüsü yavaşlasa da 2025 yılının genelinde büyük merkez bankalarının parasal gevşeme sürecine devam edeceği beklentilerinin risk iştahını desteklemeye devam edeceğini düşünüyoruz. Ayrıca, Trump’ın Rusya-Ukrayna gibi jeopolitik risklerde azalmayı sağlaması durumunda, enerji fiyatlarındaki gerilemenin global dezenflasyonist sürece katkı sağlaması da risk iştahını destekleyecektir.

Yurt içinde artan siyasi tansiyonun tüketici güveninde bir bozulmaya neden olmayacağı varsayımı altında, dezenflasyon sürecine maliye politikasının da katkı sağlaması ile makro verilerdeki iyileşmenin iç talebi destekleyerek reel sektör kesiminde de kademeli toparlanmaya neden olması beklenmektedir. Bu gelişmeler doğrultusunda derecelendirme kuruluşlarının yılın ikinci yarısında not iyileştirmelerine devam etmesi de BIST’e olan yabancı ilgisinin artmasını sağlayacaktır.

Bu değerlendirmeler ışığında BIST 100 Endeksi için 12 aylık 15.000 puan olan hedefimizi ve hedef değerimizin cari endekse göre %55 getiri potansiyeli taşıması nedeniyle AL önerimizi koruyoruz. MSCI Turkey endeksi 2025T 6.67x ve 0.87x F/K ve PD/DD oranları ile EM MSCI endeksine göre 45,5% ve 46,6% iskontolu işlem görmektedir. Bu ay model portföyümüzde değişikliğe gitmiyoruz.

Piyasa Riskleri

➢ Yeni ABD Başkanı Trump’ın küresel ticareti ve büyümeyi etkileyecek şekilde gümrük tarifelerinde agresif bir tutum sergilemesi ve diğer ülkelerin aynı şekilde karşılık vermesi,

➢ Yurt içinde uygulanan dezenflasyon sağlayıcı politikalara rağmen enflasyonda beklenen düşüşün gerçekleşmemesi,

➢ Global enflasyonda son aylarda görülen yukarı yönlü eğilimin sürmesi ve enflasyonun öngörülenden daha yapışkan hale gelmesi

➢ Başta İsrail-Filistin ve Rusya-Ukrayna arasında olmak üzere süregelen gerginliklerin çözümden uzak hale gelmesi ile jeopolitik risklerin yükselmesi.

NOT:  Bu rapor 3 Mart 2025 günü yayınlandı