Integral Yatırım Strateji:   Borsa’da 2025 hedefi kaç puan?

2025 yılında Borsa endeksi görünümünü etkileyecek ana gündemin enflasyon seyrine bağlı olduğunu düşünmekteyiz.

Enflasyonda daha ikna edici düşüşler gördükçe risk alma iştahı da artabilir. Bununla birlikte enflasyonun aşağı  gelmesiyle birlikte değerlemeler pozitif etkilenecektir. Bir diğer yandan nominal olarak faizlerin aşağı gelecek olması  kredili pozisyonların kullanılmasını teşvik edebilir.

Merkez Bankasının faiz indirme hızına bağlı olarak TL bazında sabit getirili enstrümanlara olan teveccüh bir süre daha  devam edebilir. Bir diğer yandan dünyada oluşan gelişmelerin özellikle bu yıl Gelişmekte olan ülkelere olan risk iştahını  etkileyebileceği görüşündeyiz. Trump’ın politikalarının risk ve belirsizlikleri artırması GOP ülkelerine yönelik para akışını  baskılayabilir. Bizim için 2025 yılında en büyük dış risklerden bir tanesi ABD ile ilişkilerin bozulması olacaktır. Ancak  tarifelerle ilgili olan ek bir risk oluşmayabilir.

Genel olarak dünyada oluşan belirsizliklerin enflasyon yaratma potansiyeli olması halinde bizim için enflasyonda ek yukarı yönlü riskler oluşabilir ve Merkez Bankasının yıl sonu hedeflerinde daha  fazla sapmalar oluşabilir.

Uluslararası ilişkilerin zedelenmesi risk primini yukarı çekebilir. Bu unsurların varlığı borsa endeksinde olumsuz bir  senaryo olarak okunabilir. Bununla birlikte Fed’in faiz indirimleri küresel likiditeyi artırmakta yeterli kalmazsa,  Gelişmekte olan ülke piyasaları için yabancı ilgisi dağılabilir. GOP’lar için sermaye girişlerini Fed ve Trump politikaları  belirleyecek. Türkiye’de aktif işlem yapan yabancı yatırımcılar daha çok hedge fonlar ve kısa vadeli al-sat yapan fonlar  oldu. 2025 yılındaki uluslararası ilişkilerde istikrar, Kredi not görünümü ve ekonomi politikalarının seyri yabancı yatırımcı  ilgisini belirleyecek olsa da parayı uzun süre park eden bir yabancı görmeyebiliriz. Son olarak 2025 yılında enflasyonda  yaşanacak gerilemeyle birlikte şirketlerin üzerindeki enflasyon muhasebesi baskısı azalacaktır. Bu şirket karlılıkların  daha dengelenmesini destekleyen bir unsur olacaktır.

Risk priminde ek bir baskı oluşmadıkça 2025 yılında bankalar  potansiyel sunmaya devam edebilir. Tüm bunlarla birlikte 2025 yılı endeks hedefimiz 13.800 seviyesiyle %39 getiri  potansiyeli sunuyor.